Las calificaciones crediticias soberanas pueden tener un gran impacto en el flujo de capitales y en el costo de endeudamiento de los gobiernos.
El acceso al capital es especialmente importante para los países en desarrollo.
Según sus defensores, una agencia de calificación crediticia independiente en África podría evaluar mejor los indicadores económicos y el riesgo crediticio en toda la región.
La Unión Africana planea crear una nueva agencia soberana de calificación crediticia que, según afirma, podría ofrecer evaluaciones de riesgo más precisas para los gobiernos de todo el continente.
La propuesta para la nueva agencia, la African Credit Rating Agency (ACRA), se presentó en un informe reciente de la Comisión Económica de las Naciones Unidas para África, en el que se afirma que las principales agencias de calificación crediticia actuales cometen «errores significativos en sus calificaciones». Según el informe, las calificaciones erróneas se basan a menudo en evaluaciones limitadas que no tienen en cuenta indicadores económicos positivos y pueden afectar al flujo de capitales en la región.
«Se prevé que la ACRA proporcione opiniones equilibradas y exhaustivas sobre los instrumentos de crédito africanos para favorecer un acceso asequible al capital y el desarrollo de los mercados financieros nacionales», afirma el informe.
Calificaciones crediticias soberanas
Las calificaciones crediticias soberanas, que son juicios independientes sobre la solvencia crediticia de un gobierno, son especialmente importantes para los países en desarrollo, ya que el costo de endeudamiento puede influir en la capacidad de un gobierno para financiar desde programas de infraestructura hasta servicios de salud.
Las agencias de calificación tienen en cuenta una serie de factores al evaluar el nivel de riesgo asociado a prestar dinero a un gobierno. Entre estos indicadores figuran el nivel de deuda pública, la renta per cápita, el crecimiento del PIB, la estabilidad de las instituciones financieras, la inflación y el historial de impagos, entre otros.
Necesitamos fomentar la capacidad de acción de los pueblos africanos para alcanzar sus aspiraciones de desarrollo y un sistema en el que el riesgo pueda valorarse de forma justa
Ahunna Eziakonwa, secretaria general adjunta de las Naciones Unidas
Hoy en día, tres agencias se consideran las más importantes: Fitch Ratings, Moody’s Services y S&P Global Ratings. Las escalas de calificación difieren entre las firmas, pero las tres principales agencias utilizan escalas alfabéticas, con AAA como nivel más alto y C o D como el más bajo. También se emplean signos de más y de menos, así como números, para indicar subniveles de solvencia crediticia.
Agencia Africana de Calificación Crediticia
El informe de la Comisión Económica de las Naciones Unidas para África constató que, en la primera mitad de 2023, las principales agencias de calificación emitieron 13 decisiones negativas contra 11 países africanos. Las valoraciones negativas incluyeron rebajas de calificación y análisis de perspectiva negativa.
«Estos acontecimientos han revertido el optimismo de los inversores en los mercados financieros internacionales de que los países africanos se están recuperando de los devastadores shocks económicos provocados por la Covid-19», afirma el informe.
En enero, por ejemplo, una de las principales agencias de calificación crediticia rebajó la calificación del gobierno nigeriano de B3 a Caa1. Según explicó la agencia, la decisión se debió a presiones fiscales «de amplio alcance» y a «debilidades institucionales y desafíos sociales» en el país.
Nigeria, sin embargo, impugnó la decisión, lo que provocó que el valor de los bonos del gobierno nigeriano cayera.
«Desde el punto de vista del Gobierno Federal de Nigeria, al proceder a rebajar la calificación del gobierno tras las rigurosas consultas sobre todos los esfuerzos que el gobierno ha emprendido para estabilizar la economía, se confirma que la agencia de calificación no comprende plenamente el entorno interno del país en el contexto de la economía política internacional», señala el informe de la ONU.
La ACRA, cuyo lanzamiento está previsto para 2024, podría ofrecer calificaciones crediticias más precisas y evaluaciones de perspectivas económicas que abaratarían el endeudamiento de los gobiernos africanos, según sus defensores.
En abril, un estudio del Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo reveló que los países africanos podrían ahorrar cerca de 75.000 millones de dólares si las calificaciones crediticias se basaran en evaluaciones menos subjetivas. Este ahorro permitiría a los gobiernos «reembolsar el principal de su deuda interna y externa y liberar fondos para inversiones en capital humano y desarrollo de infraestructuras», señala el informe.
La creación de una agencia africana de calificación crediticia también se planteó durante una reunión de ministros africanos y agentes del desarrollo durante las Reuniones de Primavera 2023 del Banco Mundial y el FMI.
«Estamos en el centro de la policrisis y los gobiernos africanos luchan contra una sequía de financiación para el desarrollo», afirmó Ahunna Eziakonwa, secretaria general adjunta de las Naciones Unidas y directora regional del PNUD para África, en un comunicado. «Necesitamos urgentemente más equidad y justicia en la forma en que conceptualizamos las agencias multilaterales. Necesitamos fomentar la capacidad de acción de los pueblos africanos para alcanzar sus aspiraciones de desarrollo y un sistema en el que el riesgo pueda valorarse de forma justa».
