El 29 de octubre de 2014, la Reserva Federal de EE. UU. anunció oficialmente el fin de su política de flexibilización cuantitativa (QE), como se había previsto ampliamente durante muchos meses. En el período previo al fin de la QE y justo después, numerosos comentaristas de los medios financieros pronosticaron un desastre para la economía y el mercado bursátil de EE. UU. como consecuencia de su terminación. Estas predicciones se basaban en la inferencia errónea de que el crecimiento de la economía y las ganancias de índices bursátiles como el S&P 500 (NYSEARCA:SPY) y el Dow Jones Industrial Average (NYSEARCA:DIA) durante los años anteriores se debían principalmente a la QE. También se basaban en una comprensión teórica completamente equivocada de cómo afecta la QE a la economía y al mercado bursátil.
Como expliqué en detalle en esta entrevista de radio y en varios artículos en Seeking Alpha, el impacto de la QE en la economía y el mercado bursátil de EE. UU., aunque significativo, ha tendido a malinterpretarse y exagerarse, sobre todo en lo que respecta al período comprendido entre 2010 y 2014. Lo más importante es que he sostenido que los efectos expansivos del programa de QE concluido sobre la economía y el mercado bursátil de EE. UU. se acelerarían, de hecho, durante el período de uno o dos años posterior a la conclusión de la QE.
En este artículo ofreceré un breve panorama de cómo la QE sigue presente y de cómo afectará a la economía y al mercado bursátil en 2015.
Los efectos de la QE son acumulativos
La QE fue una operación que inyectó liquidez en la economía de EE. UU. En su fase inicial, simplemente reemplazaba la liquidez destruida durante la crisis financiera. Sin embargo, en iteraciones posteriores, la QE generó una acumulación de liquidez históricamente sin precedentes en relación con las necesidades normales de la economía de EE. UU. Como detallé en este artículo, las empresas y los hogares estadounidenses (en particular, los hogares más ricos), en conjunto, poseen actualmente cantidades récord de liquidez en relación con sus ingresos. Más concretamente, el volumen total de liquidez acumulada por los hogares y las empresas supera en una cifra récord lo que necesitan en condiciones económicas normales.
Para leer el resto de este artículo, visite el sitio web de Seeking Alpha. La publicación no implica que el Foro Económico Mundial respalde estas opiniones.
Para seguir al día con la Agenda, suscríbase a nuestro boletín semanal.
Autor: James A. Kostohryz es CEO de Portfolio Strategist en JK Investment Consulting
Imagen: En esta fotografía ilustrativa se ven billetes de dólar estadounidense. REUTERS/Nicky Loh
