La encrucijada económica de Alemania podría llevarla a prosperar en la 'era de la reindustrialización'

Los cambios tectónicos en el panorama geo-económico, desde una corrección en los mercados bursátiles de Estados Unidos impulsada por aranceles hasta la posibilidad de un cese del conflicto en Ucrania, han llevado a los inversionistas a volcarse con fuerza hacia las acciones europeas.

A esto se suma el fin de las elecciones en Alemania y la posibilidad de un cambio dramático en la cultura fiscal del país (y los paquetes de gasto que podrían surgir), lo que ha atraído flujos de inversión extranjera y ha llevado al índice DAX de Alemania a alcanzar un máximo histórico.

¿Son demasiado optimistas los participantes del mercado? Después de todo, hasta hace poco, los gritos de desesperanza dominaban el debate sobre la economía alemana, mientras el país atraviesa su período de estancamiento más largo desde la Segunda Guerra Mundial.

De hecho, en el contexto de un panorama geopolítico cambiante y una profunda incertidumbre en los mercados globales, ciertas partes de la economía alemana sugieren una promesa de resiliencia y potencial de crecimiento.

La innovación de las empresas alemanas, la fortaleza de su Mittelstand (o pequeñas y medianas empresas), la laboriosidad de sus trabajadores y el dinamismo de sus exportaciones de servicios son considerados como gemas ocultas bajo la superficie de la discusión apocalíptica relacionada con la actual crisis industrial de Alemania.

A medida que el nuevo gobierno del canciller Friedrich Merz busca desatar un paquete fiscal sustancial y reformar el enfoque dirigista de Alemania en el gasto público —efectivamente dejando al "Schwartz null" (o práctica de rectitud fiscal) en el basurero de la historia—, hay esperanza de que se produzcan cambios culturales adicionales en el panorama empresarial alemán.

Al adoptar un enfoque de "gestión total de fondos", el gobierno alemán y su población pueden responder positivamente y adaptarse a los patrones cambiantes de demanda en la "era de la reindustrialización".

Es decir, mientras los países y las empresas luchan con la creciente demanda de energía —y al mismo tiempo enfrentan los costos económicos del cambio climático— es evidente que no hemos salido por completo de la "economía antigua" de actividades intensivas en recursos y no hemos transitado aún a una era puramente "nueva" de crecimiento económico impulsado por los servicios.

Algunos países están intentando adelantarse asegurando recursos a través de todo el espectro energético y, al hacerlo, están trayendo de vuelta la política industrial y las políticas de proteccionismo climático. Está claro que no estamos en una era post-industrial. Más bien, esta era puede caracterizarse como la "era de la reindustrialización", y es una en la que Alemania puede jugar un papel líder.

Históricamente, el modelo económico alemán de crecimiento impulsado por la manufactura y la producción industrial altamente cualificadas ha estado respaldado por un acceso estable a recursos naturales, desde las minas de carbón del Ruhr hasta el gas natural ruso.

Desde la introducción del euro, Alemania ha obtenido beneficios de una moneda relativamente más débil que el marco alemán, lo que ha hecho que sus exportaciones sean más competitivas, tanto en Europa como a nivel global.

Los choques temporales derivados de la guerra comercial durante la primera administración de Trump, la pandemia y la invasión rusa de Ucrania han culminado en una crisis industrial dentro de Alemania.

Incluso cuando el gobierno de Scholz buscó consolidar nuevos lazos con países como Estados Unidos, los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita, el fuerte aumento en los costos de energía ha llevado a las empresas alemanas a trasladar su producción al extranjero.

Más allá de la industria, los hogares alemanes enfrentan algunos de los precios de electricidad más altos del mundo: así, la crisis energética también ha afectado el ya disminuido poder adquisitivo de los hogares.

Las fuerzas estructurales cambiantes también han generado dudas sobre si la capacidad manufacturera de Alemania está preparada para los desafíos actuales. Mientras economías como Estados Unidos, China y Corea del Sur han liderado la cuarta revolución industrial, Alemania —en cierto modo— no ha logrado superar su dependencia del motor de combustión.

Con excepción de algunas empresas destacadas, se puede argumentar que Alemania no ha adoptado plenamente la era de la digitalización. Incluso dentro del sector automotriz, China ha superado rápidamente a Alemania en la producción y exportación de vehículos eléctricos a batería.

En cuanto a la oferta laboral, se podría decir que los trabajadores alemanes actualmente carecen de las habilidades necesarias para responder a los patrones de demanda emergentes. Si bien los programas de formación profesional de Alemania han sido sumamente exitosos, podría haber una desalineación entre las habilidades existentes y las que requerirán las industrias del futuro.

En el plano externo, la menor demanda de una China en desaceleración estructural —así como las tensiones comerciales con Estados Unidos— también podrían limitar la potencia exportadora de Alemania. La demanda de autos alemanes se ha visto afectada por la desaceleración del segmento de lujo en la China continental.

A esto se suman las tensiones comerciales con Washington, que podrían desviar las exportaciones y los flujos de capital alemanes fuera de Estados Unidos. También se puede argumentar que Alemania compite ahora directamente con China en algunos sectores industriales.

Así, en un contexto en el que tanto la oferta industrial como la fuerza laboral podrían no estar preparadas para un mundo digitalizado o para la cuarta revolución industrial —combinado con un entorno externo cada vez más deteriorado y desafiante—, los lamentos sobre la situación económica de Alemania no han sido del todo infundados.

Sin embargo, con la mirada puesta en el futuro, es importante destacar que Alemania lidera Europa en creación de patentes, y ha superado ampliamente a sus pares regionales en los últimos años.

Su inversión en investigación y desarrollo (I+D) es una de las más altas del mundo, lo que indica que el país en su conjunto está dispuesto a apostar por la innovación para avanzar. Además, aunque muchos destacan el papel de Alemania como potencia manufacturera, el país compite con Irlanda como el principal exportador de servicios de Europa en el comercio extracomunitario.

Esto es significativamente relevante: en un mundo marcado por niveles récord de restricciones al comercio de bienes, el intercambio de productos físicos suele apelar más a la emoción humana y, por lo tanto, es el foco de medidas proteccionistas por parte de Washington y sus antiguos socios comerciales en una escalada de aranceles recíprocos.Hasta ahora, el fuerte aumento del proteccionismo no ha afectado al comercio de servicios, por lo que las exportaciones de servicios de Alemania podrían mantenerse resilientes frente a las actuales tormentas arancelarias.

Además, a medida que una parte creciente de la actividad manufacturera se orienta hacia los servicios —como el soporte posventa de un producto industrial de gran escala—, Alemania está bien posicionada para exportar ese tipo de servicios, incluso en medio de turbulencias geopolíticas.

Un ámbito claro donde confluyen ambos elementos es el sector de tecnologías limpias. Mientras distintos países impulsan sus propias versiones del Green New Deal o del Inflation Reduction Act de Estados Unidos, el auge del proteccionismo climático en múltiples agendas nacionales convoca, paradójicamente, flujos de capital transfronterizo, conocimientos técnicos, propiedad intelectual y experiencia en manufactura.

Al desarrollar iniciativas transformadoras en todo el espectro energético, Alemania puede no solo crear sus propios referentes industriales, sino también fortalecer sus exportaciones de servicios dinámicos. Por lo tanto, lejos de ser un modelo roto, Alemania podría mostrarse como una economía poderosa y resiliente dentro de la era de la reindustrialización.

Mientras el gobierno del canciller Merz define los detalles del paquete de estímulo fiscal propuesto, este giro drástico respecto a la tradición alemana de conservadurismo fiscal podría venir acompañado también de un cambio de mentalidad.

Romper con el pasado del Schwarze Null no tiene por qué implicar una política derrochadora. Por el contrario, tanto el gobierno como el ecosistema empresarial deberían adoptar un enfoque de gestión total de fondos o de portafolio integral.

Actuando de manera similar a un inversor institucional sofisticado, el gobierno podría sembrar inversiones que, a largo plazo, generen un retorno positivo. Como expresó un ejecutivo con acierto, ese tipo de gasto público productivo requiere un cambio de mentalidad: dejar de pensar en términos de gasto y empezar a pensar en términos de inversión.

Entre las posibles clases de activos se podría incluir la vivienda: dado que los precios de las propiedades en Alemania rondan máximos históricos, los inversores podrían sumarse al gobierno en el desarrollo de viviendas accesibles, ayudando así a mitigar un problema social y generar impacto.

Invertir en capital humano también promete un retorno con múltiples dimensiones. Iniciativas como los programas de formación para futuros inversores en capital de riesgo pueden fortalecerse y ampliarse.

Apoyar los avances de Alemania en innovación en servicios financieros representa otra oportunidad valiosa (aunque conviene no caer en excesos de innovación). Además, construir una base de capital humano preparada para el futuro requiere también una planificación organizacional ágil.

A medida que los ejecutivos del Mittelstand alemán enfrentan los desafíos de la sucesión generacional, tanto el gobierno como las empresas pueden seguir mirando hacia otros países que hayan gestionado con éxito este proceso.

Adoptar este enfoque de gestión total de fondos permitiría al gobierno y al ecosistema empresarial invertir con visión de futuro, en un escenario donde Alemania podría desempeñar un papel destacado.

Incluso en medio de cambios sísmicos en el panorama geopolítico, estos aspectos menos visibles de la economía alemana —combinados con una gestión estratégica por parte del gobierno— pueden colocar al país en una posición sólida, incluso cuando el impulso del estímulo fiscal se disipe con el tiempo.