En España crecemos más, pero no mejor, de lo previsto
Image: REUTERS/Javier Barbancho
Jordi Sevilla
Economista y vicepresidente de contexto económico de Llorente & Cuenca. , Ministro de Administraciones Públicas del Gobierno de España entre 2004 y 2007.El equipo de Contexto Económico analiza la situación económica de España, la evolución de la riqueza de los hogares y el futuro de la Eurozona:
- Crecemos más de lo previsto, en parte porque los vientos de cola siguen soplando, pero los déficits estructurales de nuestra economía corren el riesgo de cronificarse.
- La vivienda es el principal activo donde los españoles colocamos nuestros ahorros. Por tanto, el valor de la riqueza se decide en las fluctuaciones del precio de la misma. Los más ricos tienen, además, activos financieros cuyo valor ha crecido en estos años.
- La próxima década puede ser de Europa si somos capaces de salir de la parálisis con iniciativas como las que ya está presentando la Comisión.
Si la economía española se detuviera en julio de 2017, se podría decir sin duda que casi todo es mejor que el año pasado. Los indicadores más importantes de actividad crecen más que en 2016 y las expectativas también mejoran.
El consumo real crece aunque menos que el año anterior (1,9 frente a 3,1) y la inversión un poco menos pero más que el consumo (3,8 frente a 4,3). Las exportaciones totales mucho más (8,4 frente a 3,8). También las importaciones totales (6,4 frente a 4,5) pero menos que las exportaciones. La balanza de servicios turísticos va a seguir aportando en positivo probablemente más que en 2016 y la de servicios no turísticos seguirá aproximando su saldo a ésta.
El empleo crece un poco menos, pero la afiliación a la Seguridad Social más. El paro EPA decrece al igual que en 2016 y el paro registrado decrece más.
Los precios crecen y van a crecer más dentro de la moderación. De ahí la reducción del aumento del consumo y una pequeña pérdida en la posición competitiva frente al Euro. La financiación mejora, sobre todo a empresas, que caía desde 2014 mes a mes y en los últimos 2 meses los préstamos han aumentado.
Los tipos de interés se mantienen y aún no hay respuesta a la subida de tipos en EE. UU. El Euro, por tanto, sigue con –leve– depreciación.
Este crecimiento está siendo compatible con un superávit de la balanza de pagos y un proceso de desendeudamiento privado.
Cerraremos 2017 con un crecimiento del PIB cercano al 3,5 %, por encima de lo previsto pero con los mismos problemas estructurales intactos
”
La riqueza neta total de los hogares españoles es de 5,9 billones de euros, un 18 % menos que antes de la crisis. Dentro de la misma, 4,6 billones corresponden a riqueza inmobiliaria y 1,32 billones a riqueza financiera. La inmobiliaria ha descendido un 26 % mientras la riqueza financiera ha aumentado un 39 %.
Este proceso explica, en gran parte, el incremento de la desigualdad en España. La vivienda tiene un mayor peso en el patrimonio de las familias con menos ingresos y al perder un 44,3 % de valor les ha afectado más en términos relativos. Los más ricos, por su parte, han visto revalorizada su cartera de activos financieros. Así, mientras la riqueza neta media de las familias españolas se sitúa en 245.600 euros, la del 10 % más rico es de 1.295.600 euros y la del 25 % más pobre es de -1.300 euros.
Los hogares han experimentado un proceso de desapalancamiento en los últimos años. Su deuda ha caído un 20 % desde 2008, pasando de 960.360 millones en 2008 a 770.028 millones en 2016 (65,2 % del PIB). Una disminución de la deuda acompañada
por la bajada de tipos de interés y la disminución de la carga financiera, situada en el 12 % de la renta bruta disponible. En 2014 casi la mitad de los hogares tenían algún tipo de deuda, con un importe mediano pendiente de 45.000 euros. Dentro de la deuda, el 93 % son préstamos, la mayor parte a largo plazo, y el 68,6 % corresponde a deuda para adquisición de vivienda. El ratio de endeudamiento para adquisición de vivienda asciende al 58 %.
A pesar del aumento de la riqueza financiera, España seguirá presentando una elevada tasa de propiedad inmobiliaria
”El proyecto de la Unión Europea se vuelve a poner en marcha. Como señaló Angela Merkel, después de recibir al Presidente Trump, “los europeos tenemos que tomar el destino en nuestras manos, pues los tiempos en los que podíamos depender completamente de otros, hasta cierto punto, han terminado”.
Tras los estragos causados por la mayor crisis económica de las últimas décadas y la inestabilidad que amenaza desde el entorno internacional, Europa vuelve a tener conciencia de que depende de sí misma y, por ello, vuelve a presentar propuestas de futuro.
La Comisión Europea publicó el pasado mes un documento titulado “Papel de reflexión sobre la profundización de la unión monetaria y económica” que marca la hoja de ruta para construir una visión conjunta europea a través del debate y el consenso. Como señala el informe, “no podemos permitirnos caer en otra crisis antes de actuar”, por lo que se incluyen un conjunto de propuestas divididas en dos bloques temporales: una primera fase hasta 2019 y una segunda hasta 2025.
Europa ha vuelto. Se impulsarán acciones que devolverán el optimismo al proyecto europeo en un contexto de inestabilidad internacional
”
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