¿Qué significa la gran transferencia de riqueza para el crecimiento económico?

Durante las próximas dos décadas, las tendencias demográficas moverán más de 80 billones de dólares en riqueza hacia nuevos propietarios.

Esta transferencia global de riqueza equivale a tres años de inversión mundial en capital fijo.

La gran transferencia de riqueza se concentra en Estados Unidos, Reino Unido, Europa y Japón. En regiones como Asia, la rápida industrialización que amplía y acelera la creación de riqueza es un fenómeno más reciente. Esto ha significado que, en esas economías, la prosperidad generalmente ha sido acumulada por generaciones posteriores, y por lo tanto la transición de riqueza se retrasa de manera natural debido a la demografía.

Quienes asuman el control de este dinero ejercerán, por lo tanto, una influencia significativa sobre la orientación del financiamiento de la inversión empresarial en la economía global, afectando directamente el costo relativo del capital para distintos proyectos. Los cambios en esos costos relativos de capital, a su vez, impactarán la estructura del crecimiento económico.

La gran transferencia de riqueza no implica que el dinero permanezca únicamente en manos privadas. Los gobiernos de todo el mundo están experimentando niveles crecientes de deuda; la deuda gubernamental de la OCDE supera el 110 % del PIB. Las tensiones sociales que inevitablemente acompañan a la disrupción de la Cuarta Revolución Industrial sugieren que los gobiernos seguirán bajo presión para gastar en redes de protección social. En este contexto, es poco probable que los gobiernos contemplen un traspaso de riqueza tan grande con indiferencia. Al menos una parte se movilizará en apoyo de las finanzas públicas.

Ya sea que la riqueza privada se movilice mediante represión financiera o a través de una tributación más directa, el uso de estos recursos por parte del sector público redirigirá —y por lo tanto reducirá— los fondos disponibles para la inversión privada. Como es la riqueza personal la que probablemente sea objeto de estas medidas, algunos tipos de inversión privada podrían verse más afectados que otros. En 2025, las oficinas familiares destinaron más de una quinta parte de sus carteras al capital privado; una proporción notablemente mayor que la de inversores institucionales como los fondos de pensiones. Así, cualquier intento de movilizar la transferencia de riqueza de las oficinas familiares para financiar la deuda pública implica un aumento relativo en el costo de capital del capital privado frente a otras formas de inversión.

Incluso con los gobiernos mirando con codicia la gran transferencia de riqueza, la mayor parte pasará a manos de particulares. Esto supone cambios en el control de la riqueza privada. Es probable que las mujeres controlen cada vez más la riqueza global, ya que se estima que alrededor de 9 billones de dólares se transferirán “horizontalmente” a las parejas femeninas de los creadores de riqueza, en lugar de transmitirse de inmediato a la siguiente generación. Sin embargo, heredar hacia la siguiente generación también incrementa la propiedad femenina: en las últimas décadas, la herencia se ha vuelto más equitativa y la primogenitura al estilo de Downton Abbey —donde todo pasaba al hijo mayor— está quedando relegada a una oscura reliquia feudal. Si el próximo cambio generacional divide la riqueza de manera más equitativa entre géneros, eso aumentará aún más el control femenino, hasta el punto de que las mujeres podrían llegar a poseer la mayoría de la riqueza mundial.

El aumento de la propiedad femenina modifica lo que se demanda de las inversiones. Como inversoras, las mujeres son menos emocionales que los hombres. Tienden más al ahorro (en depósitos) y destinan una proporción menor de su riqueza a activos financieros. Cuando invierten, dedican más tiempo a investigar antes de comprometer fondos, muestran mayor convicción una vez tomadas las decisiones y son menos propensas a cambiar de estrategia ante la volatilidad. Esa combinación sugiere que proyectos de inversión a más largo plazo y potencialmente más complejos encontrarán capital con mayor facilidad si las mujeres tienen más control.

Si la industria de la gestión patrimonial logra persuadir a las mujeres de pasar del ahorro en efectivo a una inversión financiera más directa, esta provisión de capital a largo plazo en la economía real podría volverse aún más significativa. Las mujeres han sido tradicionalmente ignoradas por los gestores de patrimonio; quizá esto haya llevado a que destinen una menor parte de su riqueza a inversiones. Si los gestores de patrimonio siguen el dinero y, personalizando su asesoría, logran cambiar el comportamiento de inversión de las mujeres, es probable que aumente el volumen de dinero invertido directamente.

La transferencia generacional de riqueza y la transferencia de riqueza por género sugieren un cambio en las prioridades de inversión en la economía real. Los grupos más jóvenes de inversores y las mujeres han sido tradicionalmente más activos en inversiones basadas en sostenibilidad y diversidad (ESG). Existe un aumento notable en las preferencias declaradas por ESG entre la Generación X en comparación con la generación boomer. Si la riqueza continúa descendiendo hacia los millennials y la Generación Z, los inversores en esos grupos querrán influir aún más en las decisiones corporativas sobre ESG: alrededor del 90 % desea que su dinero se use para influir en las acciones medioambientales de las empresas. A menos que ocurra algún cambio sísmico en estas percepciones, la gran transferencia de riqueza debería orientar las prioridades de los inversores de una manera que reduzca el costo de capital para la transición verde.

La gran transferencia de riqueza de las próximas dos décadas es un acontecimiento de enorme magnitud. Ayudará a definir quién impulsa la inversión en la economía real y cuánto dinero estará disponible para la inversión del sector privado. En la medida en que los gobiernos graven o redirijan de otro modo este flujo de riqueza, aumentará el costo de capital para las inversiones privadas tradicionalmente favorecidas por la generación boomer. Pero el cambio de género y generacional en la propiedad tiene el potencial de abaratar el costo de capital para proyectos más complejos y de mayor plazo, así como para inversiones centradas en ESG.

Es probable que esta redirección de capital ocurra de manera orgánica, pero también puede ser incentivada. Los nuevos propietarios de riqueza necesitan comprender qué pueden lograr sus inversiones —para ellos y para la economía en general—. Cuanto mejor sea su educación financiera, más efectivas serán sus inversiones y más favorable será el resultado económico final.