La economía mundial se estabiliza, pero la debilidad persiste: las perspectivas económicas, según los economistas jefe

El panorama económico global se está estabilizando en medio de la continua incertidumbre económica.

Según el informe Perspectivas de los economistas jefe de septiembre de 2024 del Foro Económico Mundial, la mayoría de los economistas jefe (54%) espera que la situación de la economía mundial no cambie durante el próximo año, mientras que más de un tercio (37%) espera que se debilite.

"Hay razones para un optimismo cauteloso, como la disminución de la inflación y la evidencia de la resiliencia del comercio global", señala el informe. "Sin embargo, si la economía se está estabilizando, lo está haciendo en el nivel más débil en décadas".

Publicado tres veces al año, el informe Perspectivas de los Economistas Jefe encuesta a los principales economistas jefe de distintos sectores y organizaciones internacionales. La última edición explora las tendencias clave de la economía mundial, incluyendo las últimas perspectivas de crecimiento e inflación, las implicaciones de los altos niveles de deuda y las perspectivas para una nueva agenda de crecimiento.

"Los responsables políticos se enfrentan al doble reto de impulsar mayores tasas de crecimiento económico y, al mismo tiempo, tratar de influir en su carácter estructural: hacer que el crecimiento sea menos perjudicial para el medio ambiente, por ejemplo, o menos probable que excluya a algunos sectores de la sociedad", agrega el informe.

Según la mayoría de los economistas jefe encuestados, la carga de la deuda pública representa una amenaza para la estabilidad macroeconómica tanto en las economías avanzadas (53%) como en las economías en desarrollo (64%).

La combinación de elevados niveles de deuda y altas tasas de interés ha elevado los pagos de intereses a un nivel económicamente dañino para muchos países. El aumento de los costos de servicio de la deuda ha provocado una restricción fiscal. La mayoría de los encuestados señalan que en el próximo año la actual dinámica de la deuda va a socavar los esfuerzos de los gobiernos para impulsar el crecimiento y dejará a los países mal preparados para la próxima desaceleración económica.

"La difícil situación fiscal en la que se encuentran muchos países significa que probablemente tendrán dificultades para prepararse para numerosos cambios estructurales que están en marcha, incluida la transición energética, los cambios demográficos y la evolución de las necesidades de seguridad nacional", señala el informe.

Casi el 40% de los economistas jefes esperan que los incumplimientos aumenten en las economías en desarrollo en el próximo año.

El informe también destaca que el espacio fiscal limitado deja a los países mal preparados para los desafíos políticos y las futuras crisis (59% en las economías avanzadas y 82% en las economías en desarrollo).

"Si la sostenibilidad de la deuda sigue siendo un obstáculo importante para la capacidad de gasto de los países, éstos podrían tener dificultades para prepararse ante cambios como la transición energética, los cambios demográficos, las catástrofes relacionadas con el clima, los rápidos cambios tecnológicos y la evolución de las necesidades de seguridad nacional", afirma el informe.

Además, el informe advierte que el próximo choque importante que afecte la economía global podría desencadenar una crisis de la deuda que cristalice los riesgos fiscales que se han ido acumulando durante muchos años.

"Una restricción fiscal prolongada también obstaculizará los esfuerzos para invertir en una agenda de crecimiento más equilibrada", añade el informe.

En EE. UU., a pesar de un prolongado periodo de política monetaria restrictiva y una reciente serie de decepciones en el mercado laboral, los economistas jefe esperan un aterrizaje suave. Casi nueve de cada diez esperan un crecimiento moderado o mejor este año y el próximo. Las próximas elecciones marcan un punto de inflexión político y económico para Estados Unidos y el mundo. Ocho de cada diez encuestados coinciden en que el resultado de las elecciones tendrá un impacto significativo en la política económica a nivel mundial.

Las perspectivas para Europa están mejorando. Los economistas jefe son moderadamente optimistas en cuanto a la mejora de las condiciones en Europa, y casi el doble (53%) de ellos esperan un crecimiento moderado o mejor en 2025 que en 2024 (29%).

Las perspectivas siguen siendo mejores en algunas partes de Asia. El sur de Asia destaca claramente, ya que siete de cada diez economistas jefe prevén un crecimiento fuerte o muy fuerte. Asia Central y Asia Oriental y el Pacífico no se quedan atrás.

"En cambio, las débiles perspectivas de China siguen convirtiéndola en un caso atípico entre las economías asiáticas", señala el informe.

En las demás regiones incluidas en la encuesta, las perspectivas son estables o positivas. Las perspectivas de crecimiento son positivas pero siguen siendo inciertas para Oriente Medio y el Norte de África, mientras que América Latina y el Caribe, así como el África Subsahariana, podría superar las medias de crecimiento mundial.

La inflación mundial continúa su trayectoria descendente, pero el ritmo de desaceleración se está suavizando.

Existe un sólido grado de confianza en que EE. UU. ha superado el problema de la inflación: la proporción de encuestados que esperan una inflación elevada ha descendido del 21% en 2024 a solo el 6% en 2025. Las expectativas apuntan a que la inflación va en la dirección deseable en todas partes. En China, por ejemplo, el porcentaje de economistas jefe que esperan una inflación muy baja desciende del 33% en 2024 al 16% en 2025, una esperanza de que termine el período deflacionario en curso.

Así pues, la política monetaria está dando un giro y se espera una vuelta a la expansión en la mayoría de los países y regiones. En EE. UU. y en Europa, nueve de cada diez economistas jefe esperan una política monetaria más relajada en el próximo año, y la mayoría de los economistas jefe esperan una política monetaria más laxa en todas partes, salvo en Asia Central y el África subsahariana.

Cuando se les preguntó sobre las perspectivas para una nueva agenda de crecimiento, las respuestas de los economistas jefe revelaron un sólido consenso sobre la importancia de equilibrar el crecimiento con otras prioridades políticas. Alrededor de dos tercios de los encuestados coinciden en que los responsables políticos deben dar prioridad al crecimiento económico, y una proporción similar está de acuerdo en que hay que avanzar en otros objetivos, aunque ello suponga un lastre para el crecimiento.

Los principales obstáculos para lograr un mayor equilibrio son la falta de consenso político o voluntad política interna (91%) y la falta de colaboración global (67%). Los economistas jefe consideran los obstáculos políticos internos más como un desafío de liderazgo y confianza que como una cuestión de oposición generalizada. A su vez, la colaboración global se ve socavada por las tendencias políticas internas (83%), pero también se ve muy afectada por las tensiones geopolíticas (91%).

Se pidió a los economistas jefes que evaluaran si existe una disyuntiva entre el crecimiento y otros cuatro objetivos potenciales de política: sostenibilidad ambiental, igualdad económica, cohesión social y seguridad nacional.

En cuanto a la igualdad y la seguridad, solo el 12% de los encuestados dijeron que existía una disyuntiva significativa. Esta cifra se eleva al 21% para la cohesión social. Solo la sostenibilidad ambiental muestra una división significativa entre los encuestados, con proporciones iguales de 44% de acuerdo y en desacuerdo en que existe una disyuntiva.

"Es probable que la agenda económica a largo plazo se vea cada vez más condicionada por estas cuestiones más generales sobre qué tipo de crecimiento es deseable y alcanzable", señala el informe.