La demanda de los inversores y una regulación más estricta están impulsando una aceleración de la concienciación y la presentación de informes en materia de ESG en China.
La tendencia es clara, pero las empresas chinas se enfrentan a varios retos que están ralentizando este proceso.
Esto es lo que deberían priorizar para liberar esta ola de inversión extranjera.
2020 marca un año decisivo para la economía mundial. Las razones para dar mayor prioridad a los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) han sido expuestas con claridad tanto por los líderes empresariales como por otros expertos.
Es probable que impulse una ola de inversión responsable que ya se está convirtiendo en un fenómeno generalizado en los mercados de capitales mundiales, y que lo es cada vez más en China. Impulsadas por una mayor demanda de los inversores y por requisitos regulatorios más estrictos, la concienciación, el seguimiento y la divulgación en materia de ESG en China están destinados a acelerarse.
1. ¿Cuáles son las últimas tendencias en ESG en China?
Hace unos años, era difícil realizar inversiones temáticas en ESG en China porque no había datos suficientes para evaluar el desempeño ESG de las empresas. Sin embargo, esta situación está cambiando rápidamente. En 2019, el 85 % de las empresas del CSI 300 publicó divulgaciones oficiales en materia de ESG, lo que supone un fuerte aumento frente al 54 % en 2013. Sin embargo, entre las empresas que divulgaron información, solo el 12 % contaba con informes auditados, lo que sugiere un amplio margen para mejorar la calidad de las divulgaciones.
La tendencia a incrementar las divulgaciones ESG en China responde a varias fuerzas. En materia regulatoria, los reguladores chinos habían fijado como objetivo que las empresas cotizadas realizaran divulgaciones obligatorias a finales de 2020, plazo que ahora se prevé que sea 2021 debido a la pandemia. Además, el presidente Xi anunció el objetivo de China de alcanzar la neutralidad de carbono en 2060, lo que impulsará aún más la transición hacia una economía baja en carbono. En cuanto a la demanda de los inversores, los inversores extranjeros que invierten en activos chinos deben cumplir los estándares ESG de la jurisdicción de domicilio de sus fondos al invertir en China, lo que impulsa una mejora en la presentación de informes por parte de las empresas chinas.
Estas fuerzas han dado lugar a tasas de divulgación más altas y también a una gran cantidad de proveedores externos de calificaciones y datos. En un periodo de cinco años, el número de proveedores pasó de cero a ocho en China. Además, el tipo de proveedores es más diverso en China. Mientras que el panorama global está formado por proveedores de datos financieros consolidados y una reciente oleada de empresas fintech, los proveedores chinos abarcan desde proveedores tradicionales de índices y datos, empresas fintech, gestores y propietarios de activos e instituciones académicas y sin ánimo de lucro, hasta empresas de consultoría. La diversidad de proveedores podría ser una fuerza positiva, al enriquecer el mercado con más fuentes de datos y puntos de vista.
Solo con datos ESG exhaustivos podemos crear los elementos necesarios para desarrollar productos financieros temáticos ESG, como índices y fondos. De hecho, en China se ha producido un auge de este tipo de productos disponibles para los inversores. De los 19 índices elaborados a partir de puntuaciones ESG integrales, la mitad se publicó en 2020. Asimismo, el patrimonio total gestionado en fondos temáticos ESG en China creció un 50 % este año en comparación con 2019.
2. ¿Cuáles son las brechas actuales del mercado y los principales problemas?
Aunque la adopción y la concienciación en materia de ESG han crecido exponencialmente en China, todavía existen brechas tanto para las empresas que intentan mejorar su desempeño ESG como para los inversores que intentan integrar los criterios ESG en sus procesos de inversión.
Pese a la creciente atención de los inversores extranjeros y nacionales, las empresas chinas siguen por detrás de sus homólogas de los mercados desarrollados en materia de divulgaciones ESG. A medida que más empresas chinas cotizan en el extranjero, los inversores extranjeros prestan más atención al grado en que las empresas chinas cumplen las normas internacionales, incluidas las mayores exigencias en materia de divulgaciones ESG. En el ámbito nacional, los inversores también han tomado más conciencia de los criterios ESG debido a la orientación regulatoria. Sin embargo, las empresas chinas siguen por detrás de sus pares mundiales en cuanto al alcance y la calidad de sus divulgaciones ESG. Por ejemplo, la puntuación media de divulgación ESG de Bloomberg de las empresas del CSI 300 presenta la puntuación más baja entre las empresas de los principales índices bursátiles.
Las empresas no saben qué información deben divulgar debido a los distintos requisitos de las diversas directrices. Las empresas del CSI 300 ya siguen un total de nueve directrices. Además, las empresas deben responder a distintos proveedores de calificaciones, cuyos marcos difieren significativamente entre sí. Sin un conjunto unificado de directrices, las empresas carecen de claridad sobre cuál es la información más relevante que deben proporcionar a sus accionistas y a los proveedores externos de calificaciones.
La mayoría de las empresas tienen pocos o ningún proceso para recopilar datos ESG de alta calidad. La recopilación manual entre departamentos da lugar a datos de baja calidad y a procesos que consumen mucho tiempo. Esto resulta especialmente complicado en grandes empresas con flujos de ingresos complejos y múltiples subdivisiones. Además, hay poco seguimiento y comparación con sus pares del sector, y falta información útil que permita saber cómo mejorar.
El mercado de calificaciones y datos ESG se encuentra en una fase inicial en China. Entre las brechas existentes se encuentran la baja cobertura de empresas y el lento desarrollo de datos de renta fija, lo que ha limitado el desarrollo de productos de inversión ESG más diversificados, como fondos pasivos, fondos cuantitativos y productos de inversión para mercados primarios.
3. ¿Cómo pueden los participantes del mercado trabajar juntos para abordar estos problemas?
Para seguir impulsando el desarrollo de los ESG en China, necesitamos un esfuerzo concertado de los reguladores, las empresas, los proveedores de datos y los inversores para avanzar hacia requisitos más unificados, datos de mayor calidad y más opciones de inversión.
Para orientar mejor a las empresas hacia divulgaciones de mayor calidad y hacia la comparabilidad de los datos, los reguladores deberían elaborar directrices unificadas y converger en un conjunto de indicadores más relevantes. Los reguladores deberían basarse en las directrices de organizaciones internacionales como la Iniciativa Global de Presentación de Informes (GRI), “Métricas del capitalismo de partes interesadas” del Foro Económico Mundial, e incorporar consideraciones específicas de las empresas chinas. Los reguladores también deberían animar a las empresas a auditar sus divulgaciones ESG. Unas divulgaciones y un desempeño ESG mejores pueden ayudar a mejorar la credibilidad y el valor de las empresas chinas para los inversores globales.
Las empresas deberían aprovechar las soluciones tecnológicas para recopilar, supervisar y aprender de sus datos ESG. En lugar de un proceso manual que exige muchos recursos, esto puede y debe automatizarse en todos los departamentos.
Los proveedores de datos deberían aprovechar las soluciones basadas en IA para ampliar las fuentes de datos ESG, con el fin de reducir la dependencia de los datos basados en divulgaciones y complementarlos con datos alternativos. Los proveedores ya empiezan a hacerlo, utilizando soluciones propias para recopilar información de noticias, redes sociales y sitios web gubernamentales y así monitorizar las controversias ESG. Estas fuentes de datos alternativas pueden ser señales importantes que complementen las calificaciones ESG tradicionales.
Con más datos disponibles, los inversores deberían incorporar las señales ESG en sus decisiones de inversión y desarrollar productos financieros más diversificados. Los inversores deberían analizar el impacto de los indicadores ESG en las decisiones de inversión. Los propietarios de activos pueden incluir las prácticas ESG de los gestores externos como parte de sus criterios de selección de gestores. Durante el diálogo con las empresas, los inversores deberían animarlas a proporcionar datos ESG más específicos y con horizontes temporales más largos. Solo con expectativas claras por parte de inversores y reguladores las empresas estarán más motivadas para mejorar sus divulgaciones.
De cara al futuro, esperamos divulgaciones exhaustivas de un conjunto más amplio de empresas y más señales de datos ESG alternativos, lo que permitirá una mayor diversidad de productos financieros que ayuden a canalizar el capital hacia el desarrollo sostenible y la transición a una economía baja en carbono.
