M-PESA ha acaparado bastantes titulares desde su introducción en 2007. Tras su lanzamiento, la tecnología de dinero móvil se convirtió en el método de pago preferido en todo Kenia, dado que su uso entraña menos riesgos que los métodos de pago informales, almacenar dinero en forma móvil implica un riesgo menor que mantener efectivo, y utilizar M-PESA para realizar pagos cuesta menos que las transferencias bancarias. En 2011, el 70 % de la población adulta de Kenia tenía una cuenta de M-PESA (Jack y Suri 2011, 2014) y M-PESA ha contribuido a la inclusión financiera. Hay indicios de que el uso del dinero móvil aumenta el uso de cuentas de ahorro formales y permite compartir el riesgo de forma más eficaz. En investigaciones recientes, mostramos otro canal importante a través del cual el dinero móvil puede impulsar el desarrollo económico. Concretamente, al facilitar el acceso a mayores volúmenes de crédito comercial, el dinero móvil permite a las empresas aumentar su producción, con importantes repercusiones macroeconómicas.
M-PESA – una tecnología de dinero móvil exitosa
En Kenia, M-PESA es el servicio de dinero electrónico más utilizado, que permite a los usuarios enviar dinero a cualquier propietario de teléfono móvil mediante mensajes SMS. El efectivo puede transferirse a depósitos de M-PESA y viceversa a través de agentes especializados, que están muy extendidos por todo el país. Tras su introducción en 2007 por Safaricom, el uso del dinero móvil ha crecido rápidamente. A diciembre de 2014, el número de puntos de agentes de M-PESA alcanzó los 124.000 y el de clientes, 25 millones (de una población total de 45 millones). Durante 2013 se realizaron en total 282,5 millones de transacciones, y el valor total del dinero transferido fue de 1,9 millones de chelines kenianos (22.000 millones de dólares estadounidenses), equivalente al 40 % del PIB keniano en 2013. Son muchas las razones de este rápido crecimiento y éxito de M-PESA, entre ellas la posición de mercado dominante de Safaricom, la agresiva campaña de marketing y expansión de los primeros tiempos, y la necesidad de servicios de pago para familias cuyos miembros suelen estar repartidos por todo el país (Eijkman et al. 2010).
Datos
En este estudio utilizamos la Kenya FinAccess Business Survey 2014, diseñada por Financial Sector Deepening Trust Kenya (FSD-K) junto con la Universidad de Tilburg. Incluye preguntas novedosas sobre el uso del dinero móvil por parte de las empresas. Los datos de la encuesta fueron recogidos en 2014 por FSD-K a partir de una muestra transversal representativa de 1.047 empresas, en su mayoría pequeñas y medianas, de Nairobi.
Mediante un análisis de regresión formal, exploramos qué empresas tienen más probabilidades de usar M-PESA al comprar suministros.
La estimación muestra que, ceteris paribus, las empresas que compran suministros a crédito tienen 17 puntos porcentuales más probabilidades de usar M-PESA al comprar insumos.
Es importante señalar que estas estimaciones no implican causalidad alguna, sino que el resultado podría indicar que tener una relación de crédito comercial conduce al uso del dinero móvil entre empresas y/o que el uso del dinero móvil facilita las relaciones crediticias entre empresas. La Figura 1 ilustra esta relación.
Figura 1. Dinero móvil y crédito comercial
La Figura 1 muestra la proporción prevista de empresas que consideran el dinero móvil un método de pago habitual para pagar a los proveedores, según si las empresas tienen una relación de crédito con sus proveedores de insumos, y los intervalos de confianza estadística del 95 % para esas proporciones tras controlar otras características empresariales.
Un modelo de equilibrio general
Construimos un modelo que explica la causalidad bidireccional entre el uso del dinero móvil, en lugar de efectivo, en las transacciones con proveedores, y el acceso al crédito de dichos proveedores. En concreto, modelizamos emprendedores con acceso a una tecnología de producción que convierte los insumos suministrados por los proveedores en bienes de consumo. Los proveedores venden insumos a los emprendedores a cambio de un pago inmediato y/o de un reembolso de crédito que se efectúa una vez finalizada la producción. El acceso al crédito de proveedores, a su vez, permite una mayor escala de producción. Los emprendedores solo tienen acceso al crédito de proveedores si forman parte de una red, que puede aplicar sanciones sociales en forma de exclusión de quienes incumplen para acceder al crédito comercial. Estos mecanismos de cumplimiento podrían ser eficaces en diversos contextos en los que las instituciones formales son débiles (Greif 1993, Platteau 2006). En particular, en el ámbito de la economía del desarrollo, se ha argumentado con solidez a favor de inducir el reembolso mediante sanciones de exclusión (Besley y Coate 1995).
Por un lado, usar efectivo para compras y reembolsos de crédito conlleva el riesgo de robo, lo que no solo afecta negativamente a los emprendedores con restricciones de crédito, sino que también limita el acceso al crédito de los emprendedores conectados a la red. Por otro lado, usar dinero móvil conlleva ciertos costes de transacción, pero reduce el riesgo de robo a cero.
El dinero móvil aumenta tanto la proporción de emprendedores con acceso al crédito comercial y dispuestos a utilizarlo como el importe del crédito comercial concedido.
Hay dos razones para ello. En primer lugar, para un prestatario el coste del robo es mayor al comprar insumos, porque si la dotación inicial es robada, el emprendedor sufre no solo la pérdida de la dotación, sino que, debido a las fricciones del mercado de crédito, también pierde la capacidad de pedir préstamos durante ese período concreto. De manera similar, para un deudor en la fase de reembolso del crédito comercial, el robo no solo implica la pérdida del valor actual del efectivo, sino también la pérdida, muy importante, del acceso futuro al mercado de crédito. El uso del dinero móvil y el del crédito comercial, por tanto, se complementan, ya que los beneficios de evitar el riesgo de robo son mayores para los prestatarios de crédito comercial. Por consiguiente, los menores costes de la tecnología de dinero móvil, y por tanto su mayor adopción, ampliarán el uso del crédito comercial y, en última instancia, la producción de las empresas.
Calibramos el equilibrio estacionario del modelo para ajustarlo a un conjunto de momentos que observamos en la Kenya FinAccess Business Survey 2014. El modelo parametrizado se ajusta bien a los datos de las pymes keniatas en las dimensiones que calibramos. Lo más importante es que el modelo calibrado predice una proporción similar de usuarios de M-PESA entre los emprendedores que usan crédito de proveedores a la que encontramos en los datos reales, lo que respalda los supuestos y mecanismos de nuestro modelo teórico.
El efecto económico
Utilizando la encuesta a nivel de empresa mencionada anteriormente y nuestro modelo, evaluamos la relevancia económica de este efecto. Al comparar una economía con y sin dinero móvil, encontramos una diferencia en la producción macroeconómica del 0,47 %. Por último, para valorar la importancia económica del mecanismo que hemos propuesto, calculamos su contribución al crecimiento económico de Kenia desde la introducción de M-PESA en 2007. La productividad total de los factores (PTF) de Kenia y la renta per cápita real crecieron un 3,3 % y un 14 %, respectivamente, entre 2006 y 2013.
El resultado del ejercicio cuantitativo del modelo endógeno implica que M-PESA genera un crecimiento de la PTF del 0,5 % para la economía keniana a través del canal del crédito comercial, en términos anualizados.
Esto implica que el mecanismo que hemos propuesto puede explicar el 14 % del crecimiento de la PTF y el 3,4 % del crecimiento de la renta per cápita real en el mismo período, lo que sugiere un impacto económico bastante considerable de la tecnología de dinero móvil.
Conclusiones
Nuestros hallazgos tienen importantes implicaciones de política económica. Durante mucho tiempo, el debate sobre la inclusión financiera se ha centrado en los servicios de crédito y ahorro. Nuestros resultados contribuyen a una literatura en expansión que muestra no solo la importancia de unos servicios de pago eficaces, sino también la promesa que pueden encerrar los sistemas de pago digitales. Además, mientras que una extensa literatura se ha centrado en la falta de acceso de las empresas a los servicios de crédito como importante limitación del crecimiento en los países en desarrollo, mostramos la importancia de unos servicios de pago eficaces para ampliar las transacciones económicas y financieras en una economía.
Referencias
Beck, T, H Pumak, R Ramrattan y B Uras (2015), “Mobile Money, Trade Credit and Economic Development: Theory and Evidence”, CentER Discussion Paper 2015-023.
Besley, T y S Coate (1995), “Group lending, repayment incentives and social collateral,” Journal of Development Economics, 46(1), 1–18.
Eijkman, F, J Kendall y I Mas (2010), “Bridges to Cash: The Retail End of M-PESA”,Savings and development, 219-252.
Greif, A (1993), “Contract enforceability and economic institutions in early trade: The Maghribi traders’ coalition,” The American economic review, págs. 525–548.
Jack, W y T Suri (2011), “Mobile Money,” VoxEU.org, 16 de marzo
Jack, W y T Suri (2014), “Risk Sharing and Transactions Costs: Evidence from Kenya’s Mobile Money Revolution,” The American Economic Review 104.1: 183-223.
Platteau, J (2006), “Solidarity norms and institutions in village societies: Static and dynamic considerations,” Handbook on the Economics of Giving, Reciprocity and Altruism, 1, 819–886.
Este artículo se publica en colaboración con VoxEU. La publicación no implica que el Foro Económico Mundial respalde las opiniones expresadas.
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Autor: Thorsten Beck es catedrático de Banca y Finanzas en Cass Business School, en Londres. Haki Pamuk es estudiante de doctorado en el Departamento de Economía de la Universidad de Tilburg. Ravindra Ramrattan (1983 – 2013) fue economista de investigación en Financial Sector Deepening (FSD) Kenya entre 2011 y 2013. Burak Uras es profesor adjunto de la Universidad de Tilburg, especializado en Economía Financiera y Macroeconomía.
Imagen: Una mujer utiliza su Apple iPhone mientras espera para cruzar la Quinta Avenida de Nueva York. REUTERS/Lucas Jackson.
