La compañía de petróleo y gas BP quiere alcanzar 50 gigavatios de energía verde en su cartera para 2030.
Sin embargo, se estima que alcanzar este objetivo le costará a la compañía 60 000 millones de dólares.
BP tendrá que invertir decenas de miles de millones de dólares durante la próxima década y es posible que deba aceptar rendimientos inferiores a los que obtiene con el petróleo si quiere cumplir su objetivo de convertirse en uno de los mayores generadores de energía renovable del mundo.
BP: de la energía a una compañía de energía verde
La compañía británica de petróleo y gas quiere contar con 50 gigavatios (GW) de energía renovable, como la eólica, la solar y la hidroeléctrica, en su cartera para 2030, frente a solo 2,5 GW actuales y más que la capacidad renovable total del Reino Unido en la actualidad.
Las petroleras europeas se ven presionadas por activistas, bancos, inversores y algunos gobiernos para alejarse de los combustibles fósiles, y tratan de encontrar modelos de negocio que ofrezcan márgenes superiores a los que generaría la mera producción de energía verde.
La semana pasada, BP siguió a Eni y se comprometió a reducir su producción de petróleo durante la próxima década, fijándose un objetivo de reducción mayor que el de la compañía italiana.
Los analistas afirman que los grandes parques eólicos marinos probablemente sean la vía más rápida para que BP amplíe su escala, pero como pueden tardar años en desarrollarse y tienen costes iniciales elevados, es posible que tenga que recurrir a adquisiciones, que no serán baratas.
«Obtener valor por ello será difícil, porque estos activos son muy atractivos y se venden a precios muy altos», afirmó Peter Atherton, asociado de la consultora británica de estrategia Stonehaven.
BP ya tiene una deuda de 41 000 millones de dólares y, a medida que los inversores se alejan cada vez más de los productores de combustibles fósiles para favorecer a las empresas de energía verde, sus acciones se han reducido a la mitad en los últimos dos años, lo que ha hecho caer su valor de mercado a menos de 80 000 millones de dólares.
En cambio, las acciones de la danesa Ørsted, una de las mayores desarrolladoras de parques eólicos marinos del mundo, se han disparado un 135 % en el mismo periodo, lo que le da un valor de mercado de 60 000 millones de dólares.
Ørsted cuenta actualmente con 10 GW de capacidad eólica instalada, aún solo una quinta parte del objetivo de energía verde de BP, y se ha comprometido a añadir otros 3,8 gigavatios.
Las acciones de la eléctrica española Iberdrola, que cuenta con 33 GW de energía renovable instalada y está desarrollando varios proyectos, han subido un 78 % en los últimos dos años, lo que eleva su capitalización bursátil a 80 000 millones de dólares, a la par con BP.
La capacidad renovable mundial supera ligeramente los 2500 GW, según la Agencia Internacional de Energías Renovables, pero se espera que crezca rápidamente a medida que los países busquen reducir sus emisiones para cumplir los objetivos establecidos en el Acuerdo de París sobre el Clima de 2015.
Los datos de la Agencia Internacional de la Energía muestran que las energías renovables, incluidas la eólica, la solar y la hidroeléctrica, representaron alrededor de una cuarta parte de la electricidad producida en los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos el año pasado.
Riesgos estratégicos para convertirse en una de las mayores empresas de energía verde del mundo
En una actualización de su estrategia, BP anunció que reducirá su producción de petróleo y gas un 40 % para 2030 y destinará 5000 millones de dólares al año a proyectos bajos en carbono, con los que espera convertirse en uno de los mayores productores de energía verde del mundo.
Además, tiene previsto vender activos de petróleo y gas que no serán rentables con precios del petróleo más bajos, con el fin de recaudar 25 000 millones de dólares para 2025 y financiar su transición hacia una energía más limpia.
Dado que las compañías de energía renovable cotizan a elevados ratios precio-beneficio, los analistas afirman que BP también podría construir parques eólicos desde cero, aunque conllevarían costes iniciales elevados.
Por ejemplo, se espera que el proyecto de centro eólico East Anglia de Iberdrola, de 3,1 GW, frente a la costa británica, cueste alrededor de 8000 millones de dólares, mientras que se prevé que el proyecto eólico marino británico Seagreen 1, de 1,1 GW, de SSE y Total, cueste unos 3700 millones de dólares.
Biraj Borkhataria, analista del Royal Bank of Canada, calcula que BP tendrá que gastar alrededor de 60 000 millones de dólares para alcanzar su objetivo de energías renovables, suponiendo una división del 50/50 entre la producción eólica marina y la solar.
Suponiendo que el 70 % de esa cantidad pueda obtenerse mediante financiación de proyectos, BP tendría que realizar un gasto de capital neto de 18 000 millones de dólares durante la próxima década, según afirmó.
Jason Gammel, analista del banco de inversión Jefferies, situó la factura para BP en unos 30 000 millones de dólares más la financiación de proyectos, pero afirmó que el plan seguía dependiendo de que los activos de energía verde estuvieran disponibles y ofrecieran rendimientos aceptables.
«Los requisitos de capital asumen que existen oportunidades suficientes con tasas de rendimiento aceptables, que consideramos riesgos clave para la estrategia», afirmó.
Las grandes petroleras suelen fijarse como objetivo un rendimiento de alrededor del 15 % en sus inversiones en petróleo. BP afirma que espera rendimientos de entre el 8 % y el 10 % en sus inversiones en electricidad baja en carbono, mientras que las unidades tradicionales de petróleo y gas harán que los rendimientos globales alcancen entre el 12 % y el 14 % para 2030.
Los dos mayores accionistas de BP, BlackRock y Vanguard, declinaron hacer comentarios sobre su estrategia en energías renovables. Vanguard afirmó que mantenía la mayor parte de sus acciones de BP en fondos indexados. Otro gran inversor, Legal & General, no emitió de inmediato ningún comentario. Otros gestores de fondos, entre ellos Allianz, no respondieron a las solicitudes de comentarios.
Un salto de fe
El consejero delegado de BP, Bernard Looney, afirmó en una conferencia telefónica la semana pasada que la compañía solo perseguiría capacidad de energía renovable que aportara los rendimientos adecuados, en lugar de perseguir capacidad por el mero hecho de hacerlo.
El director financiero de BP, Murray Auchincloss, afirmó en la misma conferencia que el enorme negocio de trading de la compañía, su capacidad para combinar energía renovable con gas natural a fin de garantizar los caudales, y su experiencia en divisas y servicios de cobertura pueden elevar los rendimientos «muy por encima de la barrera de los dos dígitos».
Algunos analistas son escépticos respecto a esta transición hacia la energía verde.
Borkhataria, del Royal Bank of Canada, prevé que el rendimiento de las energías renovables sea de alrededor del 7 %.
«Es difícil ver que estos sean proyectos con rendimientos de dos dígitos», afirmó. «El sector energético no ha sido capaz de ejecutar su estrategia en su negocio principal, así que no me siento muy confiado en dar otro salto de fe en un nuevo negocio».
Dmitry Marinchenko, analista principal de petróleo y gas de la agencia de calificación Fitch, afirmó que, aunque las energías renovables puedan ser un negocio menos rentable en la actualidad, BP está apostando por que los rendimientos del petróleo y el gas sean más débiles en el futuro.
«El camino de la transición hacia la energía verde será accidentado para las grandes petroleras; tienen poca experiencia en energías renovables y las nuevas inversiones las harán asumir el riesgo de ejecución. Probablemente no todas las inversiones resultarán exitosas», afirmó.
«Sin embargo, el enfoque de “negocio como de costumbre” podría resultar excesivamente arriesgado a largo plazo. Reinventar el negocio ahora que los precios del petróleo siguen siendo relativamente altos debería ser más fácil que dentro de 10 años».
