"Guardianes de la estabilidad": el rol de los bancos centrales en 2026, según banqueros centrales

En todas las economías, los bancos centrales desempeñan un rol fundamental para garantizar la estabilidad de precios.

Sin embargo, en la economía global actual, el rol de los bancos centrales se está volviendo a la vez más complejo y más relevante. Desde navegar rápidos cambios tecnológicos hasta gestionar la fragmentación geopolítica y el aumento de las presiones políticas, los bancos centrales operan en un entorno que luce muy diferente al de décadas pasadas.

El rol de los bancos centrales fue un tema central de discusión en la Reunión Anual del Foro Económico Mundial en Davos, Suiza, donde banqueros centrales de todo el mundo se reunieron para analizar la política monetaria y las responsabilidades cambiantes de los bancos centrales.

A pesar de la creciente lista de desafíos que enfrentan los bancos centrales, un principio permanece inalterado: la estabilidad de precios es clave.

“Ante todo tenemos que cumplir nuestro primer mandato”, dijo en Davos Joachim Nagel, presidente del Banco Central de Alemania. “Lo que un banco central puede hacer para alcanzar un mayor nivel de crecimiento es cumplir el primer mandato: la estabilidad de precios”.

Los economistas señalan que una inflación persistente puede erosionar el poder adquisitivo y distorsionar las decisiones de inversión. Por el contrario, los precios estables anclan las expectativas, reducen las primas de riesgo y permiten que empresas y hogares planifiquen con confianza.

“La estabilidad de precios es la contribución que el banco central puede hacer a la prosperidad y al crecimiento de un país”, señaló Martin Schlegel, presidente del Consejo de Gobierno del Banco Nacional Suizo.

En Davos, los banqueros centrales también exploraron las distintas herramientas de las que disponen los bancos centrales, especialmente aquellas que pueden desplegarse en momentos de crisis o de mayor volatilidad financiera.

“Hay que diseñar las herramientas adecuadas para cada evento”, dijo Amir Yaron, gobernador del Banco Central de Israel, al referirse a fuentes de volatilidad como la pandemia de COVID-19 y las guerras en Ucrania y Gaza. Sin embargo, agregó Yaron, la coherencia con las “herramientas de política monetaria es muy importante”.

La principal herramienta que utilizan los bancos centrales es el ajuste de las tasas de interés, que influye en el endeudamiento, el gasto y la inflación en toda la economía. Los bancos centrales también pueden comprar y vender títulos públicos, ajustar los requisitos de reservas que deben mantener los bancos y aplicar medidas de flexibilización y endurecimiento cuantitativo.

“Los bancos centrales deberían seguir siendo guardianes de la estabilidad”, dijo el jeque Bandar Bin Mohammed Bin Saoud Al-Thani, gobernador del Banco Central de Qatar. “Este es el trabajo del regulador: mantener al sector financiero seguro y resiliente”.

Las herramientas de los bancos centrales y la política monetaria en general, sin embargo, deben utilizarse en conjunto con otras políticas económicas, señalaron los banqueros centrales.

“He atravesado muchas crisis”, dijo Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo. “Recuerdo los días en que se mencionaba que los banqueros centrales eran el único actor en escena. Ese no es el enfoque adecuado para un equilibrio balanceado y duradero”.
Lagarde señaló que los gobiernos también deben impulsar políticas fiscales y reformas para mantener la estabilidad.

La presión política sobre los bancos centrales, en Estados Unidos y en todo el mundo, ha surgido en los últimos años como otro tema destacado que enfrentan los banqueros centrales. En Davos, los banqueros centrales fueron categóricos al sostener que la independencia de los bancos centrales sigue siendo fundamental.

“La independencia de los bancos centrales es un concepto muy, muy importante para permitir que los bancos centrales cumplan su mandato”, dijo Schlegel. Agregó que “la confianza y la credibilidad para un banco central son absolutamente cruciales”, y señaló que “la única manera de ganar esa confianza es cumplir el mandato, que es la estabilidad de precios”.

Por su parte, Nagel afirmó que la independencia de los bancos centrales es “el ADN de una buena política monetaria”.

La creciente politización se produce mientras los bancos centrales continúan lidiando con una mayor fragmentación del sistema financiero global.

Tal como destacó el año pasado un informe del Foro Económico Mundial, Navigating Global Financial System Fragmentation, las sanciones, los subsidios industriales, los controles a las exportaciones y las restricciones a la infraestructura financiera se están volviendo habituales a medida que las tensiones geopolíticas y geoeconómicas impulsan el uso de herramientas económicas por parte de los Estados. Para los bancos centrales, esto presenta un nuevo desafío: resguardar la estabilidad doméstica mientras operan dentro de un sistema global menos integrado y más politizado.

“Una red de seguridad financiera global menos sólida aumentaría la probabilidad de crisis financieras y podría obligar a los bancos centrales de economías con mercados de capitales menos desarrollados a acumular costosos colchones de liquidez y capital”, señala el informe. “Un sistema financiero inestable también incrementa el riesgo de volatilidad de precios”.

El informe del Foro, que incluyó aportes de decenas de CEOs globales, también identificó la independencia de la política fiscal y monetaria como uno de los ocho principios centrales vinculados a la protección del sistema financiero frente a la fragmentación. La independencia, añade el informe, es clave para permitir que las instituciones financieras operen a través de distintas jurisdicciones.

A medida que la economía global se vuelve más fragmentada y compleja, los debates en Davos sirvieron como recordatorio de que, aunque la banca central pueda estar evolucionando, su misión central sigue siendo esencial.