El «riesgo Vox Populi» se refiere a una opinión pública cambiante y más volátil, que plantea riesgos constantes y de rápida evolución para el entorno empresarial y de inversión. Es posible que se esté produciendo un cambio por el cual el crecimiento económico agregado ya no garantiza la estabilidad política; impulsado por el aumento de la desigualdad, la percepción de corrupción de las élites y las inquietudes de la clase media sobre la globalización, ¿podría el riesgo Vox Populi convertirse en un rasgo más permanente del entorno empresarial y político global? ¿Y qué debería hacerse al respecto?
Parece que el riesgo político aparece en los titulares todos los días: protestas populares, demandas de independencia, golpes militares, conflictos civiles. El equipo de Análisis Político de Citi ha documentado un aumento drástico del número de elecciones, protestas masivas y colapsos de gobiernos en los principales mercados durante los últimos tres años: un 54% más que en la década anterior, al pasar de un promedio de 14,1 a 21,7; también ha documentado la proliferación de nuevos partidos políticos marginales y contrarios al establishment.
A diferencia de oleadas anteriores de riesgo político —que a menudo se concentraban en países menos desarrollados y de menores ingresos, y que cedían cuando volvía el crecimiento económico—, el riesgo Vox Populi se manifiesta en mercados emergentes de ingresos medios y en países industrializados profundamente integrados en la economía y el sistema financiero globales, donde el crecimiento se está recuperando tras la reciente crisis. Por tanto, el riesgo Vox Populi está menos localizado y es potencialmente más sistémico.
A nuestro juicio, el nuevo riesgo Vox Populi está impulsado por la creciente percepción de desigualdad de ingresos y la ansiedad ante la globalización, particularmente entre las clases medias. En los mercados desarrollados, esto ha generado, en gran medida, un mayor interés por los partidos políticos alternativos, cuyo apoyo experimentó un aumento sin precedentes entre 2011 y 2014. Esto ha restado capital político a los gobiernos, propiciado frágiles coaliciones de gobierno multipartidistas y, a menudo, sorprendido a los mercados al producir resultados electorales inesperados.
También se han extendido protestas masivas por países emergentes de ingresos medios, pese a que sus gobiernos han generado un crecimiento sostenido y mejores niveles de vida. Son más frecuentes las manifestaciones callejeras, las rebeliones y las tensiones prolongadas que las elecciones no logran resolver. En algunos casos, como en Ucrania en 2013, las protestas locales pueden convertirse rápidamente en riesgos geopolíticos.
En todo el mundo, las presiones de base están aumentando el riesgo de fragmentación —social, política e incluso geográfica— a medida que el sentimiento antigubernamental y contrario al establishment alcanza máximos históricos y la confianza en las instituciones se desploma. El marco del movimiento Occupy, que contrapone al 99% con el 1% y enfrenta a las élites con la inmensa mayoría, ha resonado entre las clases medias de los mercados desarrollados y emergentes.
Cada vez parece más claro que el crecimiento económico agregado ya no garantizará la estabilidad política. En los mercados desarrollados, existe la sensación de que se ha roto el contrato social —el apoyo al partido gobernante a cambio de una mejora del nivel de vida—. La crisis financiera y económica mundial ha reducido el nivel de vida de las clases medias; en algunos países, por primera vez en décadas. En 2013, Pew informó que la mayoría de las personas creía que sus hijos estarían en una situación financiera peor que la suya, incluso en países donde el crecimiento se había reanudado.ᵢ En muchos casos, como en Estados Unidos, esto representó un cambio histórico de tendencia. En Francia, esta mayoría llegó al 90%; en Japón, al 78%.
En los mercados emergentes de ingresos medios, las expectativas de la población están creciendo, y la percepción de corrupción de las élites ha sido con frecuencia el detonante de protestas masivas. Una y otra vez, las pruebas de conducta indebida de las élites han galvanizado el descontento público entre distintos grupos de ingresos y regiones, y su propagación se ha acelerado con la creciente penetración de las redes sociales; sin embargo, las protestas resultantes no necesariamente han mejorado la situación: o bien las tensiones siguen siendo elevadas sin que cambie el liderazgo, o bien se elige a un líder más débil, con menos capital político.
En el plano económico, el riesgo Vox Populi amenaza con alimentar la incertidumbre, lo que lleva a los hogares a ahorrar más y pone nerviosas a las empresas a la hora de invertir. En otras palabras, reducirá dos componentes principales de la demanda interna agregada. Los directores ejecutivos citan sistemáticamente la incertidumbre como un factor que pesa mucho en sus decisiones de gasto de capital. Por tanto, el riesgo Vox Populi puede disuadir a las empresas de contratar y expandirse, frenando así la recuperación económica, lo que a su vez reducirá el margen de los gobiernos para responder al descontento popular.
El peligro, entonces, es entrar en un círculo vicioso: líderes electos débiles, ante un bloqueo legislativo y limitados por presupuestos de austeridad, adoptan políticas cortoplacistas y populistas porque la inestabilidad no les da mandato para emprender las reformas estructurales necesarias.
¿Podemos imaginar soluciones políticas creativas para salir de este círculo vicioso? ¿Cómo podemos generar expectativas de estabilidad y prosperidad futura que, por sí mismas, podrían hacerse realidad?
Aunque las tasas de participación electoral están disminuyendo de forma constante, especialmente entre los jóvenes, el auge del riesgo Vox Populi indica claramente una fuerte demanda pública de alternativas políticas. Esto significa que el riesgo Vox Populi ofrece una oportunidad, si encontramos maneras de involucrar de forma productiva en el proceso político, en particular, a los jóvenes. El riesgo Vox Populi también sugiere que los esfuerzos exitosos para combatir la corrupción y la desigualdad de ingresos podrían aportar beneficios amplios y profundos. Aunque consideramos que el riesgo Vox Populi es sistémico y probablemente nos acompañará durante algún tiempo, no tiene por qué ser así.
ᵢ² Pew Research Global Attitudes Project, Citi Research. Encuestas realizadas entre marzo y abril de 2013; márgenes de error de +/- 3,3-7,7%.
Este artículo forma parte de una serie de perspectivas individuales de la Comunidad de Previsión Estratégica Global del Foro Económico Mundial para la Reunión Anual 2015. Para leer más, acceda a la colección completa.
Autora: Tina Fordham es directora general y analista política jefa global de Citi, y la única analista política jefa de Wall Street.
