La financiación climática sigue muy por debajo de lo necesario, especialmente en los mercados emergentes y las economías en desarrollo (EMDE).
Cerrar la brecha exige involucrar al sector privado, donde la ecuación riesgo-rentabilidad sigue siendo central para la toma de decisiones.
El seguro puede actuar como un facilitador estratégico de la financiación climática, ayudando a los posibles inversores a navegar la incertidumbre y a construir carteras de proyectos resilientes y financiables.
La financiación climática alcanzó 1,9 billones de dólares en 2023, un hito importante para las inversiones alineadas con el clima. Sin embargo, la financiación sigue muy por debajo de lo necesario, especialmente en los mercados emergentes y las economías en desarrollo (EMDE), que están en primera línea de los impactos climáticos y suelen estar menos preparadas financieramente para responder.
De aquí a 2030, las EMDE necesitarán unos 2,4 billones de dólares al año para alcanzar los objetivos climáticos y de desarrollo, incluido 1 billón de dólares procedente de fuentes externas, principalmente financiación privada.
La brecha entre el capital disponible y lo necesario subraya una realidad clara: el futuro de la financiación climática depende de lograr una mayor implicación del sector privado.
Los riesgos percibidos disuaden a las inversiones privadas
En el centro de las decisiones de inversión privada está la ecuación riesgo-rentabilidad. En las EMDE, esta ecuación suele estar distorsionada por la extendida percepción de que los riesgos de inversión son mucho mayores que en los mercados desarrollados.
Las EMDE suelen percibirse como mercados de alto riesgo debido a factores como la incertidumbre macroeconómica y regulatoria, la volatilidad cambiaria y la limitada infraestructura financiera. Aunque algunos de estos riesgos existen, muchos están exagerados, y distinguir entre el riesgo percibido y el real es esencial para desbloquear capital privado para proyectos de desarrollo sostenible alineados con el clima.
Nuevos datos de la Global Emerging Markets Risk Database, la mayor base de datos de riesgo crediticio para países en desarrollo, junto con análisis recientes de la Corporación Financiera Internacional (IFC), muestran que la elevada probabilidad de impago percibida en las EMDE exagera el riesgo real.
Este informe muestra que, en más de 10.000 préstamos al sector privado en 169 países, las tasas medias de impago fueron de solo el 3,54 %, comparables a las de las empresas de economías avanzadas, con tasas de recuperación superiores a los referentes globales. Incluso durante periodos de tensión global, muchas empresas de mercados emergentes incumplieron menos de lo esperado.
Sin embargo, pese a este comportamiento, la brecha de percepción persiste y sigue encareciendo el coste del capital. Para que el sector privado invierta a gran escala, los proyectos alineados con el clima deben ser financiables. Y existe un vínculo directo entre la asegurabilidad y la financiabilidad: si un proyecto no puede asegurarse, es poco probable que atraiga inversión privada.
Poner el seguro en el centro del debate sobre financiación climática
El seguro tiene un papel único y poco aprovechado para abordar estos riesgos, tanto como asegurador como inversor. Puede ser un facilitador estratégico al ofrecer datos, modelización, mutualización de riesgos y productos innovadores que ayudan a los inversores a navegar la incertidumbre y a construir carteras de proyectos resilientes y financiables.
Sin embargo, los modelos tradicionales de seguro, basados en datos históricos, están quedando rezagados frente a riesgos climáticos sistémicos que evolucionan más rápido de lo que el sector puede adaptarse. Sin una acción decisiva, partes de la economía podrían volverse inasegurables, poniendo en riesgo a las comunidades y a los flujos de capital.
“Si un activo o una operación es inasegurable, es probable que sea inversionable. Hoy en día, el seguro va más allá de la protección. Sirve como barómetro de la preparación climática y del valor de los activos a largo plazo”, explica Laurenca Tubiana, directora ejecutiva de European Climate Foundation. “El papel del sector asegurador en un clima cambiante no es meramente una cuestión técnica o de mercado; es un desafío sistémico y político que exige una acción colectiva.”
Potenciar el papel del seguro es fundamental para movilizar capital privado y ampliar las soluciones climáticas. Sin embargo, aunque las expectativas sobre el papel del seguro han crecido rápidamente en el panorama de la financiación climática, se necesita mayor claridad y alineación sobre lo que las aseguradoras pueden aportar de forma realista.
Las capacidades únicas de las aseguradoras para reducir el riesgo de la financiación climática
Las aseguradoras son mucho más que proveedoras de cobertura de pérdidas. Son inversores a largo plazo, estabilizadores del sistema y gestores de riesgos. Sus fortalezas en modelización de riesgos, evaluación de ingeniería, análisis de catástrofes y asignación de capital de larga duración les permiten traducir la incertidumbre del riesgo en conocimiento financiero.
Estas capacidades permiten a las aseguradoras actuar como puente entre la asegurabilidad y la financiabilidad, ayudando a dar forma a los proyectos de manera que reduzcan la incertidumbre y mejoren su preparación para la inversión.
Al mismo tiempo, las aseguradoras operan dentro de requisitos de solvencia y prudenciales que condicionan su participación en las estructuras de inversión. Un enfoque más productivo parte de una comprensión más clara de las capacidades concretas que las aseguradoras pueden aplicar en la financiación climática.
Su valor reside en aplicar su experiencia en riesgos en las etapas del proceso de inversión donde las capacidades únicas del seguro se aprovechan mejor y se alinean con los requisitos de solvencia y prudenciales.
¿Cómo podemos integrar a las aseguradoras en los mecanismos de financiación climática?
Existen varios pasos prácticos para integrar de forma más eficaz a las aseguradoras en los mecanismos de financiación climática. Son los siguientes:
1. Construir mejor desde el inicio, integrando antes a las aseguradoras en los proyectos
La colaboración temprana y la alineación a lo largo de la cadena de valor son fundamentales para que las aseguradoras respalden la viabilidad de inversión de los proyectos climáticos.
Un punto ciego persistente en la financiación climática es lo tarde que se incorpora a las aseguradoras en el desarrollo de los proyectos. Implicarlas desde el diseño del proyecto, y no solo después de la financiación, es clave para desbloquear proyectos climáticos invertibles.
Esto se debe a que su experiencia y sus datos climáticos pueden identificar riesgos antes de que se vuelvan costosos, mientras que las señales claras de demanda procedentes de licitaciones y directrices de inversión fomentan un diseño resiliente e informado por el riesgo. La colaboración temprana cierra las brechas de percepción, reduce los costes de financiación y ayuda a construir carteras de proyectos sólidas en los mercados emergentes.
Como señala Linda Freiner, directora de sostenibilidad del grupo en Zurich Insurance, observa: “El seguro suele incorporarse demasiado tarde; la implicación temprana permite una evaluación y una mitigación del riesgo más eficaces.”
Los pasos críticos para integrar mejor el seguro en el proceso son:
Incorporar pronto la experiencia en seguros: Incluir las capacidades de las aseguradoras en modelización de riesgos, ingeniería y datos durante el diseño del proyecto, para identificar, valorar y mitigar los riesgos en una fase muy temprana del desarrollo del proyecto.
Alinear a las partes interesadas y crear señales de demanda: Los gobiernos, promotores, aseguradoras y financiadores deben coordinar datos, plazos y marcos de riesgo, e integrar criterios de resiliencia y seguro en las licitaciones públicas, las compras y las directrices de inversión para normalizar la participación de las aseguradoras.
Priorizar los riesgos alineados con el clima: Dirigir la capacidad de suscripción hacia activos sostenibles que apoyen una transición justa, incluso mientras las aseguradoras se sienten atraídas por otros sectores.
2. Convertir el conocimiento del riesgo en flujos de capital: soluciones de datos y políticas
Las limitaciones regulatorias y de datos restringen actualmente la plena participación de las aseguradoras. Superar estas barreras es esencial para movilizar capital privado.
Flexibilidad regulatoria: Reformar los marcos para permitir que las aseguradoras asuman posiciones de riesgo en la financiación mixta y en los mecanismos de reducción del riesgo, preservando la solidez financiera y permitiéndoles actuar tanto como mitigadoras del riesgo como inversoras a largo plazo.
Toma de decisiones basada en datos: Mejorar los datos prospectivos sobre riesgo climático y las curvas de precios, y estandarizar metodologías, plantillas y transparencia para reforzar la confianza del mercado.
Traducir el riesgo al lenguaje de los inversores: Convertir datos complejos de seguros y clima en conocimiento accionable para los financiadores, con el fin de respaldar una mejor toma de decisiones.
3. De red de seguridad a motor de crecimiento: reposicionar el seguro
El seguro debe verse como un facilitador proactivo de la resiliencia y la estabilidad del mercado, y no simplemente como una red de seguridad posterior a la crisis. Aunque existen la experiencia técnica y las soluciones de seguro climático, el reto clave es escalarlas y asegurar la alineación política.
Para desbloquear todo su potencial, el seguro debe pasar de reaccionar ante las crisis a señalar la resiliencia y la viabilidad financiera. Esto exige innovación, adopción de nuevas tecnologías y productos a medida diseñados para sectores, regiones y tipos de proyecto específicos.
Nuevos modelos escalables: Diseñar marcos que permitan a las aseguradoras participar en mecanismos de reducción del riesgo a gran escala, cumpliendo los requisitos de solvencia y prudenciales.
Valorar la resiliencia: Ir más allá de las métricas financieras tradicionales para medir los dividendos de resiliencia, el impacto sistémico y las pérdidas evitadas.
Mantener la asegurabilidad como bien público: Garantizar una amplia asegurabilidad es vital para sostener la estabilidad económica ante el aumento de los riesgos climáticos.
El camino a seguir para la financiación climática
El seguro debe integrarse como el “tercer pilar” de la financiación climática, junto con el crédito y la inversión, para movilizar capital privado, ampliar el espacio fiscal en las economías en desarrollo y acelerar la transición.
El despliegue estratégico de las herramientas de seguro existentes podría aumentar los flujos de inversión alineados con París hasta en un 40 %, posicionando el seguro como un facilitador central de la financiación climática y no como un elemento secundario.
Freiner afirma: “Las asociaciones público-privadas desempeñan un papel esencial al integrar a las aseguradoras en el ecosistema de financiación climática, facilitando la colaboración temprana entre gobiernos, aseguradoras, inversores y proveedores de financiación para el desarrollo, con el fin de ayudar a construir infraestructuras críticas resilientes para el futuro.”
Pero pasar de la ambición a la acción exige probar asociaciones, demostrar modelos escalables e integrar la resiliencia en el núcleo de la inversión. La colaboración entre aseguradoras, inversores, agencias de calificación crediticia y responsables políticos es esencial para convertir la ambición en flujos de capital tangibles para una transición justa y resiliente.
En 2026 exploraremos soluciones para reforzar el papel del seguro como facilitador clave para escalar el capital privado hacia proyectos alineados con el clima. Si le interesa participar, nos encantaría saber de usted.
