Qué depara el futuro para distintas areas de la economía global, según los expertos

La disrupción, la incertidumbre y el cambio estructural a largo plazo hacen que las perspectivas para la economía global sean moderadas, según el más reciente informe Perspectivas de los economistas jefe del Foro Económico Mundial.

La encuesta, realizada a destacados economistas, reveló que más de dos tercios (72%) esperan que las condiciones económicas globales se debiliten en el próximo año.

Los aranceles y las tensiones comerciales han provocado una reestructuración de las cadenas de suministro, los efectos de la depreciación del dólar estadounidense se están dejando sentir en las economías y el ritmo vertiginoso del desarrollo de la IA está generando incertidumbre, pero también nuevas oportunidades de crecimiento.

Aun así, se han observado notables signos de resiliencia. Si bien se prevé que algunas partes del mundo experimenten una mayor inflación y un menor crecimiento, en otras el optimismo es mucho mayor.

Todo esto tiene efectos específicos en distintas áreas de la economía. Hemos pedido a destacados economistas jefe que analicen algunas de las tendencias y novedades que podrían producirse; ellos han respondido con sus opiniones sobre el impacto de la IA en la productividad de la investigación y el empleo, el potencial de los stablecoins para transformar las finanzas y lo que significa para el consumo la salida de los baby boomers del mercado laboral estadounidense, junto con la ralentización de la inmigración.

Área temática: Innovación, tecnología y datos

"La mayor parte del debate en torno a la IA se ha centrado en su inmenso potencial para aumentar la productividad en toda la economía a través de los avances tecnológicos de uso general (GPT, por sus siglas en inglés). Sin embargo, su impacto podría ir aún más allá. Como señaló el historiador económico Nicholas Crafts, la IA también podría ser una 'IMI': la invención de un método de invención.

"En otras palabras, la IA no solo podría ser un avance, sino un avance entre los avances. Esta es una perspectiva fascinante.

"En los últimos años, los economistas se han preocupado por el hecho de que la acumulación de conocimientos existentes hace que sea cada vez más difícil encontrar nuevas ideas. Algunas estimaciones indican que Estados Unidos necesita duplicar el esfuerzo de investigación cada 13 años solo para mantener un crecimiento constante en términos de PIB per cápita. La IA podría mejorar considerablemente esta situación. Se están acumulando pruebas en áreas tan diversas como la comprensión de las proteínas, la detección de ondas gravitacionales, el desciframiento de textos antiguos o las razones por las que algunas superbacterias son resistentes a los antibióticos.

"Estos descubrimientos se han celebrado individualmente; es más raro que se hayan relacionado entre sí, lo que revela el potencial de la IA para impulsar la productividad de la investigación. Esto contribuiría a fomentar el crecimiento económico, así como avances en salud y bienestar".

Área temática: Mercados laborales y capital humano

"La economía global se verá determinada por una carrera entre los efectos del envejecimiento de la población, con una disminución de la participación en la población activa, y el potencial aumento de la productividad que representa la evolución y la adopción continuas de herramientas de IA. Hay dos puntos clave que hay que saber sobre esa carrera: ya ha comenzado y ya estamos perdiendo.

"La disminución de las tasas de natalidad y los cambios en las políticas de inmigración ya han comenzado a reducir las tasas de participación en la población activa en muchos países, y la tendencia solo tiende a empeorar en los próximos años. Sectores críticos como la construcción y la salud se enfrentan a una preocupante escasez de trabajadores, a pesar de la flexibilización del mercado laboral.

"La perspectiva de un auge de productividad impulsado por la IA, que permita a las empresas ser más eficientes con menos trabajadores, es increíblemente tentadora. Sin embargo, nuestros estudios muestran que la economía 'manual' de albañiles, agricultores y cuidadores se verá menos afectada por la IA que la economía digital de desarrolladores y analistas. El envejecimiento de la población requerirá más trabajadores del sector sanitario, no menos. Mejorar la asequibilidad de la vivienda comienza por movilizar a más trabajadores para construir más viviendas.

"Aunque prácticamente todos los puestos de trabajo se verán afectados en cierta medida por la IA, sus efectos no se sentirán de manera uniforme en todo el mercado laboral. Algunas industrias se verán sometidas a una disrupción salvaje, otras solo ligeramente. El principal desafío y oportunidad que representa la IA será nuestra propia capacidad para aprovechar el poder de las herramientas para apoyar los trabajadores humanos a adaptarse, reciclarse y mejorar sus habilidades, no solo para satisfacer las necesidades laborales del mañana, sino también las de hoy".

Área temática: Mercados financieros y política monetaria

"A medida que las stablecoins se globalizan, la estabilidad puede verse afectada.

"La geopolítica y la tecnología dominan los titulares de hoy, pero un fenómeno más discreto podría remodelar las finanzas en los próximos años: las stablecoins de emisión múltiple entre países (MISCs). A primera vista, parece una innovación financiera bienvenida, que contribuye a llevar las finanzas a un nuevo nivel de eficiencia entre los mercados de criptomonedas y los tradicionales.

"Pero las cosas no son tan fáciles. Las stablecoin no son nuevas. Su corta historia incluye 23 colapsos en poco más de una década. A principios de este año, el Banco de Pagos Internacionales advirtió, como ya habían hecho otros expertos anteriormente, de la fragilidad de su promesa de reembolso a la par.

"Sin embargo, justo cuando esta advertencia se está generalizando, las MISC suponen la aparición de una variante aún más arriesgada. La emisión de monedas fungibles en diferentes jurisdicciones, respaldadas por reservas locales, propone trasladar las reservas a través de las fronteras para hacer frente a las presiones de reembolso.

"Los problemas de incentivos son evidentes. El reequilibrio transfronterizo de las reservas es, por su propia naturaleza, vulnerable a los ataques especulativos. Los inversores y los organismos de supervisión pueden descubrir que las reservas se han agotado en el extranjero antes de que puedan reaccionar.

"Hoy en día, el mercado de stablecoins, de unos 250 000 millones de dólares, sigue siendo lo suficientemente pequeño como para absorber estos problemas. Pero las previsiones indican un crecimiento superior a los 3,5 billones de dólares en cinco años, con profundos vínculos sistémicos con la deuda soberana, los mercados monetarios y otros ámbitos.

"Un colapso a esa escala no se limitaría al ámbito de las criptomonedas. Afectaría gravemente a los inversores institucionales y minoristas y perjudicaría a la economía en general. No vale la pena correr ese riesgo".

Área temática: Consumo privado y demanda

"El mercado laboral está cambiando y nuestras expectativas también deberían evolucionar.

"Durante años, los economistas se han basado en un punto de referencia —alrededor de 150 000 puestos de trabajo al mes— para definir el crecimiento saludable del empleo en Estados Unidos. Esa cifra determinaba las expectativas en cuanto a la demanda de los consumidores y el impulso económico. Sin embargo, este punto de referencia está perdiendo relevancia. Los cambios estructurales en el mercado laboral están transformando lo que se considera 'saludable'.

"Se está produciendo un cambio generacional a medida que los baby boomers abandonan la fuerza laboral en gran número. Mientras tanto, la fuerte ralentización de la inmigración está reduciendo la fuerza laboral extranjera. Estos factores están reduciendo la oferta de mano de obra. A diferencia de los aranceles o la congelación de las contrataciones, que reducen la demanda de trabajadores, las jubilaciones y la ralentización de la inmigración reducen la oferta. Con menos trabajadores disponibles para cubrir los puestos de trabajo, la tasa de desempleo puede mantenerse estable incluso si se ralentiza la contratación.

"Utilizando las recientes proyecciones demográficas de la Oficina Presupuestaria del Congreso, nuestro análisis muestra que un crecimiento mensual del empleo de solo entre 40 000 y 50 000 puestos podría ser suficiente para mantener una tasa de desempleo estable en 2026, y posiblemente más baja en 2027.

"Otros datos recientes corroboran esta afirmación. El crecimiento mensual del empleo fue de solo 29 000 puestos de trabajo de media entre junio y agosto, frente a los 82 000 del mismo periodo del año anterior. Sin embargo, la tasa de desempleo en agosto fue del 4,3%, solo 0,1 puntos porcentuales más que en agosto de 2024.

"Nos costará acostumbrarnos a una contratación más lenta, pero esto no descarrilará el consumo en el próximo año. El crecimiento de los ingresos y los efectos de la riqueza siguen siendo fuertes. De cara al futuro, la medida del crecimiento saludable del empleo no es cuántos puestos de trabajo se crean, sino si el crecimiento es suficiente. Cada vez más, lo es".

Nota del editor: Las respuestas de los economistas jefes han sido ligeramente editadas.