Cuando se habla de los «tigres asiáticos», normalmente se hace referencia a Hong Kong, Singapur, Corea del Sur y Taiwán. Estos cuatro países experimentaron un rápido crecimiento entre las décadas de 1960 y 1990.
Pero ahora hay otro país que debería venir a la mente: Bangladesh.
La economía de Bangladesh ha sido una de las que mejor desempeño ha tenido en Asia durante la última década, con un crecimiento anual medio superior al 6 %. Al igual que ocurrió con Hong Kong, Singapur, Corea del Sur y Taiwán durante la industrialización de sus economías, la mayor parte del crecimiento de Bangladesh ha procedido de las exportaciones de prendas de vestir, que, según el CIA World Factbook, representan más del 80 % de sus exportaciones.
En una nota enviada a sus clientes el lunes, Gareth Leather y Krystal Tan, economistas de Asia de Capital Economics, escribieron que Bangladesh ha captado alrededor de dos tercios de la cuota de mercado de China en el segmento de manufactura de bajo costo en Europa.
Pero, si Bangladesh quiere alcanzar el ambicioso objetivo de crecimiento del Gobierno del 8 % anual para 2020, «es esencial que empiece a diversificarse y salga del sector de las prendas de vestir para entrar en otros sectores, como la electrónica y otros bienes de consumo duraderos, donde hay más margen para añadir valor».
Para diversificarse y salir del sector de las prendas de vestir, Bangladesh debe hacer dos cosas, según Leather y Tan: mejorar su infraestructura y el clima de inversión.
La deficiente infraestructura dificulta el transporte de mercancías por todo el país. Además, más del 20 % de la población, que supera los 156 millones de personas (unos 31 millones), no está conectada a la red eléctrica, y las empresas a menudo tienen que utilizar sus propios generadores de respaldo debido al alto riesgo de apagones.
Estos factores, junto con los elevados niveles de corrupción, hacen de Bangladesh uno de los lugares más difíciles del mundo para hacer negocios. Según Capital Economics, «hay que hacer más para reducir la corrupción, simplificar los procedimientos aduaneros, facilitar la adquisición de terrenos, mejorar el acceso al crédito de las empresas del sector privado y estabilizar la situación de seguridad».
El Gobierno ya está tomando medidas para mejorar el clima de inversión. Esto es lo que dicen Leather y Tan:
«Entre las medidas que el Gobierno planea introducir están eliminar la burocracia para agilizar el proceso de creación de empresas (reducirlo a siete días, en vez de 19,5), expedir permisos de construcción en un plazo de 60 días (en lugar de los 278 actuales) y reducir a 28 días el tiempo que tarda una empresa en conectarse a la red nacional (frente a los 404 días actuales). También hay planes para simplificar el registro de propiedades, reforzar el cumplimiento de los contratos, agilizar los procedimientos comerciales transfronterizos en el marco de una iniciativa patrocinada por el Banco Mundial y digitalizar los pagos de impuestos para mejorar su recaudación. Los avances en estos ámbitos harían de Bangladesh un destino de inversión más atractivo».
Los mercados de capitales están tomando nota. El mercado bursátil local de Bangladesh, el DSE 30, subió un 15,5 % durante el primer trimestre de 2017. En la primera semana del segundo trimestre avanzó otro 2,3 %.
En una nota enviada a sus clientes el jueves, Hasnain Malik, responsable de estrategia de renta variable de mercados frontera y de investigación sobre Oriente Medio y Norte de África y Asia Meridional en Exotix Partners, afirma que el mercado está subiendo impulsado por el crecimiento de los beneficios, el interés local por la renta variable y el creciente interés de los inversores extranjeros.
Malik considera que los fundamentos del mercado tienen muchos aspectos positivos:
1. Estabilidad política interna
2. Apoyo geopolítico de las potencias regionales China e India
3. Crecimiento macroeconómico y estabilidad de la moneda
4. Rápido crecimiento urbano y densidad de población extrema
5. Casi todas las 20 mayores empresas que cotizan en bolsa ofrecen exposición directa a la economía interna de Bangladesh
«A nuestro juicio, todavía es pronto para soltar la cola del tigre», escribe Malik. «Las valoraciones de la renta variable pública de Bangladesh apenas empiezan a ponerse al día con su elevado crecimiento y sus altos rendimientos sobre el capital...»
