Lo último Perspectivas de los economistas jefes Se observa un marcado contraste entre las tendencias del costo de vida en China y Estados Unidos.
Reunimos a dos economistas jefes, uno experto en China y el otro centrado en Estados Unidos, para explicar estas dinámicas diferentes, incluyendo su conexión común y sus vínculos con la economía global.
Cualquiera que haya visitado China últimamente probablemente se familiarizará con el "ciclo del cerdo".
Otro período de alta demanda y sobreoferta de carne de cerdo ha contribuido a la bajada de los precios de los alimentos en el país, según Jinny Yan, economista jefe para China de ICBC Standard Bank, lo que ha aplanado algunos indicadores del coste de la vida. "Eso se nota en el bolsillo", afirmó.
Ha sido una sensación diferente en los bolsillos de los estadounidenses, dijo el economista jefe de EY, Gregory Daco, quien reside en Nueva York. Un "choque de oferta histórico", cortesía de un casi aumento de ocho veces en la tasa arancelaria promedio de ese país, está empezando a presionar los precios de cosas como los muebles, comestibles"Los precios de los coches y la ropa están subiendo", dijo. "Ahora se observa una inflación creciente que reduce los ingresos familiares".
Un tema predominante de la el último Perspectivas de los economistas jefes El informe del Foro Económico Mundial, que evalúa periódicamente la economía global, muestra divergencias entre países ricos y pobres, prioridades de gasto regionales y la dinámica inflacionaria de las principales potencias mundiales. Señala "riesgos de inflación elevados" en Estados Unidos y "desafíos deflacionarios" en China, "en el extremo opuesto".
¿Cómo es posible que dos economías globalizadas de similar envergadura presenten signos vitales tan contrastantes? En una entrevista conjunta, Yan y Daco explicaron en detalle qué las une.
La dinámica de tira y afloja que crean puede afectar los medios de subsistencia. En los EE. UU., donde se han erigido aranceles elevados en parte para disminuir una dependencia de productos chinos baratos “Las empresas se encuentran en una situación muy difícil”, dijo Daco, ya que deben gestionar sus propios costos crecientes mientras intentan trasladar lo menos posible a los clientes. Una forma obvia de lograrlo es reduciendo los salarios, contratando de manera más selectiva o simplemente “no reemplazando a las personas que se van por jubilación o porque cambian de puesto”.
“Es muy interesante”, replicó Yan, “lo que estamos viendo en China es un reflejo exacto de lo que Greg estaba diciendo”. Allí se están realizando esfuerzos para agregar crear empleos e impulsar los ingresos familiares, de forma que se fomente el consumo interno.
Eso se debe a que la falta de consumo ha sido una de las principales causas de la espiral deflacionaria de China.
“En China, la narrativa actual apunta a que la deflación es una combinación de falta de demanda y exceso de oferta”, afirmó Yan. Una economía diseñada para producir más que ninguna otra busca compensarlo comprando más. Sobre todo ahora que los aranceles estadounidenses han alterado la trayectoria habitual de sus exportaciones.
Yan dijo que los esfuerzos del gobierno chino para impulsar el consumo van desde un mayor gasto en bienestar (remendar una red de seguridad social irregular que anima a la gente a ahorrar agresivamente para la jubilación o una posible crisis de salud) hasta un programa de intercambio masivo.
“Básicamente, entregas tus objetos viejos”, como un teléfono, explicó Yan, “y obtienes uno nuevo a un precio muy reducido”. Ya se han invertido miles de millones de dólares de fondos públicos en este programa, y es posible que pronto se sumen más.
Según Yan, también se está animando a las personas de mediana edad y mayores a que se gasten dinero en cosas como vacaciones con descuento; "En China, cada vez oímos hablar más de la 'economía plateada'".
Desequilibrios y ambición acelerada
Una inflación elevada puede ser una medida de impulso. Un reflejo de una economía en pleno auge. Otras veces puede ser el resultado de acontecimientos menos alentadores, como las perturbaciones de la oferta.
Daco sugirió que en Estados Unidos, este es uno de esos otros momentos.
La administración estadounidense está intentando repatriar la actividad manufacturera. Los aranceles son un medio para lograrlo. Las compañías farmacéuticas, por ejemplo, se han comprometido a invertir más de 250 mil millones de dólares en las nuevas plantas del país, para evitar pagar al gobierno una parte del valor declarado de cada medicamento importado.
Pero Daco no cree que los aranceles sean una solución viable para equilibrar la situación. «No creo que la política comercial estadounidense vaya a aliviar estos desequilibrios globales», porque eso requeriría un cambio estructural en la naturaleza misma de las economías de Estados Unidos y China continental, afirmó. «Simplemente aumentar el costo del comercio no sirve de mucho, salvo para encarecer los bienes y servicios».
Según Yan, uno de los logros de la política arancelaria estadounidense es que "ha acelerado la ambición de China de ampliar y profundizar sus propios corredores comerciales y de inversión con otros mercados emergentes".
El 59% de los encuestados para el Perspectivas de los economistas jefes En Estados Unidos, la mayoría tiene expectativas "altas" de inflación para el próximo año. Mientras tanto, el 93% tiene expectativas "muy bajas" o "bajas" al respecto en China.
La deflación es un poco como estar atascado en una marcha más baja. Significa que hay menos dinero que ganar en toda la economía y se invierte menos en cosas vitales como la investigación. Puede producirse un estancamiento. Japón sufrió algunos décadas perdidas” de deflación crónica.
No siempre ha sido un problema en China. En 1994 fue la inflación descontrolada lo que... declaró que la principal prioridad del gobierno es, en medio de una combinación de malas cosechas y crecimiento económico espectacular (por otro lado, Estados Unidos experimentó su propio episodio de deflación tan recientemente como La Gran Recesión de 2009).
Otras economías de Asia, como Tailandia, Indonesia y Filipinas, también han experimentado una deflación o desinflación moderada últimamente. Ahora puede ser aún más afianzado por los aranceles estadounidenses Eso significa que el Este y el Oeste podrían seguir moviéndose en direcciones diferentes.
“Por lo general, quien impone los aranceles es quien sufre el impacto inflacionario más significativo”, afirmó Daco. “Los países a los que se les imponen estos aranceles, suponiendo que no tomen represalias o que estas no sean proporcionales, suelen experimentar un efecto desinflacionario debido al impacto negativo en la demanda”.
“Y creo que eso es precisamente lo que probablemente seguiremos viendo.”
