El riesgo en los mercados frontera y frágiles es, a menudo, una cuestión de percepción más que de hechos, y cambiar esa narrativa desbloqueará el capital privado.
Preguntamos a cinco expertos que trabajan en mercados africanos, en financiación del desarrollo y en consolidación de la paz qué se necesitará para lograrlo.
El Foro Económico Mundial trabaja con la Comisión Europea para desbloquear nuevas formas de colaboración público-privada-filantrópica que impulsen el crecimiento y la prosperidad compartida en los mercados frágiles y frontera, a través de una nueva plataforma denominada InvestFrontier.
Cuando la gente imagina Mogadiscio, explica Hodan Osman, imagina algo que ya no existe.
"Siempre resulta sorprendente, sobre todo cuando le digo a la gente que trabajo en Mogadiscio —dice Osman, presidenta del Banco de Desarrollo y Reconstrucción de Somalia—, porque no ven el Mogadiscio de hoy.
“Lo que tienen en mente es una narrativa del pasado”. La ciudad que imaginan es de ruina y guerra. La ciudad en la que ella trabaja tiene rascacielos, un sector bancario que ha cuadruplicado sus activos en tres años y una costa de 3.300 kilómetros que podría sostener una industria atunera mundial.
La brecha entre esas dos narrativas es una cuestión de percepción y tiene consecuencias reales para las perspectivas de inversión del país.
La ayuda oficial al desarrollo ha caído durante dos años consecutivos, y los cinco expertos con los que hablamos en una reunión sobre inversión en mercados frontera celebrada la semana pasada en Ginebra coincidieron en que no volverá.
Lo que la sustituye empieza a tomar forma. Para quienes trabajan en las finanzas somalíes, en los asentamientos de refugiados de Kenia o en los mercados agrícolas de Lagos a Nairobi, el hilo común es que el riesgo, aunque evidente, no es el problema. El verdadero reto es cómo cambiar la narrativa para que gire en torno a la oportunidad.
África alberga el 19% de la población mundial y es ampliamente reconocida por sus competitivos rendimientos de inversión, aunque la inversión extranjera directa en el continente representó solo alrededor del 6% de los flujos mundiales en 2024.
La Hoja de ruta de inversión humanitaria y de resiliencia (HRI) para África, elaborada con el Banco Africano de Desarrollo, establece un marco para cerrar esa brecha, a partir de un llamamiento a la acción de 2023 para movilizar 10.000 millones de dólares en capital comercial y catalizador que ayude a 1.000 empresas a escalar en mercados frontera de aquí a 2030.
Lo que describen estos cinco líderes, desde distintos ángulos del mismo problema, es lo que realmente exige cerrar esa brecha: instituciones capaces de captar capital a nivel local, datos que sustituyan supuestos heredados y líderes dispuestos a contar una historia más precisa sobre el riesgo que la que se ha repetido durante décadas.
Reescribir la narrativa del riesgo: Hodan Osman, presidenta del Banco de Desarrollo y Reconstrucción de Somalia
“El riesgo no se limita a Somalia: existe una especie de broma sobre la prima de riesgo de África en general. Curiosamente, el anterior presidente del Banco Africano de Desarrollo encargó a Moody's Analytics que estudiara las inversiones en infraestructuras durante 14 años, en varias regiones. Lo que constató fue que la tasa de pérdidas en África era inferior al 1,7 %, mientras que en América Latina oscilaba entre el 10 % y el 13 %. Eso demuestra con claridad la brecha entre percepción y realidad, y en qué se basa realmente el riesgo percibido. Creo que se fundamenta más en la narrativa que en el historial real y en los datos.
“Y esto genera un efecto multiplicador: una prima de riesgo inflada encarece la deuda de los gobiernos, lo que sobrevalora el proyecto, lo que a su vez eleva los tipos que luego fijan los bancos. Creo que la forma de combatirlo es a través de datos: información adecuada sobre proyectos financiables y pruebas que permitan a los inversores hacer un análisis de riesgo real en lugar de depender de titulares.”
La consolidación de la paz como forma de reducción del riesgo: Itonde Kakoma, presidente y consejero delegado de Interpeace
“La Unión Europea es, por diseño, un proyecto de paz. El Premio Nobel de la Paz concedido a la Unión Europea fue precisamente un reconocimiento a un mecanismo para mantener relaciones pacíficas no solo entre Estados, sino también entre pueblos que vivieron periodos considerables de agitación. En la base de ese proyecto de paz estuvieron el carbón y el acero: inversiones en infraestructuras que crearon la interdependencia, económica y energética, que permite a los Estados comprender que la cooperación es mejor para su propia longevidad, viabilidad y rentabilidad.
“El segundo ejemplo, vinculado a los debates aquí en el Foro Económico Mundial, es toda esta noción de reducción del riesgo. Lo que nos queda claro a nosotros, y a muchos en el mundo de la financiación del desarrollo, es que la consolidación de la paz en sí misma es una forma primordial de reducción del riesgo, porque en su base está la idea de que la resiliencia social —arraigada en la inclusión y la apropiación— crea condiciones para una paz duradera y, con ello, para una inversión de calidad. Aquí es donde debemos ser más inteligentes como comunidad de la consolidación de la paz al defender que invertir en paz también es bueno para los negocios. Es bueno para la seguridad, para el Estado y, en particular, para la seguridad humana.”
Riesgo basado en datos e inclusión financiera: Jehiel Oliver, fundador y consejero delegado de Hello Tractor
“La concesión de préstamos en África está limitada porque existen asimetrías de información reales. Para que un banco financie a una persona de una comunidad rural —como no sabe mucho sobre quién es ese cliente ni sobre su capacidad de devolución— tiende a exigir garantías desorbitadas para reducir el riesgo. Como plataforma tecnológica, recogemos nueve mil millones de paquetes de datos de nuestros tractores cada año. Esos datos guían nuestras decisiones para identificar buenos créditos: quién debe recibir financiación y quién es más probable que pague, según la solidez de su cartera de negocios. Eso nos ha permitido gestionar el riesgo a un ritmo muy superior al de un banco comercial.
“Se trata de agricultores que tradicionalmente no habrían tenido acceso a la mecanización y que dependían de la mano de obra familiar para sembrar sus campos a tiempo. Gracias a esta intervención, disponen de un acceso asequible, oportuno y fiable a maquinaria; y, de media, observamos un aumento de los ingresos del 227 % cuando estos agricultores acceden a la mecanización.”
Conectar el debate sobre el desarrollo local y el global: Bright Simons, presidente de mPedigree
“Si voy a Kenia y me acerco al terreno, y si voy a Malaui y me acerco al terreno, las conversaciones que mantienen sobre lo que llaman desarrollo, y sobre lo que los políticos se disputan durante las campañas electorales, son muy distintas de lo que oigo cuando estoy en Ginebra, en Londres o en París, y de lo que allí llamamos desarrollo. Desde luego, no mantienen conversaciones sobre financiación mixta. No vas a oír esa expresión en la televisión keniana, ni en ninguna conversación con actores kenianos de ningún tipo ni tamaño.
“Cuando hablan de las escuelas, de por qué no funciona la inspección escolar y de por qué un determinado programa de alimentación escolar no se ha vinculado a los agricultores locales, esa es la conversación sobre desarrollo que mantienen. Mientras tengamos este mundo paralelo, en el que el desarrollo se debate de forma tan distinta a nivel local que en este llamado ecosistema del desarrollo, que se está convirtiendo en una cámara de eco, tendremos problemas.”
Financiación mixta liderada por la comunidad: Victoria Sabula, directora ejecutiva, Africa Enterprise Challenge Fund (AECF)
“Trabajamos en lugares muy difíciles: contextos de refugiados en el norte de Kenia, Sudán, Somalia y Burkina Faso. En Kakuma hay una comunidad de refugiados y una comunidad de acogida que ha sido muy generosa al recibir a personas de otros lugares. A esa comunidad de acogida no le sentará bien que se la excluya de forma continuada de las iniciativas que llegan a sus propias aldeas.
“Por eso creamos una ventanilla de Desarrollo Empresarial Local en el Kakuma-Kalobeyei Challenge Fund: financiación reservada específicamente para empresas de la comunidad de acogida junto a empresas de refugiados. Pero lo que realmente importó fue la participación de los líderes locales. No fuimos nosotros directamente a la comunidad; fueron sus propios líderes quienes presentaron la iniciativa y explicaron su finalidad y diseño. Eso nos dio legitimidad. Una comunidad pequeña se resistirá a una nueva operación de gran envergadura a menos que sus propios líderes le hayan explicado por qué está allí.”
