Los economistas jefe prevén un año turbulento para la economía global

El año que comienza promete ser un periodo agitado para la economía global.

Las perspectivas siguen siendo desalentadoras. La mayoría de los economistas jefe (56 %) esperan que la economía global se debilite en el próximo año, según el último Informe de Perspectivas de los Economistas Jefe del Foro Económico Mundial. Solo el 17 % prevé una mejora, señalando debilidades en regiones clave y un aumento de los riesgos de fragmentación.

"Las expectativas para el crecimiento global son moderadas en general, pero sujetas a divergencias regionales significativas", señala el informe. Mientras que Estados Unidos parece estar en camino de un impulso a corto plazo —con un 44 % de los economistas prediciendo un crecimiento sólido en 2025, frente al 15 % registrado en la última consulta en agosto de 2024—, las perspectivas para el próximo año siguen siendo menos optimistas para otras regiones importantes de la economía global, como Europa y China.

El Informe de Perspectivas de los Economistas Jefe, que se publica tres veces al año, encuestó a destacados economistas jefe de diversas industrias y organizaciones internacionales. La última edición explora tendencias clave en la economía global, incluidas las expectativas más recientes sobre crecimiento e inflación, el probable impacto de los cambios de políticas en Estados Unidos y las perspectivas para el comercio global.

Europa sigue siendo la región más débil por tercer año consecutivo, con casi tres cuartas partes (74 %) esperando un crecimiento débil o muy débil. Mientras tanto, se proyecta que el impulso económico de China se desacelere debido a una demanda de consumo moderada y una menor productividad, lo que ilustra aún más la naturaleza desigual e incierta de cualquier recuperación global. En el lado positivo, el sur de Asia sigue destacándose, con un 61 % de los economistas jefe esperando un crecimiento fuerte o muy fuerte en 2025.

La inflación global continúa disminuyendo, impulsada principalmente por las economías avanzadas, que han vuelto a sus objetivos de inflación más rápidamente que las economías emergentes y en desarrollo. En todas las regiones, excepto en China, que sigue enfrentando presiones deflacionarias, la mayoría de los economistas jefe espera solo una inflación moderada. Sin embargo, tras las elecciones de noviembre, Estados Unidos ahora lidera las expectativas de inflación. "Aunque los bancos centrales se mantienen atentos tras el repunte inflacionario de los últimos años, la fase de endurecimiento de la política monetaria global ha llegado claramente a su fin", señala el informe.

La mayoría de los economistas jefe (61 %) caracteriza el impacto de las recientes elecciones presidenciales en Estados Unidos sobre la economía global como un cambio a largo plazo más que una disrupción a corto plazo.

Se esperan cambios importantes en áreas como comercio, migración, desregulación, política fiscal y política industrial. Las sólidas perspectivas de los economistas jefe para el crecimiento de Estados Unidos en 2025 están alineadas con su expectativa de un estímulo a corto plazo y un aumento de los salarios. Sin embargo, permanecen atentos a los riesgos, con casi todos esperando un aumento en los niveles de deuda pública (97 %) y una inflación más alta (94 %).

"Si se implementa por completo, la agenda de campaña de la nueva administración representaría un cambio significativo respecto a la política económica actual", señala el informe.

Además de las desalentadoras perspectivas de crecimiento global, el Informe de Perspectivas de los Economistas Jefe revela presiones crecientes sobre la interconexión económica mundial. Casi todos los encuestados (94 %) predicen una mayor fragmentación del comercio de bienes en los próximos tres años, mientras que el 59 % espera que el comercio de servicios siga un camino similar. Una mayoría significativa también anticipa un aumento de las barreras a la movilidad laboral y a las transferencias de tecnología y datos. El sector financiero se destaca como una excepción, con menos de la mitad (48 %) esperando un incremento en la fragmentación, lo que probablemente refleja el papel crucial de los flujos financieros transfronterizos en las economías modernas.

"El principal impacto del aumento de la fragmentación que destacan los economistas jefe es un probable incremento de los costos para los consumidores y las empresas", señala el informe. "También se espera que la colaboración en desafíos globales como el cambio climático se vuelva más difícil". Más del 90 % de los encuestados consideran que las rivalidades geopolíticas son un importante motor de fragmentación, y dos tercios las consideran muy importantes. La rivalidad estratégica entre Estados Unidos y China está en el centro de esta dinámica, pero hay crecientes evidencias de disrupciones más amplias en el panorama geopolítico.

El sistema de comercio global enfrenta amenazas significativas. "La mayoría de los economistas jefe encuestados anticipa una guerra comercial de restricciones recíprocas entre Estados Unidos y China (89 %) y, de manera más general, (68 %)", señala el informe. Sin embargo, casi la mitad (48 %) de los economistas jefe también prevén un aumento en los volúmenes de comercio global en 2025, lo que subraya la resiliencia del comercio internacional.

El informe identifica el proteccionismo como el factor principal que impulsará cambios duraderos en los patrones de comercio global, junto con otros contribuyentes destacados como los conflictos, las sanciones y las preocupaciones de seguridad nacional. El 82 % de los encuestados predice una mayor regionalización del comercio en los próximos tres años, junto con un cambio gradual continuo de bienes a servicios.

"En general, las economías avanzadas tienden a beneficiarse más que las economías en desarrollo del comercio de servicios, pero la mayoría de los economistas jefe destacan la creciente importancia de los servicios como motor del desarrollo económico", señala el informe.