A medida que los mercados chinos caen y arrastran a la baja las bolsas mundiales, la preocupación de fondo es, sin duda, hasta qué punto una desaceleración de la economía china afectará al resto del mundo. Desde la crisis financiera mundial de 2008, China se ha consolidado como uno de los dos motores del crecimiento mundial.
China ha contribuido tanto al crecimiento del PIB mundial como Estados Unidos en la última década y media, e incluso más que la mayor economía del mundo desde la crisis financiera de 2008, según el FMI. De hecho, el FMI prevé que China genere alrededor del doble de lo que aporta Estados Unidos a la producción mundial hasta finales de la década. Juntos, Estados Unidos y China deberían generar tanta producción mundial como el resto del mundo en conjunto.
Antes de que China se integrara en la economía mundial, Estados Unidos era el mayor y único motor del crecimiento mundial, ya que representaba casi una cuarta parte del PIB mundial, según los tipos de cambio de mercado. Así pues, fue el rápido crecimiento de China, que pasó de representar apenas el 2 % del PIB mundial en 1995 a alrededor del 15 % en la actualidad, lo que ayudó a que la economía mundial creciera tan rápidamente durante los años 2000.
A medida que China se desacelera desde la tasa de crecimiento cercana al 10 % que registró en las tres primeras décadas de su periodo de reforma, iniciado en 1979, hasta lo que se considera un nivel más sostenible de alrededor del 7 %, es probable que la economía mundial se desacelere con ella. Los principales ámbitos en los que se notará el impacto incluirían no solo las materias primas, sino también los bienes de consumo, incluidos los artículos de lujo.
El reequilibrio de la economía china implica que el consumo (lo que compran los consumidores) pasará a tener un peso mayor en la economía interna que la inversión, y que los servicios se convertirán en un motor del crecimiento más importante que la industria manufacturera. Como resultado, una desaceleración china afectará no solo a las materias primas y los bienes de capital, sino también a la demanda mundial de consumo y, por tanto, a los beneficios de las multinacionales estadounidenses y europeas. Este es el desglose de los más afectados:
1. Exportadores de materias primas
Es probable que los países más afectados por una desaceleración china sigan siendo los que más exportan a China, en particular los exportadores de materias primas, como Australia. A medida que disminuya la demanda china de materias primas y productos básicos, se producirá un efecto en cadena en su crecimiento económico.
En el caso de Australia, China representa alrededor de un tercio de todas las exportaciones.
En el caso del África subsahariana, China es el mayor socio comercial, con alrededor de una octava parte del comercio total. Sin embargo, el impacto estará concentrado, ya que cinco países representan tres cuartas partes de todas las exportaciones africanas a China: Angola, la República Democrática del Congo, Guinea Ecuatorial, la República del Congo y Sudáfrica.
China ha superado a Estados Unidos como el socio comercial más importante para América Latina, región que tradicionalmente se ha considerado el patio trasero de Estados Unidos y, por tanto, la más vulnerable a la evolución económica de su vecino del norte. Pero ya no es así. Las exportaciones latinoamericanas a China han aumentado hasta representar un récord de el 2 % del PIB de la región.
A medida que el crecimiento de China se desacelera, sus importaciones han caído un 8 % frente a hace un año, según se refleja en los últimos datos de julio, tras una caída similar del 6 % en junio. La desaceleración se ha dejado sentir en las caídas de los precios de las materias primas registradas durante el verano, que han provocado la pérdida de decenas de miles de puestos de trabajo en empresas petroleras y de carbón de todo el mundo, así como otras.
2. Europa
Pero no se trata solo de las materias primas. Las importaciones de bienes de capital también han caído, lo que afectará a países como Alemania, cuyas exportaciones a China representan alrededor del 2 % del PIB. Alemania, por sí sola, concentra la mayor parte de las exportaciones de la UE a China, por lo que el mayor país de Europa, que se ha recuperado gracias a las exportaciones, también sentirá el impacto.
De hecho, la Unión Europea es el mayor socio comercial de China, y China es el segundo socio comercial de la UE solo por detrás de Estados Unidos. Así, una desaceleración en China afectará a Europa, lo que también se refleja en las advertencias de beneficios emitidas por empresas europeas como Burberry y BMW , a medida que sus ventas en China se ralenticen.
3. Estados Unidos
En cambio, las exportaciones de Estados Unidos a China representan menos del 1 % del PIB. Esto contrasta con Japón, donde las exportaciones a China suponen una proporción importante, el 3 % del PIB.
Pero eso no significa que las multinacionales estadounidenses vayan a quedar al margen. Por ejemplo, la empresa más valiosa del mundo, Apple, vende más iPhones en China que en Estados Unidos, y su consejero delegado ha tranquilizado a los mercados en más de una ocasión al asegurar que la desaceleración china no afectará negativamente a su negocio.
4. Mercados financieros
Por último, la desaceleración china se ha manifestado de forma más visible en los mercados financieros. El mercado bursátil chino está en gran medida cerrado a los inversores extranjeros, por lo que no tiene un impacto directo en los inversores globales. Pero, a pesar de su recuperación tras la caída inicial, los mercados de renta variable sin duda están reaccionando al impacto de la desaceleración china.
El FTSE británico será el que más sienta esto, ya que tiene una gran proporción de valores de materias primas y alrededor de la mitad son multinacionales, lo que lo convierte en una de las bolsas más abiertas del mundo. No es de extrañar que las acciones británicas registraran su peor caída en una sola jornada desde la crisis financiera de 2008 , cuando el mercado chino se desplomó.
Sin duda, resulta inusual que la segunda mayor economía del mundo sea un país de ingreso medio que no se rige totalmente por las leyes del mercado. Dada la importancia de China para la economía mundial, ha llegado el momento de acostumbrarse a seguir aún más de cerca a China, además de a Estados Unidos, y de asumir los mayores altibajos que, como consecuencia, es probable que se registren en la economía mundial.
Este artículo se publica en colaboración con The Conversation. La publicación no implica que el Foro Económico Mundial respalde las opiniones expresadas.
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Autor: Linda Yueh es Fellow en Economía y profesor adjunto de Economía en la Universidad de Oxford
Imagen: Una inversora sostiene un abanico mientras observa la información bursátil en un panel electrónico de una casa de bolsa en Shanghái, el 26 de agosto de 2015. La nueva flexibilización monetaria de China provocó el miércoles oscilaciones bruscas en el mercado bursátil, con los principales índices cerrando a la baja por quinta sesión consecutiva tras fluctuar más de un 3 % en ambas direcciones en medio de una volatilidad extrema. REUTERS/China Daily
