Ya sea por el medio ambiente o los derechos humanos, cada vez más personas se interesan por cómo gastan e invierten su dinero.
Aunque definir una «inversión ética» plantea muchas dificultades —lo que una persona considera ético puede no serlo para otra—, existe, no obstante, un conjunto amplio y creciente de inversiones clasificadas como inversión socialmente responsable (ISR).
Para algunas personas, basta con considerar socialmente responsable una inversión si evita apoyar a empresas tabacaleras o fabricantes de armas.
Según la Alianza Global para la Inversión Sostenible (GSIA), en 2016 se aplicó este enfoque de selección negativa o «excluyente» a inversiones por valor de 15 billones de dólares.
Sin embargo, para un número cada vez mayor de inversores, la ISR va más allá de excluir a las empresas «poco éticas».
El paso a los criterios ASG
Para estos inversores, la ISR debe cumplir una serie de criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ASG).
En 2016, las inversiones ASG sumaron 10,4 billones de dólares.
Todo apunta a que estas cifras aumentarán en 2017 tras el anuncio de Swiss Re de que comenzará a medir todas sus inversiones según criterios ASG. Se estima que, en el caso de los activos líquidos de Swiss Re, esto supondrá que 130.000 millones de dólares en inversiones sigan ahora los índices ASG de MSCI.
MSCI evalúa a las empresas según criterios ASG y combina estas puntuaciones con su valoración empresarial para crear índices ponderados, muy parecidos a un índice bursátil de empresas éticas.
Algunos ejemplos de los distintos criterios ASG que pueden aplicar las empresas o entidades externas de evaluación, como MSCI, son:
Ambientales — ¿cuál es la huella de carbono de la empresa?
Sociales — ¿cómo se trata a los trabajadores y a las cadenas de suministro?
Gobernanza — ¿hasta qué punto es transparente y responsable el sistema de gestión de la empresa?
Al igual que muchos de quienes adoptan la inversión ASG, Guido Fuerer, director de inversiones del Grupo Swiss Re, declaró a Reuters que no se trataba simplemente de hacer el bien.
«También tiene sentido económico», dijo.
«Las acciones y los productos de renta fija de empresas y sectores con altas calificaciones ASG ofrecen mejores ratios de riesgo y rentabilidad».
Un estudio de Hermes Investment Management concluyó que, en promedio, las empresas con características ambientales o sociales favorables han obtenido mejores resultados que aquellas con características negativas en estos ámbitos.
Mientras tanto, desde principios de 2009, las empresas con una gobernanza corporativa buena o en mejora han tendido a superar en 30 puntos básicos al mes, en promedio, a las empresas con una gobernanza deficiente o en deterioro.
Pasar de una estrategia de ISR basada en la selección negativa a una positiva ofrece claramente ventajas.
Katherine Brown, directora de inversión sostenible y de impacto del Foro Económico Mundial, afirma que cada vez más inversores están dando este paso.
«La ISR en general ha crecido un 25 % en los últimos dos años», afirma Brown.
«Esto se debe principalmente a las estrategias de inversión sostenible».
Inversión de impacto
Es probable que la tendencia hacia la inversión sostenible continúe a medida que se conozcan mejor las ventajas de aplicar criterios ASG a las decisiones de inversión.
Sin embargo, para algunos inversores, ni siquiera la inversión ASG va lo bastante lejos en su propósito de usar el dinero para hacer el bien.
Para este segmento pequeño, pero creciente, del mercado, invertir éticamente significa invertir con impacto.
Esto significa respaldar deliberadamente iniciativas y activos cuyos modelos de negocio generen resultados sociales o ambientales positivos, y medir esos resultados con el mismo rigor que los rendimientos financieros.
La Fundación Rockefeller acuñó el término hace una década para referirse a soluciones de mercado a problemas sociales. Quienes dieron los primeros pasos en este ámbito fueron personas y organizaciones de alto patrimonio neto estrechamente vinculadas a causas éticas.
Por ejemplo, John K. Coors, bisnieto de Adolph Coors, fundador de Coors Brewing, encabeza un vehículo de capital privado para promover el desarrollo económico en África. La iniciativa One Thousand & One Voices (1K1V) está invirtiendo 300 millones de dólares en pequeñas y medianas empresas del África subsahariana.
Además, la mayor organización sanitaria sin ánimo de lucro de Estados Unidos, Ascension Health, ha creado una filial de inversiones para gestionar sus propias inversiones y las de terceros de acuerdo con sus principios católicos.
Ahora son muchos más los que se suman a quienes dieron los primeros pasos: según la GSIA, la inversión de impacto es el ámbito de la inversión ética que más rápido crece; aumentó un 385 % en 2016, aunque los activos siguen siendo escasos (107.200 millones de dólares).
El auge de los millennials
La creciente conciencia sobre el cambio climático y los riesgos y beneficios que conlleva para las inversiones es hoy el principal factor que impulsa el giro hacia las estrategias de ISR.
Igual de importante es, sin embargo, la demografía: según la encuesta de US Trust, Perspectivas sobre la riqueza y el patrimonio, el 93 % de los millennials cree que los factores sociales o ambientales desempeñan un papel importante en las decisiones de inversión, frente a solo el 51 % de los baby boomers.
«Lo que se considera ético para la generación de nuestros padres suele ser distinto de lo que se considera ético para los millennials», afirma Brown.
«Esto se nota especialmente en el caso del medio ambiente: muchos millennials con quienes hablo consideran totalmente poco ético hacer cualquier cosa que lo perjudique. No necesariamente comparten esta opinión sus padres ni las generaciones mayores. En parte, esto se debe a que los millennials disponen de mucha más información que sus padres sobre los problemas ambientales, pero también refleja un cambio generacional más amplio».
Con la generación millennial a punto de vivir la mayor transferencia de riqueza de la historia —que se estima en 30 billones de dólares, a medida que hereden los activos de sus padres y abuelos—, la inversión ética podría convertirse en el sector financiero de mayor crecimiento de este siglo.
