El futuro de cero emisiones netas requiere adoptar y comercializar nuevas tecnologías de descarbonización, pero se necesita más financiación.
El despliegue de capital en inversiones de financiación de la transición se ha visto frenado por desafíos de oferta y demanda y por riesgos de inversión a nivel de operación.
Para movilizar los billones necesarios para la transición hacia cero emisiones netas, debemos cultivar un ecosistema de financiación de la transición con múltiples partes interesadas.
El emblemático informe climático del IPCC reveló una realidad alarmante: es probable que el planeta alcance 1,5 °C en los próximos 20 años. Necesitamos reducir las emisiones de gases de efecto invernadero de forma urgente y a gran escala para evitar daños irreversibles en nuestro planeta.
La buena noticia es que tanto las partes interesadas públicas como las privadas de la industria, las finanzas y los gobiernos han anunciado compromisos ambiciosos para reducir las emisiones de carbono. Los compromisos de cero emisiones netas actuales abarcan ~68 % del PIB mundial.
Sin embargo, traducir los compromisos en acción no es una tarea sencilla. Se necesitarán más de 4 billones de dólares al año para la transición hacia cero emisiones netas. Si bien parte de esta financiación será necesaria para mejorar la eficiencia energética y reducir la demanda, alcanzar las cero emisiones netas requerirá el despliegue de tecnologías de descarbonización —que reducen las emisiones de carbono de la cadena de procesos— en todos los sectores industriales.
Se prevé que la electrificación directa sea la tecnología de descarbonización más barata y más eficiente desde el punto de vista energético, pero la electrificación por sí sola no bastará para evitar una catástrofe climática. Casi la mitad de las reducciones de emisiones necesarias para alcanzar las cero emisiones netas en 2050 se atribuirán a tecnologías que actualmente no están disponibles comercialmente (por ejemplo, combustibles basados en hidrógeno). Esto es especialmente cierto en los «sectores de difícil reducción», entre ellos el transporte marítimo, la aviación y el acero, que representan más de una cuarta parte de las emisiones mundiales de CO2. Tomemos como ejemplo el transporte marítimo y la aviación: los motores eléctricos con almacenamiento de baterías mejorado ayudarán a descarbonizar el transporte de corta distancia, pero se necesitarán combustibles sostenibles alternativos para los viajes de larga distancia sin emisiones.
La promesa de un futuro de cero emisiones netas reside en la adopción y la comercialización a gran escala de estas tecnologías.
Desafío financiero: viabilidad comercial y riesgos que plantean las tecnologías de descarbonización en fase temprana
Si bien las instituciones financieras han comprometido capital por más de 70 billones de dólares, el despliegue de capital en inversiones de financiación de la transición se ha visto frenado por dos tipos de desafíos: problemas macroeconómicos de oferta y demanda y riesgos de inversión a nivel de operación.
Las tecnologías de descarbonización en fase temprana suelen encontrarse en la etapa de proyectos piloto o de despliegue inicial. Aunque han superado la fase de investigación y desarrollo y han sido validadas hasta cierto punto, escalarlas hasta un punto en que sean comercialmente viables sigue siendo una tarea intensiva en capital y de alto riesgo. Con la ayuda del capital privado, el despliegue generalizado de estas tecnologías puede acelerarse enormemente.
Sin embargo, el entorno más amplio de las inversiones en financiación de la transición enfrenta problemas de oferta y demanda, que obstaculizan el despliegue de capital. Entre ellos se incluyen:
Desajuste en el perfil de oportunidades entre la oferta y la demanda de capital. Existe una falta de alineación entre el apetito de riesgo y los marcos de rentabilidad y riesgo de las instituciones individuales, y el perfil de riesgo y rentabilidad de las oportunidades de inversión en financiación de la transición, así como un desajuste entre los plazos típicos de la financiación de deuda y las necesidades de financiación de proyectos.
Cartera limitada de oportunidades financiables. La escasez de oportunidades se debe a balances tensionados tras la pandemia de COVID-19, lo que se traduce en una demanda débil de financiación para la innovación, la falta de una «ventaja del primer motor» para las empresas que emprenden la descarbonización y limitaciones de capacidad y recursos dentro de las instituciones financieras.
Incertidumbre política y regulatoria. La incertidumbre legislativa se agrava por la ausencia de normas y certificaciones globales, y por la falta de políticas detalladas y de planes de transición en toda la economía.
Datos limitados y falta de claridad sobre las vías. Persisten importantes lagunas de datos en las métricas de alineación de carteras, los planes de transición y el desempeño de las inversiones en soluciones climáticas.
Dada la naturaleza en fase temprana de varias tecnologías de descarbonización, la financiación se asocia con perfiles de riesgo percibidos como más altos que las inversiones intensivas en carbono típicas, lo que obstaculiza aún más el despliegue de capital a gran escala. Si bien estos riesgos son especialmente significativos en las primeras etapas, cuando se depende de entornos habilitantes, tienden a disminuir a lo largo de las fases posteriores de las operaciones.
Mitigar estos desafíos y riesgos requerirá cultivar un entorno habilitante para la financiación de la transición y aplicar medidas específicas para mejorar la viabilidad comercial de estas inversiones.
La solución propuesta: planes de financiación y facilitadores de políticas para mejorar la viabilidad comercial, desplegar medidas de reducción de riesgos y movilizar capital privado
Para movilizar los billones de dólares necesarios para impulsar las tecnologías de descarbonización hacia un despliegue a escala comercial, debe cultivarse un ecosistema de financiación de la transición con múltiples partes interesadas que permita la coordinación y la colaboración entre la industria, el sector público y las finanzas privadas.
El éxito dependerá de dos factores críticos:
1. Planes de financiación innovadores.
A nivel de inversión, deben desarrollarse soluciones de financiación revolucionarias y de reducción de riesgos para mitigar los riesgos y desafíos asociados a las oportunidades de financiación de la transición. Estas soluciones deben definir las funciones de las partes interesadas a lo largo de la cadena de valor de la inversión, el sector público y la industria para permitir el reparto de riesgos. Las estructuras de operaciones innovadoras, en las que las fuentes de capital se optimizan para lograr la menor prima verde necesaria, permitirán que los productos y procesos ecológicos compitan a escala con las alternativas existentes. Estos planes deben adaptarse a las combinaciones sector-tecnología, con una consideración cuidadosa de las necesidades de financiación y de los riesgos únicos asociados al sector y a la tecnología en cuestión.
2. Intervención política.
Para acelerar el despliegue de capital al ritmo y a la escala requeridos, el sector público debe cultivar un entorno habilitante para los inversores. Los responsables políticos deben mejorar la viabilidad comercial de las oportunidades de inversión en descarbonización. Además, los gobiernos deben impulsar el desarrollo del ecosistema de financiación de la transición asignando un papel de liderazgo a los bancos multilaterales de desarrollo para aprovechar su capacidad, sus capacidades de financiación y su experiencia técnica. Otras prioridades clave para el sector público deben ser desarrollar una gobernanza, normas y orientaciones mundiales, y diseñar cuidadosamente las intervenciones políticas para evitar consecuencias no deseadas
La iniciativa Financiar la Transición hacia un Futuro de Cero Emisiones Netas (FTT) fue lanzada por el Foro Económico Mundial en colaboración con Oliver Wyman para identificar soluciones de financiación y reducción de riesgos que permitan el despliegue a escala comercial de tecnologías en fase temprana. FTT ha reunido a una comunidad de más de 50 instituciones financieras líderes y varias partes interesadas de la industria para desarrollar planes de financiación específicos por sector. En un próximo informe que se publicará en octubre, la iniciativa compartirá planes de financiación concretos para las tecnologías de descarbonización en la aviación, el transporte marítimo y el acero, y describirá intervenciones políticas específicas y medidas de reducción de riesgos que pueden crear un entorno habilitante para las inversiones en financiación de la transición.
La Cumbre de Impacto sobre el Desarrollo Sostenible 2021 ofrece una oportunidad real para que líderes mundiales de diversos sectores, disciplinas y regiones se reúnan e identifiquen formas de convertir los compromisos de cero emisiones netas en próximos pasos concretos. Esperamos que nuestro informe se base en este impulso e inspire más acciones de cara a la COP26.
Para saber más sobre la iniciativa, únase a la Cumbre de Impacto sobre el Desarrollo Sostenible y escuche la sesión transmitida en directo dedicada a la financiación de la transición.
