Los inversores buscan hacer crecer sus carteras en los mercados emergentes.
Deben dedicar el tiempo necesario para comprender el entorno empresarial local, la cultura y la normativa en constante evolución.
Asociarse con inversores locales puede ser mutuamente beneficioso.
Más de la mitad del crecimiento del PIB mundial desde 2009 ha procedido de los mercados emergentes, con China e India representan más del 40 % de ese crecimiento. Se prevé que esta tendencia continúe, con economías emergentes que probablemente crezcan entre un 4 y un 5 % en los próximos dos años, frente a solo entre un 1,5 y un 2 % en el caso de las economías avanzadas.
Si bien las economías avanzadas siguen representando la mayoría de la capitalización bursátil mundial, hemos observado un desplazamiento hacia capitalizaciones bursátiles más elevadas en los mercados emergentes. Quizá uno de los ejemplos más destacables sea la Bolsa de Shenzhen, que registró un crecimiento superior al 170 % entre finales de 2009 y finales de 2018.
Gráfico 1. Bolsa de Shenzhen, capitalización bursátil (millones de USD), 2009-2018
Este auge de los mercados emergentes se produce junto con otros cambios estructurales, a saber, la evolución de las expectativas en materia de gobernanza y el cambio climático. Sin embargo, estos plantean un reto complejo: ¿cómo pueden los inversores institucionales implicarse activamente con las empresas de cartera en mercados donde las normas de gobernanza, los marcos jurídicos y las respuestas al cambio climático pueden variar?
Los inversores buscan hacer crecer sus carteras en los mercados emergentes, pero se encuentran en desventaja a la hora de ejercer como propietarios activos
Históricamente, los inversores han sido más proactivos a la hora de asignar capital en el mercado nacional porque comprenden mejor el mercado de forma natural. Asimismo, los inversores se encuentran en desventaja al invertir en mercados extranjeros y necesitan una comprensión más profunda de la complejidad de la participación en esos mercados. A medida que continúe el auge de los mercados emergentes, la propiedad activa en estos mercados será aún más crucial.
Mark Machin, director ejecutivo de la Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB), escribió: “Para 2025, invertiremos hasta un tercio del fondo en mercados emergentes”. Como inversor a muy largo plazo, mercados emergentes como China, India y Brasil son fundamentales para la estrategia de inversión de la CPPIB.
Para ser propietarios activos con éxito en estos mercados, los inversores deben evaluar la gestión responsable en el contexto local y dedicar el tiempo necesario para comprender el entorno empresarial local, la cultura y la normativa en constante evolución. Estas diferencias sirven para orientar las variaciones en las actividades de gestión responsable e implicación.
Gráfico 2: Cómo la CPPIB adapta sus iniciativas de implicación en mercados emergentes
Aplicación de la gestión responsable por parte de los inversores en los mercados emergentes
En los últimos años, hemos observado un número creciente de medidas adoptadas por inversores institucionales para aplicar la gestión responsable en los mercados emergentes. Por ejemplo, el Government Pension Fund Global (GPFG) de Noruega, un fondo soberano de 1 billón de dólares, se ha retirado de más de 30 empresas de aceite de palma en los últimos años debido a preocupaciones por los riesgos de deforestación. Como otro ejemplo, la Investment Association, una influyente agrupación de inversores que representa a empresas con sede en el Reino Unido y con 7,7 billones de libras esterlinas en activos bajo gestión, ha señalado recientemente a 94 empresas cotizadas por su inactividad en cuanto al número de mujeres en sus consejos de administración.
Como parte de nuestro esfuerzo por fomentar la gestión responsable por parte de los inversores, el Foro ha consultado a varios inversores institucionales para conocer sus opiniones sobre la propiedad activa en los mercados emergentes, con los siguientes resultados.
Gráfico 3: Consejos para la participación de los inversores en los mercados emergentes
