El riesgo sistémico determina cada vez más la trayectoria del crecimiento económico en una era marcada por la volatilidad geopolítica, climática y tecnológica.
A menudo invisible al principio, el riesgo sistémico actúa como un impuesto oculto al crecimiento: eleva los costes, desalienta la innovación y debilita la resiliencia de las economías.
En un período de complejidad de riesgos sin precedentes, el sector asegurador puede ayudar a transformar la incertidumbre sistémica en una base para el crecimiento sostenible.
En una era marcada por la fragmentación geopolítica, la volatilidad climática, la disrupción tecnológica y las crisis de salud pública, un factor determina cada vez más la trayectoria del crecimiento económico: el riesgo sistémico.
A menudo invisible al principio, el riesgo sistémico funciona como un impuesto oculto al crecimiento. Eleva silenciosamente el coste de la inversión, desalienta la innovación y debilita la resiliencia de las economías. Cuando cristaliza en una crisis, las consecuencias pueden ser rápidas y graves.
La pandemia de COVID-19 lo puso claramente de manifiesto. En 2020, la economía mundial se contrajo aproximadamente un 4,4% – una de las recesiones en tiempos de paz más profundas de la historia moderna. Lo que comenzó como una emergencia de salud pública pronto se propagó en cascada por las cadenas de suministro, los sistemas financieros y los mercados laborales de todo el mundo.
Los problemas climáticos y las tensiones geopolíticas aumentan el riesgo sistémico
Otros riesgos sistémicos son cada vez más visibles. A medida que los desastres relacionados con el clima se vuelven más frecuentes y graves, las aseguradoras de algunas regiones se ven obligadas a reducir o retirar por completo la cobertura.
Las brechas de protección resultantes pueden repercutir mucho más allá del sector asegurador y afectar a los mercados inmobiliarios, la inversión local y la estabilidad de economías regionales enteras expuestas al riesgo climático.
Al mismo tiempo, las tensiones geopolíticas y las perturbaciones comerciales han aumentado la volatilidad en las cadenas de suministro mundiales de industrias y materiales esenciales, lo que contribuye a presiones inflacionarias persistentes.
Más recientemente, la guerra en Oriente Medio ha puesto en peligro rutas marítimas clave que transportan una parte significativa del suministro mundial de petróleo, lo que pone de relieve la rapidez con que las perturbaciones geopolíticas pueden propagarse por los mercados energéticos y la economía mundial en general.
Estas dinámicas se desarrollan junto con un cambio estructural más amplio hacia la fragmentación geopolítica y económica. Antes, los fondos mundiales de riesgo permitían diversificar y compartir riesgos de forma eficiente a través de las fronteras; ahora, los países y bloques regionales se ven cada vez más obligados a desarrollar soluciones locales. Por ejemplo, a medida que el acceso a los mercados internacionales de reaseguros se ve más limitado en ciertos contextos geopolíticos, India ha comenzado a desarrollar su propio mecanismo nacional de reaseguro para cubrir el transporte de petróleo y gas a través del estrecho de Ormuz.
Esto refleja una tendencia más amplia: el riesgo sistémico no solo está aumentando, sino que también se concentra cada vez más en determinadas regiones, con consecuencias para la eficiencia del capital, la fijación de precios y la resiliencia.
En conjunto, estas dinámicas ilustran cómo los riesgos sistémicos modernos rara vez quedan confinados a un solo sector. En cambio, se propagan a través de sistemas económicos interconectados, amplifican la incertidumbre y ralentizan la inversión necesaria para sostener el crecimiento a largo plazo.
Las perturbaciones sistémicas amenazan la estabilidad del ecosistema financiero
Las perturbaciones sistémicas como estas se diferencian de las disrupciones económicas aisladas. Amenazan la estabilidad de todo el ecosistema financiero, no solo la de instituciones individuales. Como consecuencia, su impacto repercute en los mercados de crédito, las decisiones de inversión y la confianza económica.
Cuando el riesgo sistémico se intensifica, la intermediación financiera se ralentiza. Los bancos y las instituciones financieras se muestran reacios a prestar o no pueden hacerlo, privando a las empresas del capital que necesitan para expandirse e innovar. Los bloqueos del crédito se propagan y limitan la actividad económica y el empleo.
Al mismo tiempo, los sistemas financieros interconectados pueden amplificar las perturbaciones. Las quiebras de una institución o un mercado pueden desencadenar efectos en cascada en otros, obligar a vender activos con rapidez y reforzar las espirales descendentes de los mercados. La crisis financiera mundial demostró la rapidez con que puede propagarse ese contagio.
Cada vez más, las instituciones también comparten exposiciones comunes. Los bancos, las aseguradoras y los gestores de activos afrontan riesgos macroeconómicos similares, desde períodos prolongados de tipos de interés bajos hasta la volatilidad del mercado. Cuando esos riesgos se materializan simultáneamente, varias instituciones pueden tener dificultades a la vez, precisamente cuando la economía más las necesita.
El resultado suele ser una asignación ineficiente del capital. En entornos inciertos, los inversores se refugian en activos seguros, como el oro, en lugar de invertir en sectores productivos de la economía. La inversión a largo plazo se ralentiza, la innovación se estanca y el crecimiento económico pierde impulso.
Más allá de los mercados financieros, están surgiendo nuevas categorías de riesgo sistémico. El cambio climático, las ciberamenazas y las pandemias pueden perturbar economías enteras al mismo tiempo. Estos riesgos no respetan las fronteras nacionales ni los límites sectoriales y exigen soluciones colectivas.
La IA introduce una nueva capa de vulnerabilidad sistémica
Al mismo tiempo, el auge de la inteligencia artificial (IA) está introduciendo una nueva capa de vulnerabilidad sistémica. A medida que las capacidades de IA se concentran cada vez más en modelos a gran escala, las consideraciones geopolíticas empiezan a entrelazarse con los lugares donde se desarrollan, alojan y gobiernan estos sistemas.
La infraestructura física que sustenta la IA, en particular los centros de datos, la capacidad de la nube y las cadenas de suministro de semiconductores, está concentrada geográficamente y expuesta tanto a tensiones geopolíticas como a perturbaciones físicas.
Esto genera nuevas formas de riesgo sistémico: las interrupciones, restricciones o conflictos que afecten a nodos clave del ecosistema de IA podrían tener efectos en cascada en industrias que dependen cada vez más de estas tecnologías.
En un entorno así, la propia incertidumbre se convierte en un freno al crecimiento. Cuando las empresas no pueden cuantificar el riesgo, aplazan las decisiones de inversión. Cuando los hogares se sienten inseguros, el consumo se debilita. El efecto acumulado es un desarrollo económico más lento y menos inclusivo.
De la transferencia del riesgo a la estabilidad económica
Pero el riesgo no tiene por qué seguir siendo un impuesto invisible al crecimiento.
El seguro tiene un papel único que desempeñar en la transformación de la incertidumbre en resiliencia. Al cuantificar, agrupar y transferir el riesgo, el sector asegurador permite que empresas, gobiernos y comunidades inviertan con mayor confianza, incluso en tiempos de incertidumbre.
Históricamente, el seguro ha respaldado el desarrollo económico al proteger activos, estabilizar los sistemas financieros y hacer posible el emprendimiento. Hoy, el papel del sector se amplía a medida que las sociedades afrontan nuevos desafíos sistémicos.
En primer lugar, las aseguradoras pueden ayudar a desarrollar resiliencia antes de que se produzcan las perturbaciones. Mediante modelos avanzados de riesgos, análisis de datos y sistemas de alerta temprana, pueden identificar amenazas emergentes —desde los riesgos climáticos hasta las vulnerabilidades cibernéticas— y ayudar a las organizaciones a prepararse.
En segundo lugar, los seguros pueden movilizar capital hacia la resiliencia y la adaptación. Al diseñar productos que incentiven la reducción del riesgo, como infraestructuras resilientes al clima o una ciberseguridad mejorada, las aseguradoras pueden alinear la protección financiera con la sostenibilidad a largo plazo.
En tercer lugar, las alianzas público-privadas serán esenciales para abordar riesgos que superan la capacidad de cualquier sector por sí solo. Los fondos comunes de seguros para pandemias, los mecanismos de reparto de riesgos de catástrofes y los fondos para la resiliencia climática muestran cómo la colaboración entre gobiernos y aseguradoras puede ampliar la protección y mantener la estabilidad económica.
Por último, los seguros pueden respaldar un crecimiento más inclusivo. Hoy, miles de millones de personas y millones de pequeñas empresas siguen teniendo una cobertura insuficiente o careciendo de ella, por lo que son vulnerables a perturbaciones que pueden borrar años de progreso.
Ampliar el acceso a los seguros mediante plataformas digitales, productos innovadores de microseguros y alianzas en el ecosistema puede fortalecer la resiliencia de economías enteras.
Convertir la gestión del riesgo en una estrategia de crecimiento
El mundo está entrando en un período de complejidad de riesgos sin precedentes. Pero también es un momento de oportunidad.
Al replantear cómo se mide, comparte y mitiga el riesgo, el sector asegurador puede ayudar a transformar la incertidumbre sistémica en una base para el crecimiento sostenible. De este modo, puede desempeñar un papel fundamental para garantizar que la resiliencia se convierta no en un coste, sino en un catalizador de la prosperidad.
Cuando el riesgo se gestiona eficazmente, la incertidumbre deja de limitar el crecimiento. La resiliencia lo hace posible.
