Muchas tecnologías climáticas necesarias en los mercados emergentes ya están probadas comercialmente; el desafío es la replicación y la escala, no la invención.
Las empresas surgidas en el Sur Global suelen estar en mejor posición que sus homólogas de la OCDE para implementar y desplegar inversiones climáticas.
La inversión climática Sur-Sur es una oportunidad competitiva impulsada por los rendimientos, no por la filantropía.
Durante gran parte de las dos últimas décadas, la inversión climática ha seguido un patrón conocido: el capital, la tecnología y la experiencia procedentes de los mercados desarrollados fluyeron hacia las economías emergentes en busca de la descarbonización y el desarrollo. Este modelo contribuyó a sentar las bases iniciales de las energías renovables y de la infraestructura climática en muchas partes del Sur Global.
La próxima fase del crecimiento climático será diferente. Se definirá por la ampliación de soluciones probadas de un mercado emergente a otro.
Muchas de las tecnologías climáticas necesarias en los mercados emergentes ya están probadas comercialmente. En África, el Sudeste Asiático, América Latina y el sur de Asia, las empresas han demostrado modelos viables en energía distribuida, almacenamiento en baterías, movilidad eléctrica, descarbonización industrial, eficiencia energética, gestión del agua y adaptación. El desafío ya no es la invención, sino la replicación y la escala.
Por qué las soluciones de los mercados emergentes escalan de forma distinta
La inversión en tecnología climática Sur-Sur refleja un cambio estructural en la forma en que evolucionan la innovación, la infraestructura y el capital en los mercados emergentes, y representa una importante oportunidad comercial impulsada por los rendimientos y no por la filantropía.
Históricamente, los inversores han tendido a subestimar hasta qué punto los operadores de los mercados emergentes suelen estar en mejor posición que sus homólogos de la OCDE para resolver los desafíos climáticos y de infraestructura. La innovación frugal, por ejemplo, demuestra que las empresas surgidas en el Sur Global suelen concebirse en entornos con infraestructuras insuficientemente desarrolladas, redes logísticas fragmentadas y una capacidad de compra limitada de los consumidores. Estas empresas desarrollan modelos operativos eficientes en costes, resilientes y adaptables, a menudo más que las soluciones importadas de los mercados desarrollados.
Esto crea una ventaja única cuando dichos modelos se trasladan a mercados comparables. Un proveedor indio de tecnología solar distribuida que entra en África Oriental, o una plataforma de movilidad eléctrica del Sudeste Asiático que se expande a Ruanda, suele tener menor riesgo tecnológico, menores costes y una comprensión más profunda de cómo escalar en entornos con limitaciones de infraestructura que un actor extranjero tradicional. En muchos casos, estas empresas no introducen nuevas tecnologías, sino que simplemente trasladan modelos probados a mercados similares.
La economía de este enfoque es sólida. La replicación Sur-Sur reduce el riesgo de ejecución porque los modelos ya han sido validados. Acorta el tiempo hasta los ingresos, reduce los costes de desarrollo, mejora la previsibilidad de la adopción e incrementa la eficiencia del capital.
Replicar modelos de negocio, no solo tecnologías
Las estrategias de inversión climática Sur-Sur más exitosas reconocen que la creación de valor en los mercados emergentes rara vez proviene solo de la tecnología, sino de la integración de la infraestructura, la financiación y las operaciones en un sistema de crecimiento coherente.
Tomemos la movilidad eléctrica. El Sudeste Asiático ha demostrado modelos escalables de vehículos eléctricos de dos y tres ruedas. África Oriental comparte muchas de las mismas condiciones estructurales, por lo que la oportunidad no consiste simplemente en exportar vehículos, sino en replicar el ecosistema más amplio, que incluye el intercambio de baterías, la financiación, la gestión de flotas y la infraestructura de carga renovable.
Desde una perspectiva de inversión, la integración de la infraestructura energética es, en sí misma, un factor habilitador. En muchos mercados emergentes, las redes poco fiables y los precios volátiles de la energía generan un riesgo operativo significativo para las empresas en fase de expansión. Los inversores que combinan el despliegue de tecnología climática con la generación de energía renovable dedicada y soluciones de almacenamiento pueden estabilizar los costes operativos y, al mismo tiempo, mejorar la bancabilidad de los activos. La energía deja de ser solo una inversión en infraestructura para convertirse en un factor directo que impulsa el crecimiento.
Lo que hace que estos modelos sean poderosos en los mercados emergentes es su efecto de red a través de sistemas y cadenas de valor. Las innovaciones introducidas en una parte de la cadena de valor generan beneficios indirectos en otras. Una movilidad más asequible y fiable puede mejorar el acceso al mercado de los pequeños agricultores y reducir los costes de reparto para las pequeñas empresas. La infraestructura de baterías también permite el almacenamiento en frío, lo que reduce las pérdidas de alimentos y prolonga la vida útil de los productos. Por tanto, la movilidad se convierte en un factor habilitador de una resiliencia económica y una productividad más amplias.
Este principio va mucho más allá de la movilidad. El mercado indio de energía solar comercial e industrial ofrece otro ejemplo sólido. Durante la última década, los desarrolladores solares indios han perfeccionado modelos operativos altamente escalables en torno a acuerdos de compra de energía a largo plazo, compradores industriales y una ejecución eficiente de los proyectos. En mercados con tarifas eléctricas en aumento, déficits de las empresas de suministro e inseguridad energética industrial, las soluciones de energía privada tienen una gran demanda. De nuevo, la oportunidad reside en trasladar un modelo operativo y de financiación probado a mercados estructuralmente similares que sean fáciles de desplegar y puedan satisfacer necesidades inmediatas.
No menos importante es el papel de la propia innovación financiera para atender las necesidades de los consumidores finales. Algunas de las empresas climáticas más exitosas de los mercados emergentes han prosperado porque resolvieron las limitaciones de asequibilidad mediante estructuras de financiación y no mediante avances tecnológicos. Las empresas de energía solar de pago por uso en África Oriental son un ejemplo destacado. Su innovación no residió en el panel solar, sino en combinar pagos móviles, financiación al consumo y distribución descentralizada. De manera similar, los modelos de consignación en América Central permitieron a los emprendedores locales distribuir productos de energía solar en comunidades remotas mediante el suministro de inventario a crédito, lo que ayuda a reducir las barreras financieras iniciales y, al mismo tiempo, amplía el acceso en el último tramo y crea oportunidades de ingresos locales.
Importancia de una visión sistémica para alcanzar la escalabilidad
Una de las mayores limitaciones que enfrenta hoy el despliegue climático en los mercados emergentes no es necesariamente la ausencia de capital, sino más bien el desajuste entre el capital disponible y las estructuras invertibles. Los modelos de financiación tradicionales a menudo tienen dificultades porque trasladan los supuestos de riesgo de la OCDE a mercados fundamentalmente distintos. En muchos casos, los inversores valoran el riesgo de forma demasiado general, dependen en exceso de asesoramiento externo o subestiman la importancia del conocimiento operativo local.
Para los inversores, esto plantea una idea estratégica importante. Las oportunidades climáticas más escalables del Sur Global no son, a menudo, tecnologías de frontera que requieran un alto riesgo de capital riesgo. Más bien, son modelos de negocio probados que requieren capital de crecimiento, integración de infraestructuras y una estructuración inteligente del riesgo para expandirse a mercados adyacentes. Algunos inversores, por ejemplo en el Golfo, están prestando atención a ello: entre 2012 y 2022, los países del Golfo invirtieron más de 100 000 millones de dólares en África en energías renovables, logística, puertos e infraestructura industrial. Esto pone de relieve cómo los inversores de los mercados emergentes están trasladando tanto capital como experiencia operativa en entornos con limitaciones de infraestructura.
Sin embargo, muchos proveedores de capital aún abordan los mercados emergentes mediante estrategias fragmentadas y específicas por país, en lugar de una lógica de replicación regional. Comprender qué modelos operativos son transferibles entre mercados con demografía, restricciones de infraestructura y perfiles industriales similares exige que los inversores piensen en términos de sistemas y no de proyectos individuales.
Una ventaja competitiva, no una ayuda
Es fundamental subrayar que la inversión climática Sur-Sur no se limita simplemente al impacto en el desarrollo. Cada vez se refiere más a la ventaja competitiva y a la resiliencia de las economías locales. Las empresas climáticas de los mercados emergentes, por ejemplo, desarrollan capacidades operativas altamente relevantes para la economía mundial del futuro y se convierten en motores clave de la competitividad a largo plazo. Y lo hacen, con frecuencia, con perfiles de riesgo alineados con los que los inversores podrían encontrar en economías más desarrolladas.
Es posible que el futuro de la inversión climática no pertenezca finalmente a quienes inventan tecnologías completamente nuevas en los mercados desarrollados. Podría pertenecer, en cambio, a quienes sean capaces de identificar lo que ya funciona en una economía emergente y escalarlo en otra. Quienes sigan viendo el Sur Global principalmente desde la óptica de la ayuda, el capital concesional o el riesgo país aislado podrían pasar por alto una de las mayores oportunidades estructurales de inversión de la transición energética.
El Consejo Mundial de Futuro sobre el Nexo Energético comparte ideas y ejemplos a través de su serie Energy Nexus Insights, que incluye blogs, artículos e infografías; guías para responsables de decisiones del sector público y privado; y análisis sectoriales.
