Por qué los conflictos de intereses pueden dificultar la inversión en naturaleza

La financiación de la naturaleza mediante inversiones, pagos por servicios como créditos de carbono y acuerdos de compraventa ha despertado un gran interés tanto entre los inversores como entre el público en general en los últimos años.

Abundan los compromisos de grandes inversiones y, durante la última década, ha surgido un vibrante ecosistema de inversores, organizaciones no gubernamentales, fondos, promotores de proyectos y proveedores de servicios especializados en torno a la financiación de la naturaleza.

Este sector tiene un enorme potencial para impulsar la protección y restauración de la naturaleza a nivel mundial, así como la resiliencia climática. Sin embargo, los mercados de la naturaleza han tenido dificultades para escalar.

El mercado voluntario de carbono (MVC), por ejemplo, tiene más de 25 años de existencia, pero se ha mantenido estancado por debajo de los 2000 millones de dólares desde su pico de 2021. ¿Por qué? Una razón, argumentamos, es la confianza, o la falta de ella.

Con demasiada frecuencia, la confianza se da por sentada o se considera un aspecto secundario irrelevante; los incentivos y los conflictos de intereses se consideran un problema que es mejor no mencionar.

Pero hasta que no reconozcamos y abordemos los problemas de confianza en los mercados de la naturaleza, estos seguirán socavando el sector y limitando su escala e impacto.

Los inversores necesitan más que un proyecto prometedor: necesitan confiar en la estructura del mercado. Ahí es donde los mercados naturales fallan. Los conflictos de intereses y los incentivos perversos que generan son generalizados. Como dijo Charlie Munger: “Muéstrame el incentivo y te mostraré el resultado”.

Esto no ocurrió intencionalmente, sino que evolucionó de esa manera: personas bienintencionadas crearon negocios en mercados muy jóvenes sin siempre reconocer dónde podrían surgir conflictos de intereses.

Estas empresas se aventuraron con diferentes modelos para satisfacer las demandas del mercado o de los accionistas. Los mercados surgieron con conflictos integrados, y cualquier gobernanza existente se superpuso.

Algunos ejemplos incluyen:

La supervisión es tan deficiente que los periodistas se han convertido en guardianes de facto. Los compradores temen más ser descubiertos por un periodista que cometer un error, y los conflictos de intereses permanecen ocultos.

Por supuesto, otros sectores, incluidas las finanzas tradicionales, también se enfrentan a incentivos desalineados. Pero representan un problema mucho mayor en los mercados emergentes, donde los nuevos inversores tienen dificultades para comprender la lógica del mercado, los actores, las categorías de riesgo, las geografías y los estándares del mercado.

En este contexto, incluso la apariencia de un conflicto de intereses genera una sutil inquietud que acentúa la incertidumbre y disuade al capital.

Hay varias maneras de ayudar a generar confianza en la inversión en la naturaleza y abordar el problema de los conflictos de intereses.

Hablemos abiertamente sobre los conflictos de intereses. La transparencia por sí sola no resolverá el problema, pero ayuda. ¿Qué pasaría si cada transacción viniera acompañada de una notificación de conflicto de intereses? ¿Podemos empezar a generar confianza mediante una honestidad radical, incluso si los conflictos persisten?

Una diligencia debida exhaustiva e independiente ayuda a los inversores a comprender el riesgo. Pero si esos servicios se financian con los proyectos que están revisando, o se benefician de su éxito, el proceso se ve comprometido. Una diligencia debida fiable debe ser estructuralmente independiente y ser financiada por los compradores, nunca por los proveedores.

En última instancia, necesitamos mejores normas y una gobernanza más sólida para cambiar las estructuras de incentivos. Esto lleva tiempo, pero mientras tanto, los actores individuales pueden asumir la responsabilidad y marcar la diferencia. Por ejemplo:

Estas decisiones son importantes. Los actores del mercado pueden dar el ejemplo.

Los mercados de la naturaleza tienen un enorme potencial para financiar la transición climática, pero solo si los hacemos confiables.

Al conmemorar el Día Internacional de la Diversidad Biológica, eliminemos las barreras a la inversión visibilizando los incentivos, los intereses y los conflictos.

No se trata solo de resolver el problema de los conflictos de intereses en la inversión en naturaleza, sino de reconocerlo. Porque mientras la confianza no se generalice, el capital se mantendrá al margen. Pero si la confianza abunda, el capital fluirá y la naturaleza prosperará.

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