La mayor parte de la inversión de capital de riesgo se destina a equipos compuestos únicamente por hombres, pero los inversores están reconociendo la oportunidad de invertir en equipos con diversidad de género.
Se necesita un cambio sistémico audaz para crear un terreno de juego equitativo para las fundadoras y para los fondos que invierten en ellas.
DecaBillion+, una iniciativa conjunta de Beyond the Billion y High Water Women reconoce este potencial sin explotar y prevé movilizar más de 10.000 millones de dólares para invertir en fundadoras.
Este es uno de una serie de artículos escritos por Young Global Leaders con ideas orientadas a la acción para mejorar el estado del mundo de aquí a 2030.
En un giro inesperado de los acontecimientos, la industria mundial de capital de riesgo (VC) alcanzó un máximo histórico de 300.000 millones de dólares. A pesar de este crecimiento histórico, 2020 cerró con una tendencia preocupante: una caída drástica en la financiación de capital de riesgo destinada a fundadoras.
Con frecuencia se me pregunta «¿por qué?»: ¿por qué existe esta desconexión cuando la tasa de mujeres que crean empresas sigue creciendo rápidamente y superando sistemáticamente los resultados? Más allá de las cifras citadas con frecuencia de 63% de mayor rendimiento, las fundadoras salen de sus empresas más rápido y con valoraciones más altas – un indicador clave para los inversores privados.
La respuesta es una combinación de problemas bien documentados, desde los sesgos inconscientes y los estereotipos que se hacen pasar por reconocimiento de patrones, la falta de diversidad en el propio capital de riesgo y las barreras estructurales. Y no olvidemos lo que reveló el movimiento #MeToo: la hostilidad a la que se enfrentan las mujeres en entornos homogéneos.
Hay otra pieza del rompecabezas que rara vez aparece en los titulares principales: el papel que los socios limitados (LP) que invierten en estos fondos de capital de riesgo pueden y deben desempeñar para exigir responsabilidades a los VC o socios generales (GP) por prácticas que amplían la brecha de género y racial. Esta idea inspiró la propuesta conjunta de DecaBillion+, una iniciativa de Beyond The Billion (BTB): un consorcio mundial de más de 90 inversores que se comprometieron a invertir y desplegar activamente más de 1.000 millones de dólares en fundadoras, y High Water Women, una red de 1.500 profesionales de inversión femeninas que trabajan en distintas clases de activos y sectores, cuyas empresas miembro gestionan más de 1 billón de dólares en activos bajo gestión.
¿Qué es DecaBillion+?:
Un Proyecto Manhattan para las mujeres en la innovación, DecaBillion+ es un factor de cambio sistémico que aborda la falta de flujos de capital hacia las mujeres mediante:
● Una campaña nacional de compromisos de capital: En un panorama de por sí opaco, destacar a los líderes de la comunidad de LP que invierten en fondos diversos –impulsando la innovación liderada por mujeres– servirá como llamado a la acción para generar cambios poniendo su dinero donde están sus valores. Se anima a los LP a comprometer importes que se desplegarán en los próximos cinco años (como mínimo) como objetivos internos.
● Descifrar el código de los inversores institucionales: Para hacer posible la ejecución de los compromisos, DecaBillion+ aprovechará plataformas para identificar fácilmente, llevar a cabo la diligencia debida y agregar inversiones en fondos más pequeños. Así se abordarán los problemas estructurales y de escala con los que luchan los LP.
● Incentivar la rendición de cuentas: Lo que se mide se gestiona. Pero los informes sobre diversidad nunca han estado verdaderamente incentivados, hasta ahora. Una mayor visibilidad de los datos de diversidad, como criterio de evaluación, hará que ya no sea aceptable que los gestores de fondos no inviertan en empresas fundadas por mujeres.
¿Qué está haciendo el Foro Económico Mundial para cerrar la brecha de género?
El poder colectivo del capital
Tras el ajuste de cuentas racial, vimos el poder de la acción colectiva para influir en el cambio. Aplicar esta noción al panorama de la inversión ha sido la base del trabajo de BTB para movilizar 1.000 millones de dólares en favor de las fundadoras, y se extiende a distintas aplicaciones: Racial Justice Investing coalición, que ha comprometido a desmantelar el racismo sistémico, y Climate Action 100+.
DecaBillion+ se inspira en estas iniciativas y las lleva un paso más allá con una campaña de capital combinada con un mecanismo incentivado de presentación de informes. Aunque los importes comprometidos no se revelarán en un inicio, será posible seguir una clasificación de los tres principales inversores.
Desajuste entre las estructuras heredadas de los LP y la diversidad
La iniciativa de compromisos ha demostrado ser eficaz para asegurar la implicación de los gestores de fondos; sin embargo, la escalabilidad sigue siendo un desafío debido a:
1) Restricciones del perfil de inversión de los LP: la mayoría de las instituciones (el 75 % de los inversores de capital de riesgo) no pueden emitir un cheque por menos de 100 millones de dólares, ni poseer más del 30 % de un fondo para evitar el control. Aunque existen los fondos de fondos, muchos evitan los dobles honorarios.
2) Un sistema de incentivos desalineado frena el cambio, a pesar de la creciente oferta de empresas más diversas y de mucho debate sobre indicadores indirectos; los LP siguen exigiendo un «historial atribuible», lo que favorece a los GP que ya han sido responsables de decisiones en empresas más consolidadas. Con el 65 % de todas las empresas de capital de riesgo aún sin responsables de decisiones mujeres, ¿qué cabe esperar como resultado? Tampoco olvidemos que solo el 1,3 % de todos los activos financieros de EE. UU. está gestionado por mujeres y personas de color.
DecaBillion+ trabajará para superar estos desafíos generando conciencia y compromiso entre los adoptantes tempranos para influir en otros. Esto requerirá involucrar a inversores influyentes para que se comprometan, desplieguen capital, tengan éxito y sean escuchados.
Lo que se mide y recompensa, se gestiona
Más allá de eso, debemos crear nuevas prácticas de referencia que determinen cómo se canalizan los fondos. DecaBillion+ trabajará con los LP para:
1) Integrar la presentación de informes sobre diversidad racial y de género: asegurarse de que forma parte del proceso de inversión. Como mínimo, medir el liderazgo diverso de las empresas de la cartera y el capital comprometido a nivel de GP. Aunque el 65 % de los LP ha afirmado que la diversidad es importante, solo el 25 % plantea la cuestión durante la diligencia debida. Más allá de una auditoría de diversidad, vincule estos datos al rendimiento y a los pagos de los gestores de inversiones.
2) Ampliar los criterios de evaluación: el historial debería redefinirse para incluir el desempeño pasado de los GP como operadores de startups, directivos y agentes del ecosistema, que reflejen su capacidad para identificar, seleccionar y gestionar inversiones.
3) Aplicar límites de mandato a las selecciones de GP: Utilice la regla Rooney para evitar las renovaciones automáticas con los mismos gestores sin considerar a otros candidatos, incluidas otras plataformas que incluyan a gestores emergentes.
4) Generar datos públicos sobre métricas de diversidad a nivel de LP y GP: Basándose en el trabajo que Crunchbase ha iniciado a nivel de fundadores, para examinar a los LP y GP. Crunchbase ha demostrado la posibilidad de ampliar los conjuntos de datos de forma que se preserve la integridad y, de igual modo, este ejercicio debe aplicarse para obtener datos de fuentes fiables.
El riesgo aquí –dado nuestro enfoque de no “culpar y avergonzar”– es que el sesgo de selección favorezca a quienes ya van bien en diversidad, creando grupos fragmentados. Sin embargo, creemos que esto ejercerá la presión necesaria con el capital en juego. Para que las VC cambien de verdad, debe haber suficiente impulso de los inversores LP y presión pública externa. Al medir la tendencia positiva y exigir responsabilidades a los inversores, creemos que podemos cambiar la cultura y generar un efecto dominó en otros mercados para un cambio muy necesario y urgente. Entonces, ¿se suma o no?
Esta década el mundo probablemente presenciará más cambios sociales, económicos y ambientales que en el último siglo. Mientras la pandemia de COVID-19 exigió reformas inmediatas, la generalización del capitalismo de los grupos de interés, los efectos del cambio climático, la escalada de las tecnologías de nueva generación y el empoderamiento de la ciudadanía allanarán el camino para un «reinicio» de la economía mundial y de las prácticas sociales.
Esta serie de artículos presenta ideas pioneras, prospectivas y orientadas a la acción que deberían adoptarse hasta 2030 para mejorar el estado del mundo. El FEM invitó a un grupo de personas que han sido seleccionadas como Jóvenes Líderes Mundiales (YGL) a lo largo de sus carreras. Entre los autores figuran jefes de gobierno, líderes empresariales y científicos, destacados intelectuales o líderes de la sociedad civil.
Desde 2004, el Foro Económico Mundial identifica anualmente a los líderes más prometedores del mundo menores de 40 años: personas que impulsan la innovación para el cambio positivo en la sociedad civil, las artes, la cultura, el gobierno y las empresas. Esta serie, una iniciativa del Foro de Jóvenes Líderes Mundiales del Foro Económico Mundial, aprovecha la experiencia y la trayectoria de este grupo de líderes.
Para obtener más información sobre la serie de artículos, póngase en contacto con Rodrigo Tavares (curador).
