Históricamente, los participantes del mercado han estado dispuestos a pagar una prima por la liquidez. En el mercado de renta variable, en la situación hipotética de dos acciones idénticas en todo lo demás, cabría esperar que la que tenga mayor liquidez de negociación cotice con una prima respecto de la menos líquida. En otras palabras, en igualdad de condiciones, cabría esperar que una acción más fácil de negociar (con mayor liquidez, es decir, más volumen de negociación) recibiera una valoración múltiple superior a la alternativa menos líquida.
Los lectores habituales saben bien que soy un gran admirador de Warren Buffett. Él ha señalado repetidamente lo perverso que resulta que los inversores traten las acciones de forma tan distinta a los bienes inmuebles, simplemente porque las acciones son una inversión mucho más líquida. Parafraseando al Sr. Buffett, recientemente comentó lo absurdo que sería que un propietario liquidara su vivienda solo porque se vendió una vivienda vecina con descuento respecto de su valor razonable. Los propietarios no siguen a diario el valor teórico de sus viviendas, y la psicología de su inversión no se ve afectada por las fluctuaciones de los precios de sus viviendas ni de lejos en la misma medida que cuando ven las oscilaciones de los precios de sus acciones.
Por eso, el Sr. Buffett suele recordarnos que, a corto plazo, el mercado de renta variable funciona como una máquina de votar, mientras que, a largo plazo, se parece más a una máquina de pesar. Esa es una de las razones clave del éxito de la inversión en renta variable a largo plazo. A largo plazo, el mercado bursátil pondera la capacidad de las acciones subyacentes para generar flujo de caja, mientras que, a corto plazo, las modas y la popularidad tienden a determinar el precio al que cotiza una acción concreta en un momento específico. La discrepancia implícita es lo que a menudo crea magníficas oportunidades de compra en acciones muy deseables a largo plazo. largo plazo
¿Cómo podría ser algo malo la liquidez de negociación? A corto plazo, una mayor liquidez de una acción ciertamente puede perjudicar su cotización. En particular, durante correcciones graves de todo el mercado (o si una acción concreta está muy en manos de operadores apalancados), una acción líquida puede sufrir de forma desproporcionada a corto plazo, cuando los operadores aprovechan la liquidez relativamente alta para obtener efectivo. Es entonces cuando a menudo se crean puntos de entrada especialmente atractivos para los inversores a largo plazo, pero también por lo que recomiendo que dichos inversores nunca utilicen deuda de margen para aumentar su exposición a las acciones.
Para leer más, visite el sitio web de Seeking Alpha
Para mantenerse al día con Forum:Agenda, suscríbase a nuestro boletín semanal.
Autor: Claudio Brocado escribe para Seeking Alpha
Imagen: El edificio Pierre se ve a través de una escalera. REUTERS/Adrees Latif
