3 razones para mirar a China con visión de largo plazo

En los últimos años se ha producido un cambio en la narrativa sobre China: El bombo positivo de décadas anteriores sobre su economía ha sido sustituido por el escepticismo sobre su capacidad para seguir generando un fuerte crecimiento. La publicación de cualquier nuevo dato o noticia sobre sus mercados puede crear un nerviosismo inmediato entre los inversores mundiales, y las perspectivas para el país, si se leen los periódicos, parecen más frágiles que hace tan solo unos años.

China es vasta y diversa, y entenderla bien presenta desafíos. El país se enfrenta, entre otras cosas, al envejecimiento de la población, el aumento de la deuda y un sector inmobiliario en dificultades. Pero estos retos no son exclusivos de China. Al igual que en otros lugares, creo firmemente que necesitamos más conectividad y compromiso, y una mejor comprensión de otros mercados para superar los retos que definen el siglo XXI.

China tiene un historial sobresaliente a la hora de abordar problemas complejos, y en las últimas décadas ha transformado fundamentalmente su economía. De forma silenciosa y constante, lo está haciendo de nuevo: evolucionando, trazando un nuevo camino hacia adelante y cambiando ante nuestros ojos.

Su ascenso económico ha sido notable se mire por donde se mire. En una sola generación, cientos de millones de chinos han salido de la pobreza y el país se ha convertido en líder económico y tecnológico. Todo ello tras superar la crisis financiera asiática de 1997-98 y la mundial diez años después.

En el tercer trimestre de 2023, la economía china se expandió más rápido de lo previsto, con un crecimiento del PIB del 4,9%, lo que llevó a varias instituciones a mejorar sus previsiones para 2023. Por ejemplo, el FMI espera ahora que la economía china crezca un 5,4% en 2023, frente a su anterior previsión del 5%. También está en vías de contribuir en torno a un tercio del crecimiento mundial en 2023.

De cara al futuro, la capacidad de China para seguir fomentando y generando nuevas fuentes de crecimiento será crucial para su propio futuro, así como para el del planeta.

China ya está asumiendo el liderazgo mundial en innovación. Con el apoyo de inversiones públicas proactivas en educación científica, tecnológica, de ingeniería y matemáticas, así como en I+D (un total de 418 000 millones de dólares invertidos en I+D en 2022), el país cuenta ahora con el mayor número de solicitudes de patentes del mundo y alberga el segundo mayor número de unicornios tecnológicos después de Estados Unidos.

Su estilo de innovación se centra en el consumidor y es iterativo, y muchos de sus avances se basan en un catálogo de tecnologías facilitadoras, creadas y ejecutadas por quienes les han precedido. Las empresas chinas de plataformas de IA han hecho grandes avances en áreas como el reconocimiento de voz y el procesamiento del lenguaje, dotando a las empresas chinas de ventajas operativas y competitivas en sus campos.

En el mercado de consumo, las empresas chinas han logrado avances significativos en electrodomésticos, vehículos eléctricos y electrónica de consumo. Por ejemplo, las marcas chinas de smartphones representan la mitad de los envíos mundiales de teléfonos inteligentes, y cuatro de las 10 aplicaciones estadounidenses más descargadas son chinas.

Los recientes avances de China en la tecnología de chips para teléfonos inteligentes demuestran que sus motores de innovación funcionan a toda máquina. En definitiva, si el progreso económico viene determinado -al menos en parte- por la capacidad de un país para innovar y comercializar con éxito las invenciones, hay motivos para creer que China podrá mantener su fuerte crecimiento.

Los motores de la innovación que impulsan el éxito de China en bienes de consumo también están detrás de su posición de liderazgo en muchos aspectos de la tecnología verde. En este ámbito, China no sólo se está reivindicando, sino que está marcando el ritmo al resto del mundo.

En 2022, China invirtió 546 000 millones de dólares en transición energética, que incluía energía solar y eólica y vehículos eléctricos y baterías; casi cuatro veces más que Estados Unidos. Sus inversiones se han traducido en posiciones de liderazgo en tecnologías clave, como las baterías para vehículos eléctricos y la energía solar. China produce actualmente el 80% de la capacidad mundial de fabricación de energía solar, y la Agencia Internacional de la Energía prevé que en 2023 se venderán en todo el mundo 14 millones de coches eléctricos nuevos, de los cuales más de 8 millones se producirán en China.

Además, China ha declarado públicamente su compromiso con la neutralidad del carbono para 2060. Y muchos gobiernos locales lo están ejecutando en todo el país, adoptando un enfoque pragmático al iniciar planes de descarbonización a corto plazo (por ejemplo, bonos verdes) y a largo plazo (por ejemplo, I+D en tecnología climática).

Lograr una economía baja en carbono es tan esencial para el crecimiento y la prosperidad de China como para otros países. En su14º Plan Quinquenal, el Gobierno chino dio un gran impulso a las energías renovables, con el objetivo de aumentar su generación de energía renovable en un 50% para 2025, a partir de los niveles de 2020. Esto ya está tomando forma: En 2022, el 32% de la producción eléctrica china procedía de fuentes renovables, frente al 17% de 2008.

Los mercados de capitales de China han crecido de forma significativa en consonancia con su desarrollo económico, apoyando la transformación del país y apuntalando la creación de riqueza para millones de personas.

Los mercados chinos de renta variable y renta fija son los segundos mayores del mundo. China fue el principal mercado de captación de capital en 2022, con el 39% de las emisiones mundiales de OPI (ofertas publicas iniciales), y va camino de mantener su posición de liderazgo en 2023. Es una hazaña notable si se tiene en cuenta que las bolsas de Shanghái y Shenzhen no se crearon hasta 1990.

Pero la historia no acaba ahí. Ya está en marcha el big bang de las finanzas: el proceso por el que se espera que los mercados de capitales chinos pasen de 30 billones de dólares a 100 billones en la próxima década, a medida que la economía se abra, se lleven a cabo las reformas de las pensiones y los inversores chinos trasladen su riqueza de los depósitos inmobiliarios y bancarios a los mercados de capitales en busca de oportunidades de inversión más sofisticadas.

Lo que estos acontecimientos nos dicen es que se está produciendo un cambio estructural significativo y a largo plazo en los mercados mundiales de capitales, cuyo centro de gravedad se desplaza lentamente hacia el Este.

Estas son razones para ser optimistas sobre las perspectivas a largo plazo de China. El país sigue siendo una potencia mundial, con muchas palancas a su disposición para impulsar el crecimiento y generar nuevas oportunidades. Y lo que es más, China dispone de los recursos políticos necesarios para resolver sus problemas económicos. Por ejemplo, su tasa de urbanización acaba de alcanzar la media mundial del 60%, y el gobierno está promoviendo activamente la construcción de viviendas asequibles para los grupos de renta baja y media. Mientras China siga fomentando la migración del campo a la ciudad, seguirá habiendo una gran demanda inmobiliaria en las principales regiones.

Hong Kong tiene un gran papel que desempeñar en el futuro de China y del mundo. Ciudad famosa por su conectividad mundial, los programas Connect de sus mercados de capitales han facilitado el acceso de los inversores internacionales a los mercados financieros chinos, y viceversa. Los mercados de capitales de Hong Kong también están ayudando a conectar a los emprendedores e innovadores de mentalidad global de China con el capital y una amplia gama de servicios profesionales. El nuevo régimen de cotización de HKEX para empresas tecnológicas especializadas es un buen ejemplo de ello.

En HKEX, estamos plenamente comprometidos a apoyar el desarrollo de nuevas tecnologías y a facilitar que el mundo aproveche el abanico de oportunidades que surgen en China y que, en esta ocasión, procederán de su incesante innovación, sus compromisos con la energía verde y unos mercados de capitales cada vez más sofisticados y escalonados.

La China que está surgiendo es polifacética, apasionante, conectada y significativa. Es hora de que los líderes mundiales adopten una visión a largo plazo, porque los fundamentos son convincentes. También es hora de que los líderes mundiales vuelvan a reconocer la importancia de la cooperación y el intercambio mutuos para nuestro progreso colectivo.