El rápido crecimiento de los activos alternativos está impulsado cada vez más por las inversiones relacionadas con el clima.
Los gestores de activos pueden aprovechar este panorama en evolución priorizando la gobernanza y el cumplimiento normativo.
Quienes dominen estos requisitos normativos podrán convertir estos obstáculos en una ventaja estratégica.
El mercado mundial de activos alternativos está previsto que supere los 17 billones de dólares en 2025, según datos de Preqin. Este rápido crecimiento está impulsado cada vez más por las inversiones en energías renovables y activos climáticos, como se destacó en los recientes debates celebrados durante la Semana del Clima.
Líderes mundiales, entre ellos el secretario general de la ONU, António Guterres, subrayaron la urgencia de acelerar el cambio hacia soluciones energéticas más limpias y movilizar inversiones en energías renovables. El llamamiento a la acción de Guterres destacó que abordar la "crisis planetaria triple" del cambio climático, la contaminación y la pérdida de biodiversidad requiere no solo más financiación, sino también una mejor gobernanza para garantizar la eficacia de estas inversiones.
Pese a objetivos tan ambiciosos, la transición hacia las energías renovables, al igual que muchos activos alternativos, está plagada de riesgos de gobernanza. La corrupción, las infracciones normativas y las faltas éticas suponen amenazas existenciales que pueden erosionar rápidamente el valor para los inversores. Pese a la creciente complejidad y al alcance global de estas inversiones, muchos gestores de activos siguen sin conocer del todo la verdadera magnitud de los riesgos de sus carteras. No logran comprender plenamente la importancia estratégica de contar con marcos de cumplimiento sólidos que reconozcan por igual los factores ambientales, de sostenibilidad y de gobernanza.
Las consecuencias de desatender estos riesgos por parte de los inversores han sido profundas, y han sacudido hasta sus cimientos a algunas de las principales firmas. Och-Ziff Capital Management (hoy Sculptor), antaño una fuerza dominante en el sector de los fondos de cobertura, se vio envuelta en un escándalo de sobornos generalizados en varias naciones africanas para asegurarse lucrativos contratos mineros. La firma afrontó multas por más de 400 millones de dólares, pero las sanciones económicas fueron solo una parte de las consecuencias. El escándalo desencadenó retiradas significativas de inversores, una fuerte caída del precio de sus acciones y un daño reputacional duradero que acabó llevando a la empresa a cambiar de marca.
Del mismo modo, las firmas de activos alternativos, en particular aquellas cuyos fondos tienen participaciones de control, casi de control o deuda significativa en empresas de cartera, deben estar atentas a los riesgos filiales que pueden surgir de las operaciones cotidianas de estos negocios. La situación en curso con Evergrande, el gigante inmobiliario chino, ilustra las complejidades y los riesgos del sector inmobiliario. Con más de 300 000 millones de dólares en pasivos, el colapso de Evergrande ha puesto de manifiesto fallos de gobernanza, una mala gestión y prácticas de deuda insostenibles, lo que ha provocado un efecto dominó en los mercados mundiales. El fracaso de la firma pone de relieve los riesgos de invertir en activos alternativos de gran escala que carecen de una supervisión financiera y una gobernanza adecuadas, dejando a acreedores, inversores y otras partes interesadas ante graves pérdidas financieras. Las pérdidas inmobiliarias agravaron un efecto dominó que afectó a sus estrategias no básicas, incluidas las inversiones en energías renovables.
Estos casos subrayan que la corrupción y los fallos de cumplimiento no se circunscriben a una sola región o sector: son un fenómeno global que distorsiona los mercados desde Nueva York hasta Shanghái. Para los gestores de activos, el mensaje es claro: los marcos de cumplimiento sólidos que comprenden realmente la importancia de la gobernanza no son simplemente una obligación normativa, sino una necesidad estratégica.
Comprender los riesgos ocultos de los activos alternativos
El liderazgo en este ámbito sigue siendo la excepción y no la regla. Los activos alternativos, entre ellos el capital privado, los fondos de cobertura, los bienes inmobiliarios, las materias primas y los activos digitales, se han vuelto cada vez más atractivos para los inversores por su potencial de generar mayores rendimientos y diversificar las carteras. Por ejemplo, los minerales críticos, esenciales para producir vehículos eléctricos y tecnologías de energía renovable, han registrado un fuerte aumento de la inversión. No obstante, la complejidad y la diversidad de sus entornos normativos plantean desafíos de cumplimiento específicos. Las estructuras intrincadas y las inversiones de múltiples capas inherentes a los activos alternativos suelen ocultar señales tempranas de posibles infracciones normativas, lo que deja a los gestores de activos, fondos de inversión y empresas de cartera expuestos a riesgos imprevistos.
Pese al creciente escrutinio de los reguladores, muchos gestores de activos siguen desconociendo de forma preocupante la gama completa de riesgos de corrupción que acechan en sus carteras. Un reciente informe sobre las energías renovables subraya estas preocupaciones, al destacar cómo los riesgos de corrupción —como los procesos de concesión de licencias opacos, los fondos de prestaciones fraudulentos y el uso indebido de subvenciones— son amenazas emergentes para la eficacia de las inversiones climáticas. La opacidad de estas inversiones puede ocultar peligros significativos, que a menudo solo salen a la luz cuando ya es demasiado tarde para evitar daños financieros o reputacionales sustanciales. La desconexión entre el riesgo percibido y el real representa una oportunidad perdida para que los gestores de activos utilicen el cumplimiento como herramienta estratégica para la creación de valor.
La importancia de las alianzas sólidas en materia de cumplimiento
En este entorno complejo y opaco, la colaboración efectiva entre los equipos de cumplimiento y las unidades de negocio no es solo un requisito normativo, sino un imperativo estratégico. Los profesionales del cumplimiento pueden orientar a los equipos de inversión, subrayando la importancia de estrategias que no solo maximicen la rentabilidad, sino que también garanticen rendimientos superiores para los inversores. A su vez, los equipos de inversión deberían integrar las estrategias de cumplimiento y las innovaciones tecnológicas, reconociendo que una mitigación eficaz de los riesgos a lo largo de todo el ciclo de inversión es esencial para salvaguardar tanto sus propios intereses como los de sus inversores. Esta alianza sinérgica mejora el rendimiento general de las inversiones y contribuye al éxito sostenible.
Acción colectiva y avances tecnológicos
En el ámbito del capital privado, tener en cuenta el cumplimiento en las primeras fases todavía no es la norma, ya que a menudo se trata como un aspecto secundario y no como un valor empresarial fundamental. Los gestores de inversiones a menudo solo consideran los rendimientos financieros de una posible operación sin tener en cuenta los riesgos inherentes a operar en jurisdicciones de alto riesgo. Aunque persisten estas carencias de liderazgo en materia de cumplimiento, existen ejemplos destacados de firmas que han adoptado medidas proactivas para integrar el cumplimiento anticorrupción en sus estrategias básicas.
Por ejemplo, el Norges Bank Investment Management (NBIM), en colaboración con el Instituto de Gobernanza de Basilea ha fijado expectativas claras para las empresas, en particular del sector sanitario, en materia de medidas anticorrupción. Al exigir transparencia y métricas estandarizadas, el NBIM no solo protege sus inversiones, sino que también establece referentes para el sector que otros harían bien en seguir.
Otra iniciativa significativa es la Blue Dot Network (BDN), un esfuerzo multilateral liderado por Estados Unidos, Japón, Australia, España, Suiza, Turquía y el Reino Unido. La Blue Dot Network pretende certificar proyectos de infraestructura que cumplan con altos estándares de transparencia, sostenibilidad y gobernanza. Esta certificación constituye una herramienta poderosa para los inversores, ya que les permite diferenciar entre proyectos según sus estándares de gobernanza y priorizar las inversiones que se ajusten a las mejores prácticas globales. La Blue Dot Network ejemplifica cómo centrarse en una buena gobernanza puede mitigar los riesgos de corrupción, al tiempo que atrae más inversión y favorece mejores resultados financieros.
Por último, las tecnologías emergentes, como las herramientas de gobernanza en tiempo real e incluso la inteligencia artificial (IA), empiezan a transformar las prácticas de cumplimiento. Estas tecnologías ofrecen soluciones innovadoras para mitigar los riesgos asociados al ciclo de inversión de un activo alternativo, incluidos la diligencia debida, la verificación del origen de los fondos, la implementación de programas de cumplimiento, la detección de anomalías en el balance y una mayor garantía en la gestión de los activos alternativos. Los gestores de activos que adopten con rapidez estos avances se situarán a la vanguardia del sector, en mejor posición para desenvolverse en un panorama normativo cada vez más complejo.
El camino a seguir: abrazar la buena gobernanza como ventaja estratégica
A medida que los activos alternativos siguen ganando importancia y operan en fronteras cada vez más expuestas, también aumenta la necesidad de alianzas sólidas en materia de cumplimiento que cumplan con la esquiva "G" de gobernanza. Estas alianzas no se limitan a evitar sanciones: se trata de orientar las inversiones a través de las complejidades de los mercados modernos con integridad y visión de futuro.
Ya sea en energías renovables, infraestructura o minerales críticos, garantizar que los marcos de gobernanza sean tan sólidos como los propios activos será crucial para desbloquear el valor a largo plazo y salvaguardar el crecimiento futuro. En este ámbito, no se trata solo de cumplir las reglas, sino de dominarlas para desbloquear un valor duradero.
