A medida que China se consolida como un actor global destacado en el mercado del bitcoin, aquí tiene una pista sobre lo que está ocurriendo:
¿A qué atribuye él [Zennon Kapron] la popularidad del bitcoin en China y cómo podrían beneficiarse otros de ella? “Para empezar, está el trading sin comisiones de BTC China. Puede dejar su dinero en la plataforma, sus monedas en la plataforma, y comprar y vender libremente”, afirmó. Los puntos de entrada y salida no son gratuitos, con una comisión del 0,5 % Tenpay (el equivalente chino de PayPal) por ingreso y retirada de efectivo, y una comisión del 1 % por transferencia bancaria. Los controles de capital en China son estrictos. Es fácil introducir dinero en el país, pero sacarlo (para invertir o gastar) es más difícil. Por eso hay muchos ciudadanos y residentes chinos adinerados que quieren mover su dinero por el mundo con mayor libertad.
Hay más información aquí. Y aquí puede ver un mapa de los flujos de bitcoin. En otras palabras, más emprendedores en China están conservando bitcoin y aceptando la volatilidad de su valor, para vender el activo a quienes quieren sacar dinero de China.
Quienes usan bitcoin pueden querer diversificar sus carteras, necesitar hacer pagos en el extranjero, pensar que la moneda china está sobrevalorada, o combinar varias de estas razones. Bitcoin se ha vuelto cada vez más popular en China, y el mayor intercambio de bitcoin está en China, aunque la moneda apenas tiene uso minorista en el país. Aun así, el número de operaciones de bitcoin denominadas en yuanes se ha multiplicado por treinta en los últimos dos meses, según Bloomberg.
Por ahora, puede pensar que el valor del bitcoin se fija de la misma manera que el valor de una licencia de exportación podría fijarse mediante subastas. Si China liberaliza plenamente los flujos de capital, o cuando lo haga, es probable que el valor del bitcoin caiga. Mucho. En la medida en que el valor de mercado paralelo del yuan suba y se acerque al nivel de la actual cuasi-paridad, el valor del bitcoin caerá, aunque no está claro en qué medida. O quizá sacar dinero a través de Hong Kong (o Shanghái) será más fácil y, de nuevo, el valor del bitcoin caería. Si Pekín cierra BTC China, el principal intermediario, que, por cierto, representa cerca de un tercio de todas las transacciones de bitcoin en el mundo, es muy probable que el valor del bitcoin caiga. Mucho. Recordará que el gobierno chino cerró la moneda virtual QQ en 2009; hay que reconocer que detener el bitcoin podría resultar más difícil, pero aun así podrían frustrarlo o limitarlo.
Si mantiene una posición larga en bitcoin durante un periodo apreciable, parece que apuesta a que la economía china irá mal y que los controles de capital se mantendrán. Entonces, más personas estarán cada vez más desesperadas por sacar dinero del país. O puede que apueste a que el uso chino de bitcoin para blanquear dinero aumentará por la mera difusión de la idea, mediante el contagio social. Según esta fuente, el valor del bitcoin se ha multiplicado por 66 este año en China.
En la medida en que el precio del bitcoin incorpore expectativas sobre la futura fuerza del efecto de contagio social en China, su precio podría volverse más volátil. Las expectativas sobre la futura intensidad de los efectos de contagio social probablemente no sean tan estables.
En teoría, estos puntos podrían ofrecerle una forma de cubrir el valor del bitcoin, o de cubrir el valor de China. Aquí tiene una publicación interesante sobre cómo los precios del bitcoin en yuanes no reflejan tan de cerca los precios del bitcoin en dólares. Si es residente en China y tiene una cuenta de BTC allí, existen numerosas posibilidades interesantes, ninguna de las cuales recomiendo a los de ánimo pusilánime. (A Justin Wolfers no tiene por qué gustarle esto, pero ¿cómo puede pensar que no es interesante?)
No recomiendo tomar posiciones largas ni cortas en bitcoin, a menos que se trate de una pequeña cantidad de dinero y se haga “por diversión”.
Por cierto, Ben Bernanke, al “hablar al alza” del precio del bitcoin, impone un impuesto implícito a los recién llegados chinos a este mercado, lo pretenda o no. También encarece el precio para eludir los controles de capital chinos y, quizá así, retrasa una caída del valor de mercado real del yuan.
Por las ideas relacionadas que sustentan esta entrada, estoy en deuda con una serie de tuits de Izabella Kaminska.
Este artículo apareció por primera vez en marginalrevolution.com.
Autor: Tyler Cowen es profesor de Economía en la George Mason University.
Imagen: Carteles en una ventana anuncian un cajero automático de bitcoin instalado en inVancouver, Columbia Británica, el 28 de octubre de 2013. REUTERS/Andy Clark
