Las plataformas de deuda para el desarrollo son instrumentos financieros que permiten a las naciones con deuda convertir la deuda soberana en inversiones estructuradas.
Representan un cambio de la condonación de deuda como caridad a una autonomía proactiva para las naciones de bajos ingresos.
La experiencia de Egipto podría servir como punto de partida para una iniciativa africana de conversión de deuda a mayor escala regional.
En 2021, un innovador canje de “deuda por naturaleza” realizado por Belice demostró cómo el alivio de la deuda soberana puede aprovecharse para la sostenibilidad. Con el objetivo de convertir la deuda en oportunidades de inversión ambiental, ejecutó una recompra de deuda de 553 millones de dólares utilizando un Blue Loan de 364 millones de dólares, con un descuento del 45%. La transacción permitió al país destinar más de 180 millones de dólares a la protección oceánica a largo plazo, incluido el compromiso de conservar el 30% de su territorio marino para 2026.
Dos tercios de las naciones de bajos ingresos corren riesgo de sufrir problemas de deuda, 22 de ellas africanas. La deuda soberana de África se duplicó hasta 1 billón de dólares entre 2020 y 2024, mientras que la deuda pública media en el África subsahariana se duplicó hasta el 60% del PIB entre 2013 y 2024. Cuarenta y seis países en desarrollo, en su mayoría africanos, destinan más recursos al pago de intereses que a la salud o la educación. Todo ello frena el progreso del desarrollo y hace fundamental replantear la reestructuración de la deuda para movilizar liquidez en favor del desarrollo.
La deuda como oportunidad, no como rescate
El motivo subyacente de las Plataformas de Deuda para el Desarrollo (DDP, por sus siglas en inglés) es que la reestructuración de la deuda convierte la deuda soberana en fondos de inversión combinados que pueden financiar intervenciones de desarrollo escalables. Esto ocurre cuando la deuda externa se recompra o se reduce mediante préstamos concesionales (concedidos en condiciones más favorables que las del mercado general) o garantías. Así se liberan recursos fiscales que se destinan a un fondo de inversión gestionado por un fideicomiso, cuyos ingresos se utilizan para alcanzar objetivos nacionales o regionales de desarrollo sostenible, a menudo con estructuras vinculadas al desempeño.
Pueden operar a través de los siguientes pasos o capas, mediante los cuales la deuda se recicla en capital productivo y los proveedores de capital reciben una remuneración en forma de rendimientos:
Capa de conversión de deuda: Los gobiernos y los acreedores reestructuran una parte de la deuda soberana en capital de tipo accionarial o concesional, que actúa como ancla del fondo de inversión.
Capa de financiación combinada: Los inversores privados, las filantropías y los bancos multilaterales coinvierten con el capital ancla reestructurado para mitigar los riesgos del capital privado y comercial.
Capa de transparencia digital: Para garantizar que cada dólar convertido sea rastreable. Un "fideicomiso tokenizado" digital aumenta la credibilidad de la transacción entre los inversores.
Capa de despliegue: Un motor impulsado por IA identifica proyectos nacionales de desarrollo de alto impacto para la utilización del fondo de inversión.
Egipto como modelo
En el marco de una DDP regional, Egipto colabora con agencias de desarrollo para convertir 500 millones de dólares en compromisos soberanos en un Fondo de Infraestructura Verde. Las empresas privadas, el fondo soberano de inversión y las instituciones multilaterales de financiación del desarrollo respaldan conjuntamente una cartera de inversiones estratégicas para el desarrollo nacional y la integración regional.
Cada proyecto está tokenizado digitalmente, lo que permite a los inversores rastrear en tiempo real los flujos de capital y los resultados. Para 2028, se prevé que los costes de financiación de Egipto disminuyan porque los mercados consideran sus pasivos como activos productivos y estructurados. El modelo de DDP podría convertir las vulnerabilidades fiscales en resiliencia y prosperidad, y también podría servir de modelo para otros países de África.
Hacia una plataforma africana de conversión de deuda
Con este objetivo en mente, el continente debería considerar la creación de una plataforma africana de conversión de deuda, una iniciativa colaborativa de DDP a nivel regional que puede contar con la participación de instituciones como el Banco Africano de Desarrollo, la Unión Africana, las agencias de la ONU o el Fondo Verde para el Clima, o con socios regionales e internacionales similares que deseen beneficiarse de la inversión en proyectos de desarrollo vinculados al impacto, o ser iniciada por ellos.
El modus operandi de la plataforma podría implicar la simplificación de plantillas de análisis crediticio, la identificación de mecanismos de agrupación y mitigación de riesgos, y el escalado de transacciones de inversión transfronterizas. Estos elementos permitirían una plataforma escalable, en lugar de un conjunto fragmentado de canjes de deuda por desarrollo.
La institución promotora podría actuar como anfitriona o fiduciaria, y la DDP idealmente estaría gobernada por un consejo con representación de distintos países de África, incluidos ministerios, bancos de desarrollo e inversores privados, para garantizar la apropiación de las políticas y la participación del mercado. Una fase piloto con países comprometidos con la Agenda 2063 de la Unión Africana, liderada por Egipto, permitiría a la plataforma probar su gobernanza, sus sistemas de datos y sus estructuras de financiación antes de ampliarse a todo el continente.
Para reforzar la transparencia y la credibilidad, una unidad de seguimiento independiente, por ejemplo un Observador de Conversión de Deuda en Inversión (DIO, por sus siglas en inglés), podría rastrear cada dólar convertido, vincular los resultados con los objetivos nacionales de desarrollo y/o con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS), publicar datos y permitir la presentación de informes por parte de las partes interesadas.
Esto podría dar a África una posición única para prototipar el primer ecosistema regional integrado de conversión de deuda del mundo. La intención es ampliar la iniciativa a escala regional aprovechando las lecciones de lo que países como Belice (canje de deuda por naturaleza) o Egipto (Fondo de Infraestructura Verde) han intentado a nivel nacional.
Podrían beneficiarse especialmente las intervenciones relacionadas con la adaptación climática, el uso del suelo y la transición energética, entre otras, que afectan a una región más amplia y atraviesan fronteras. Además, podría abrir vías de inversión para los inversores orientados al impacto y para el capital comercial y de desarrollo, que buscan la seguridad que ofrece el respaldo soberano con un riesgo político mínimo antes de desplegar capital para el desarrollo y obtener al mismo tiempo ganancias monetarias.
Alineación con la agenda global
Este modelo de DDP propuesto se conecta con innovaciones financieras emergentes, como los bonos soberanos tokenizados (instrumentos de deuda gubernamental representados digitalmente) y los sukuk vinculados a la sostenibilidad (instrumentos de deuda de financiación islámica ligados a objetivos ambientales o sociales). También pretende complementar los esfuerzos tradicionales de alivio de la deuda y está en línea con el Servicio de Resiliencia y Sostenibilidad, que promueve reformas fiscales vinculadas a objetivos climáticos.
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Al fomentar la cooperación y el conocimiento, el Centro ayuda a sus socios a alinear los sistemas financieros con la estabilidad económica a largo plazo y la prosperidad compartida.
La narrativa de las DDP no considera la deuda como rescates, alivio ni condonación; más bien, la vincula con inversiones inteligentes y con la transformación de riesgos en oportunidades de inversión para el desarrollo y la resiliencia.
La experiencia de Egipto con el Fondo de Infraestructura Verde lo convierte en un candidato ideal para liderar el piloto regional, al incorporar socios colaboradores para ampliar su modelo hacia una Plataforma Africana de Conversión de Deuda de alcance continental. Esto daría al continente la oportunidad de trazar su próxima trayectoria en la financiación del desarrollo hacia la resiliencia, la adaptación climática y el crecimiento sostenible.
