Por qué los estándares y los controles son esenciales para el futuro de los mercados financieros digitales

A mediados de la década de 2010, el blockchain fue aclamado durante un tiempo como el futuro de los mercados financieros. Se le calificó de generacional y transformador debido a su naturaleza descentralizada y a sus aplicaciones potenciales en diversos sectores, con la capacidad de resolver una lista cada vez mayor de retos operativos.

Ese nivel de exageración nunca fue realista ni sostenible. Aunque no cabe duda de que la tecnología de libro mayor distribuido o contabilidad distribuida (DLT, por sus iniciales en inglés) sigue siendo muy prometedora para reimaginar los modelos de negocio y procesos empresariales, el viaje de blockchain ha alcanzado un punto de inflexión tras años de experimentación. Muchas empresas han comenzado a aumentar el rigor en torno a la inversión y quieren ver una recompensa. Exigen una estrategia real y casos empresariales sólidos antes de aprobar la financiación de pruebas de concepto existentes y nuevas.

La buena noticia es que, según un estudio reciente, casi el 40% de los participantes en los mercados financieros utilizan actualmente alguna forma de DLT o activos digitales. Estas iniciativas han empezado a demostrar que la tecnología puede mejorar determinadas funciones, como la emisión de valores, la liquidación de operaciones y la transparencia de los datos. También han demostrado nuevas oportunidades de inversión y modelos operativos, así como formas de mejorar la eficiencia y la liquidez en los flujos comerciales y clases de activos.

Sin embargo, demasiadas instituciones financieras y proveedores de servicios están explorando cómo aprovechar las tecnologías individualmente o como islas de innovación digital. En los mercados de capitales implicados, el 74% de los proyectos de DLT contarán con menos de seis participantes en 2023. Está claro que lo que falta es una colaboración generalizada en todo el sector. La naturaleza aislada de estas iniciativas, implementadas en diferentes redes con distintos protocolos de conectividad, comunicación y funcionamiento, plantea dificultades para su adopción generalizada y limita la capacidad de ampliar cualquier solución DLT.

Todos estos obstáculos pueden dar lugar a ineficiencias, riesgos, elevados costes de transacción y beneficios limitados de la negociación. También podrían dar lugar a un nuevo pero inconexo rompecabezas de silos de DLT que utilizan múltiples tecnologías y estándares. En un mundo ideal, normas uniformes crearían condiciones de igualdad para los nuevos participantes en el sistema financiero, mantendrían la privacidad y la seguridad y garantizarían que los nuevos sistemas fueran compatibles con los existentes. Estándares coherentes también ayudarían a reducir la brecha digital entre las jurisdicciones excluidas o con un acceso más costoso a los sistemas transfronterizos.

Aunque el sector financiero está preparado para asimilar la DLT y los activos digitales en su ecosistema, primero necesita ayuda para superar los obstáculos que dificultan el movimiento de activos a través de las cadenas de bloques y las integraciones en los sistemas tradicionales. Los mercados financieros funcionan bien hoy porque hemos desarrollado estándares para su diseño y funcionamiento. DTCC lleva muchos años explorando la DLT y la digitalización, y ha probado con éxito las capacidades de la DLT en varios casos de uso. Hay un impulso continuo en el sector, y la propia DTCC ha tomado una serie de medidas para avanzar en una infraestructura robusta, normas, gobernanza y arquitectura adecuada para garantizar la seguridad y solidez de los mercados digitales.

Reconociendo el valor de los principios y estándares para el funcionamiento eficiente de los mercados, DTCC ha desarrollado un conjunto inicial de principios de control para ayudar a garantizar que el mercado emergente de valores tokenizados sea tan eficiente, incorpore protecciones para los clientes y sea tan seguro y sólido como el mercado de valores actual. Estos principios pretenden reducir el riesgo mediante la definición de funciones, responsabilidades, riesgos y controles compensatorios.

El pasado mes de septiembre, DTCC se asoció con Clearstream y Euroclear para publicar un libro blanco sobre la continua evolución de los activos digitales en el sector. El informe señalaba la necesidad de una mayor colaboración sectorial para superar los obstáculos que impiden el progreso de los activos digitales y contrarrestan las eficiencias logradas a través de la DLT. Las tres empresas se han comprometido a colaborar con el sector para impulsar la escala y armonizar los estándares en todos los procesos, plataformas y jurisdicciones.

Un ejemplo de esta colaboración en todo el sector es un experimento reciente realizado por SWIFT en el que participaron bancos e infraestructuras de mercado para probar la transferencia de activos simulados tokenizados. Los resultados mostraron que la infraestructura existente de SWIFT puede proporcionar una forma segura y escalable para que las instituciones financieras se conecten a múltiples tipos de blockchains. El sector debe seguir colaborando de este modo para construir la arquitectura y la estructura de mercado óptimas que permitan incorporar la DLT y los activos digitales al ecosistema y satisfacer mejor las necesidades de los participantes.

DTCC ha tomado nuevas medidas para impulsar los activos digitales. La más notable es su reciente adquisición de Securrency, un desarrollador de infraestructura de activos digitales de nivel institucional. Esto permitirá a DTCC seguir impulsando la adopción institucional de la tecnología blockchain, permitiendo el procesamiento en tiempo real y la liquidación post-negociación, y posicionará a DTCC para conectar grupos de liquidez globales.

Estas nuevas capacidades serán también un factor clave para fomentar la colaboración en todo el sector con el fin de promover la aceptación y adopción de los activos digitales. Al actuar como una capa de armonización agnóstica DLT, la plataforma conectará blockchains dispares y promoverá la liquidez, la transparencia y la seguridad. Las empresas financieras podrán utilizarla para transformar y hacer evolucionar sus modelos operativos y crear nuevos servicios de activos digitales por sí solas o en colaboración con otros participantes del mercado. La inversión de DTCC en Fnality, proveedor de sistemas de pago mayoristas basados en DLT, contribuirá a fomentar el desarrollo de nuevos raíles que serán esenciales para la aparición de una infraestructura digital sólida.

A medida que convergen los mundos de TradFi y DeFi, DTCC se compromete a seguir asociándose con la industria a través de esfuerzos como estos para ayudar a introducir los estaándares y la gobernanza necesarias para impulsar el crecimiento del ecosistema, garantizando al mismo tiempo los más altos niveles de seguridad y estabilidad del mercado. El impacto colectivo de estas iniciativas ayudará a establecer una infraestructura digital robusta para la industria de una manera responsable para aprovechar las atractivas oportunidades que presentan los activos digitales.