Este artículo se publica en colaboración con Bruegel. La publicación no implica que el Foro Económico Mundial respalde las opiniones expresadas.
El BCE publicó ayer la evaluación exhaustiva de los cuatro grandes bancos griegos (Alpha Bank, Eurobank, National Bank of Greece y Piraeus Bank), en línea con lo acordado en el tercer programa de rescate para Grecia. Este ejercicio servirá de base para la operación de recapitalización prevista en el programa, que deberá llevarse a cabo pronto.
Como ocurrió en 2014, el ejercicio consta de dos partes: una revisión de la calidad de los activos (AQR) y una prueba de resistencia prospectiva.
La revisión de la calidad de los activos es una evaluación puntual de la exactitud de la valoración de los activos de los bancos a 30 de junio de 2015, y sirve de punto de partida para la prueba de resistencia. El ejercicio arroja un ratio de CET1 (capital de nivel 1 ordinario) ajustado por la AQR, que debe compararse con un umbral del 9,5% de CET1 (que también se utilizó como referencia para la prueba de resistencia).
La prueba de resistencia ofrece una perspectiva prospectiva sobre la resistencia de la solvencia de los bancos ante distintos niveles de estrés, teniendo en cuenta la nueva información de la AQR. El escenario base de la prueba de resistencia exigía un ratio mínimo de CET1 del 9,5%, mientras que el escenario adverso exigía un ratio mínimo de CET1 del 8%.
Estos requisitos son muy distintos de los de la prueba de resistencia de 2014, es decir, un 8% en el escenario base y un 5,5% en el adverso. El BCE debería explicarlo de forma más clara y explícita. En consecuencia, el ejercicio dio lugar a ajustes agregados por la AQR de 9,2 mil millones de euros y, en conjunto, la evaluación identificó necesidades de capital posteriores a la AQR de 4,4 mil millones de euros en el escenario base y de 14,4 mil millones de euros en el escenario adverso (tabla 1).
Fuente: informe del BCE
Piraeus Bank ha sido el peor resultado en la prueba de resistencia, al requerir 4,93 mil millones de nuevo capital, seguido de National Bank of Greece (4,6 mil millones), Alpha Bank (2,7 mil millones) y Eurobank (2,1 mil millones). El impacto de la AQR ha sido el mayor en Piraeus Bank, mientras que Alpha Bank no registró ningún déficit relacionado con la AQR.
El plan de los bancos para cubrir el déficit de capital deberá anunciarse la próxima semana, y tanto Piraeus Bank como Alpha Bank ya han iniciado intentos de captar capital privado. Piraeus Bank lanzó recientemente una oferta de canje sobre bonos subordinados y senior por valor de 1,1 mil millones, mientras que Alpha Bank anunció la semana pasada un plan similar de canje de bonos por valor de 1,1 mil millones. Las necesidades adicionales de capital que no puedan captarse de inversores privados serán según se informa cubiertas por el Fondo Helénico de Estabilidad Financiera con una combinación de nuevas acciones y cocos. El proyecto de ley de recapitalización aprobado esta semana por el Gobierno griego abarca exactamente estas cuestiones (véase aquí para un resumen de los puntos principales).
Más allá del calendario de la recapitalización, que ha sido objeto de debate en las últimas semanas, quedan algunas cuestiones sin aclarar. En primer lugar, es posible que la mayor fuente de riesgo para los bancos griegos siga sin tenerse en cuenta. El ejercicio no aborda la dependencia de los bancos griegos de activos fiscales diferidos (DTA) de gran magnitud. En algunos bancos, estos representan alrededor del 50% del CET1 (como ya se ha analizado). Los DTA no son utilizados en modo alguno por los bancos griegos únicamente, y el problema tiene su raíz en la definición de capital de nuestro marco regulatorio, por lo que no tendría ningún sentido que el BCE cambiara la norma solo para los bancos griegos en este ejercicio. En lugar de resolver el problema, esto retrasaría la búsqueda de una solución.
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Autora: Silvia Merler es Affiliate Fellow de Bruegel.
Imagen: La sede del Banco de Grecia en el centro de Atenas, febrero de 2015. REUTERS/Yannis Behrakis.
