Los fondos globales de bonos registraron una salida total de 175.500 millones de dólares entre enero y septiembre, el nivel más alto en dos décadas.
Esto se debe a que los altos niveles de deuda y el aumento de los tipos de interés han reducido la confianza de los inversores en la capacidad de los gobiernos para devolver la deuda.
Los gobiernos y las empresas han pedido préstamos de forma intensiva en los últimos años para aprovechar los tipos de interés ultrabajos, pero ahora se enfrentan a pagos de intereses más elevados.
Los fondos globales de bonos registraron las mayores salidas en dos décadas durante los tres primeros trimestres de este año, ya que los fuertes aumentos de los tipos de interés por parte de los bancos centrales para frenar la inflación despertaron temores de recesión.
Según Refinitiv Lipper, los fondos globales de bonos registraron una salida acumulada de 175.500 millones de dólares en los primeros nueve meses de este año, las primeras ventas netas en ese periodo desde 2002.
Los fondos globales de bonos cayeron un 10,2 % de media en su valor liquidativo, su peor caída desde al menos 1990, según los datos.
Los gobiernos y las empresas han pedido préstamos de forma intensiva en los últimos años, aprovechando los tipos de interés ultrabajos, y ahora se enfrentan a mayores pasivos por intereses debido al aumento de los rendimientos.
«La combinación de altos niveles de deuda y el aumento de los tipos de interés ha reducido la confianza de los inversores en la capacidad del gobierno para devolver la deuda, lo que ha provocado las enormes salidas que estamos viendo», afirmó Jacob Sansbury, consejero delegado de Pluto Investing.
Añadió que las salidas de fondos de bonos podrían continuar en 2023, ya que es poco probable que se reduzcan los tipos de interés y la carga de deuda.
Los bonos de mercados emergentes registraron una salida de unos 80.000 millones de dólares en los tres primeros trimestres de este año, mientras que los bonos estadounidenses de alto rendimiento y los bonos vinculados a la inflación registraron ventas netas de 65.810 millones y 16.440 millones de dólares, respectivamente.
El iShares UK Gilts All Stocks Index (UK) D Acc registró salidas de 6.670 millones de dólares en el último trimestre, mientras que el fondo ILF GBP Liquidity Plus Class 2 y el Vanguard U.K. Short Term Investment Grade Bond Index GBP Acc registraron reembolsos de 2.160 millones y 993 millones de dólares, respectivamente.
Bonos atractivos ahora
Sin embargo, algunos gestores de fondos afirmaron que los bonos parecen atractivos tras la caída de este año.
El ICE BoFA U.S. Treasury Index (.MERG0Q0) ha caído un 13,5 % en lo que va de año, mientras que el Bloomberg Global Aggregate Bond Index (.BCGA) ha perdido alrededor de un 20 %.
«El colchón de rendimiento protege ahora al inversor frente a rentabilidades totales negativas de forma mucho más significativa que al comienzo del año», afirmó Jake Remley, gestor de carteras de Income Research + Management.
«Esto hace casi con seguridad que las perspectivas para los bonos mejoren entre ahora y final de año, incluso si los tipos de interés siguen subiendo con la misma rapidez que en los últimos 9 meses».
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 y 10 años se situaron en torno al 4,12 % y al 3,68 %, respectivamente, el miércoles, frente al 0,7 % y el 1,5 % al inicio del año.
De forma similar, el rendimiento del índice ICE BofA U.S. High Yield (.MERH0A0), el referente más utilizado para el mercado de bonos basura, se situó en el 9 %, frente al 4,3 % al inicio del año.
«Algunos bonos se han convertido en el proverbial "bebés tirados con el agua del baño" y ofrecen un valor atractivo a estos niveles», afirmó Ryan O'Malley, gestor de carteras de Sage Advisory Services.
«Sin embargo, es importante señalar que es probable que haya más tensiones crediticias en muchos rincones del mercado de bonos y que la gestión del riesgo es fundamental en estos tiempos de incertidumbre».
