Japón tiene la inflación más baja de las principales economías, pero seguirá sintiendo la presión. Esta es la razón.

El Banco de Japón (BOJ) ha decidido mantener su política de flexibilización monetaria en medio de la aceleración del crecimiento de la inflación mundial. La inflación en Japón es la más baja entre las principales economías, con un índice de precios al consumo (IPC) que aumentó un 2,8% en agosto, frente al 8,3% de Estados Unidos y el 9,1% de la UE. Aun así, los costes de las infraestructuras, como las tarifas de la electricidad y el gas, han aumentado más del 20%, y los precios de los alimentos han subido alrededor del 10%. Esto ha supuesto una gran conmoción para el público en Japón, ya que el país no había experimentado subidas de precios durante décadas.

La diferencia de tipos de interés entre Japón y Occidente es cada vez mayor. La causa principal es la diferencia en la postura de la política monetaria entre el BOJ, que sigue aplicando una relajación monetaria a gran escala, y los bancos centrales occidentales, que se apresuran a endurecer la política monetaria para frenar la inflación récord. El BOJ es ahora el único gran banco central del mundo con una política de tipos de interés negativos, y ha declarado que no subirá los tipos de interés por el momento.

La persistente baja tasa de inflación de Japón es en gran medida producto de su política económica. De 2013 a 2018, bajo la política económica "Abenomics" del segundo gobierno de Abe, la base monetaria se amplió rápidamente a través de la flexibilización cuantitativa y cualitativa. Esto fue introducido por Haruhiko Kuroda, el gobernador del Banco de Japón, como una de las tres "flechas políticas" en las que se basaba Abenomics. Su objetivo era salir de la prolongada fortaleza del yen y de la recesión deflacionaria que había estancado la economía japonesa desde 1993 hasta aproximadamente 2013.

Sin embargo, esta política no aumentó notablemente la masa monetaria. La tasa media de crecimiento del PIB de la economía japonesa hasta octubre de 2018 fue del 0,9% en términos reales. En efecto, las políticas allanaron el camino a las grandes empresas exportadoras y a los ricos, al tiempo que mantenían los salarios bajos y elevaban el impuesto al consumo. Así que hubo una especie de recuperación económica, pero sin un aumento real de los ingresos de los hogares. Esto ha reforzado el lento crecimiento del consumo personal y el estancamiento económico y se cree que es una de las razones del moderado aumento de los precios.

Desde la propagación del COVID-19, el gobierno japonés ha estado gastando una enorme cantidad de dinero, pero sólo una pequeña parte se ha destinado a apoyar a los hogares. Esta parece ser otra razón por la que los precios no han subido tanto como en otros lugares.

Dado que es poco probable que los salarios suban en Japón, el riesgo de que se produzcan turbulencias económicas debido a una grave inflación causada por la espiral salarios-precios, como en Estados Unidos y Europa, sigue siendo bajo. Por otro lado, hay un total acumulado de más de 20.000 productos alimentarios para los que está previsto un aumento de precios durante el año, y como los ingresos no crecen, la carga para los hogares es significativa incluso con la baja tasa de inflación actual.

Los salarios medios en Japón han permanecido prácticamente sin cambios en los últimos 30 años. Según los datos sobre el salario medio mundial publicados por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), la renta media anual de Japón ocupa el puesto 24 de 35 países, el segundo por la cola entre los países del G7.

Sin señales de que la inflación mundial vaya a desaparecer y con muchos consumidores de Japón sintiendo la presión de la subida de precios mientras sus salarios no aumentan, urgen medidas para superar las dificultades.