Existe una amplia expectativa de que las perspectivas de inflación mejoren en 2024, según la encuesta de economistas jefe del Foro Económico Mundial.
Eso debería dar a los responsables de política de los bancos centrales más margen para decidir sus políticas.
Aun así, muchos probablemente esperarán a contar con pruebas más sólidas de que las tasas de inflación se están moderando antes de optar por reducir sus tipos de interés de referencia.
Los bancos centrales de todo el mundo se enfrentan a obstáculos persistentes y a volatilidad en 2024.
Así lo indica el Informe de perspectivas de economistas jefe del Foro Económico Mundial de enero de 2024, que también señaló algunos aspectos positivos, como la moderación de las presiones inflacionarias y los avances en inteligencia artificial (IA). Todos estos factores forman parte del panorama que los responsables de política de los bancos centrales consideran al decidir qué hacer en los próximos meses.
«La inflación mundial sigue cediendo», afirma el informe del Foro, «lo que sustenta las expectativas de una ligera disminución de los tipos de interés este año».
Se prevé que las tasas de inflación general mundiales alcancen el 4,8 %, un descenso notable frente al 5,9 % de 2023 y el 9,2 % de 2022. La inflación subyacente, un indicador que excluye factores a menudo volátiles como los alimentos y la energía, también se está desacelerando y se pronostica que alcance el 4,5 % en 2024.
La perspectiva de la inflación es clave
Existe una amplia expectativa de que las perspectivas de inflación mejoren en 2024, y la encuesta a economistas jefe muestra que las expectativas de inflación elevada se están reduciendo en todas las regiones.
En la encuesta más reciente, la mayoría de los economistas jefe también prevé que los mercados laborales se relajen en las economías avanzadas, una cifra superior a la del informe de septiembre. También afirmaron que es probable que las condiciones financieras se relajen igualmente en las economías avanzadas.
«La postura de política sigue siendo cautelosa a ambos lados del Atlántico, mientras los responsables de política afrontan condiciones internas y globales complejas», afirma el informe. «El grado inusualmente elevado de incertidumbre sobre la evolución económica y financiera significa que el momento y la magnitud de la flexibilización plantearán un dilema a los responsables de política, que deben seguir sopesando el riesgo de endurecer en exceso frente a hacerlo de forma insuficiente».
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En 2024, los bancos centrales disponen de varias palancas que podrían accionar para ayudarles a afrontar las condiciones económicas, entre ellas:
1. Tipos de interés
Cuando pensamos en los bancos centrales, solemos pensar primero en los tipos de interés. Esto se debe a que los bancos centrales de todo el mundo suben y bajan periódicamente los tipos de interés para estimular o enfriar la economía. Los tipos más bajos pueden fomentar el endeudamiento y el gasto, mientras que subirlos puede ayudar a frenar la inflación.
Existe una expectativa generalizada de que la atenuación de las presiones inflacionarias permitirá a los banqueros centrales, que en los últimos años han estado subiendo los tipos, empezar a considerar su reducción. Los economistas jefe coincidieron casi por unanimidad (93 %) en que el ritmo de las subidas de los tipos de interés en las economías propensas a la inflación se ralentizaría, según la encuesta de septiembre de 2023 del Foro encuesta.
Aun así, querrán ver pruebas de que la inflación está bajo control antes de actuar, según el Financial Times, que indica que funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos y del Banco Central Europeo han señalado que están esperando a ver antes de aplicar cualquier recorte de tipos.
2. Orientación prospectiva y comunicación
Los bancos centrales suelen utilizar la orientación prospectiva para comunicar sus futuras intenciones de política y para influir en las expectativas del mercado sobre los tipos de interés sin tener que subir o bajar su tipo de referencia. Una comunicación clara sobre las medidas de política que probablemente se adoptarán puede influir en las expectativas y orientar el comportamiento económico.
En el Reino Unido, la tasa de inflación general es del 4 %, frente a un pico de más del 11 % en 2022, y mientras los responsables de política han afirmado que quieren más pruebas antes de adoptar medidas para recortar los tipos, han utilizado su lenguaje para señalar sus intenciones, optando por no reiterar las advertencias previas de que podría ser necesario un «endurecimiento adicional» de la política.
3. Interacción con la política fiscal
Los bancos centrales también pueden tener en cuenta las políticas fiscales al analizar la economía y su crecimiento. La última encuesta del Foro muestra una perspectiva cautelosa entre los economistas jefe en cuanto al equilibrio entre la competencia mundial, la estabilidad fiscal y el desarrollo industrial.
Estos retos deben afrontarse con cuidado para garantizar un entorno económico equilibrado y sostenible, según el informe.
Otros asuntos prioritarios en la agenda de los bancos centrales para 2024 probablemente serán la continuación del trabajo sobre monedas digitales y la incorporación de los riesgos climáticos; algunos están considerando medidas como las pruebas de resistencia ante riesgos financieros relacionados con el clima.
En conjunto, el informe de perspectivas de economistas jefe refleja preocupación por la debilidad económica mundial, ya que el 56 % anticipa un descenso de la economía mundial, frente al aspecto positivo de la atenuación de las presiones inflacionarias. Esto, junto con las trayectorias de crecimiento divergentes entre regiones, significa que 2024 probablemente seguirá siendo un año lleno de decisiones muy equilibradas para los responsables de los bancos centrales.
