La volatilidad de las políticas comerciales puede convertir transacciones viables en riesgos de financiación.
Las empresas más pequeñas están especialmente expuestas, pues disponen de menos opciones que las grandes.
Una financiación adaptable y unas políticas predecibles pueden ayudar a cerrar la brecha.
Los aranceles y las reglas comerciales cambian más rápido que las transacciones que regulan. Para los prestamistas, esto crea un problema concreto: las condiciones en las que se evaluó una transacción para conceder financiación pueden cambiar antes de que esta se reembolse.
Los prestamistas responden subiendo los precios, reduciendo los límites, exigiendo más garantías o rechazando transacciones que ya no pueden evaluar. El resultado es que una parte del comercio comercialmente viable se queda sin financiación.
Aumenta la incertidumbre sobre las políticas comerciales
Una transacción transfronteriza puede tardar varios meses desde el pedido hasta el pago, mientras una empresa adquiere o fabrica productos, organiza el transporte, envía las mercancías y espera hasta 90 días para recibir el pago.
Mientras tanto, las reglas pueden cambiar: pueden introducirse aranceles nuevos o más altos, suspenderse o restablecerse, así como cambiar los requisitos de documentación o cumplimiento. La OMC ha calificado los recientes cambios en las políticas comerciales de sin precedentes.
ONU Comercio y Desarrollo informa de que se han introducido alrededor de 18.000 medidas que restringen o distorsionan el comercio desde 2020, y que los reglamentos técnicos y las normas sanitarias afectan ahora a cerca de dos tercios del comercio mundial.
¿Cuál es el coste de la incertidumbre sobre las políticas comerciales?
La financiación comercial se concede antes de una transacción o durante su curso, y se reembolsa cuando se completa el comercio o el comprador paga la factura. El prestamista evalúa los riesgos previstos durante ese periodo: la situación financiera de las partes, las mercancías, la ruta y el ciclo de pago.
Cuando las reglas cambian a mitad de una transacción, pueden ocurrir tres cosas:
Un aumento arancelario mientras las mercancías están en tránsito reduce el margen disponible para reembolsar la financiación.
Un nuevo requisito de cumplimiento retrasa el despacho de aduanas y prolonga el ciclo de pago.
Un anuncio de política da al comprador un motivo para renegociar el precio, reducir el pedido o pagar más tarde.
Los prestamistas reflejan estos cambios subiendo los tipos, reduciendo los límites, exigiendo más garantías o rechazando transacciones cuyo riesgo se ha vuelto difícil de cuantificar.
La demanda de financiación comercial no disminuye y las transacciones siguen necesitando fondos; lo que cae es la proporción de esa demanda que se aprueba. La brecha de financiación es lo que queda sin aprobar.
¿A quién afecta un entorno de políticas que cambia rápidamente?
También afecta a los importadores, que necesitan más capital de trabajo para absorber un mayor coste de importación: se pide a un proveedor que amplíe los plazos de pago, un distribuidor mantiene el inventario durante más tiempo y un comprador reduce el tamaño de los pedidos porque no sabe cómo evolucionarán los precios.
Las empresas de todos los tamaños se ven afectadas, pero quizá no tengan la misma capacidad para responder. Las grandes empresas diversificadas pueden cambiar sus fuentes de suministro, recurrir a varios proveedores, cubrir algunas exposiciones y absorber presiones temporales sobre sus márgenes.
Las empresas más pequeñas y menos diversificadas tienen menos alternativas, por lo que el impacto en la financiación les llega antes. ONU Comercio y Desarrollo señala que los exportadores más pequeños afrontan mayores costes de cumplimiento a medida que se endurecen las regulaciones comerciales.
En Drip Capital, donde proporcionamos capital de trabajo a pequeñas y medianas empresas dedicadas al comercio, estos son los patrones que vigilamos en los datos de pagos y transacciones. Un comprador que antes pagaba en 45 días pasa a hacerlo en 55 y luego en 60.
Disminuye el tamaño de los pedidos en una ruta concreta. Los importadores piden a los proveedores plazos más largos y los exportadores necesitan financiación para un ciclo de cuentas por cobrar más extenso. Buscamos estos cambios; no se trata de un hallazgo cuantificado para todo el mercado.
Cada uno tiene consecuencias para el capital de trabajo. El comercio puede seguir siendo comercialmente viable, pero el capital necesario y el periodo durante el que se necesita cambian con rapidez.
¿Qué es la brecha de financiación del comercio?
El Banco Asiático de Desarrollo estima que la brecha mundial de financiación del comercio se mantuvo en 2,5 billones de dólares en 2025, alrededor del 10 % del comercio mundial, frente al 10,6 %. También constató que el 80 % de los bancos encuestados espera que aumente la demanda de financiación comercial a medida que las empresas diversifiquen sus mercados y reorganizan sus cadenas de suministro.
Cabe destacar que la brecha se ha mantenido estable, en lugar de ampliarse, y el comercio mundial ha crecido: la Organización Mundial del Comercio (OMC) informa de que los volúmenes del comercio de mercancías aumentaron un 4,6 % en 2025, por encima de las previsiones, en parte porque el impacto de los nuevos aranceles fue menor de lo esperado.
Aunque el comercio no se ha contraído, cuando los prestamistas se vuelven más cautelosos y las empresas necesitan más capital de trabajo durante más tiempo, las transacciones viables se quedan sin financiación incluso en un mercado en crecimiento.
La mayor parte de la financiación empresarial sigue estructurándose en torno a revisiones periódicas del crédito. Un prestamista estudia las cuentas históricas, establece una línea de crédito y la revisa al cabo de seis o 12 meses. Este enfoque funciona cuando las condiciones operativas son, en general, estables.
Funciona peor cuando los aranceles, los requisitos de cumplimiento y el comportamiento de los compradores cambian varias veces al año. Un límite fijado a partir de las cuentas del año pasado quizá no refleje el riesgo de un envío hoy.
Entonces, el prestamista puede seguir concediendo financiación basándose en información que ya no está actualizada, o cancelar toda la línea de crédito de una empresa porque una ruta o un producto se han vuelto más difíciles de evaluar.
¿Cómo podemos reducir la brecha de financiación del comercio?
Para reducir la brecha de financiación, deben cambiar dos cosas.
1. Evaluación a nivel de transacción
La financiación vinculada a transacciones individuales puede reevaluarse con mayor rapidez. Para cada envío, el prestamista puede examinar al comprador, al proveedor, el producto, la ruta, las condiciones de pago, los aranceles vigentes y el comportamiento de pago reciente.
Esto permite distinguir las transacciones que siguen siendo viables de aquellas cuyo riesgo ha aumentado considerablemente. Un cambio que afecta a un mercado no obliga al prestamista a reducir el apoyo al resto de la empresa.
Esto no elimina el riesgo de las políticas. Significa que el riesgo se evalúa con información actualizada, en lugar de hacerlo desde una perspectiva anual.
2. Aviso anticipado de los cambios en las políticas
Los prestamistas pueden mejorar la forma en que evalúan el riesgo, pero no pueden eliminar la incertidumbre que generan los cambios repentinos en las políticas. Los gobiernos tienen un papel que desempeñar en este ámbito.
Es más fácil calcular el efecto de los cambios arancelarios y de las reglas comerciales cuando se anuncian con suficiente antelación, se introducen según un calendario claro y se aplican sin efecto retroactivo. Esto no exige que las políticas permanezcan inalteradas, pero su aplicación debe tener en cuenta las transacciones transfronterizas que ya están en curso cuando cambian las reglas.
El aviso anticipado permite a las empresas ajustar sus precios y sus decisiones de abastecimiento y envío. También permite a los prestamistas evaluar una transacción conforme a las reglas que probablemente estén vigentes cuando lleguen las mercancías. La directora general de la OMC, Ngozi Okonjo-Iweala, también ha dicho que los miembros pueden aliviar la carga económica que soportan las personas de todo el mundo manteniendo políticas comerciales predecibles y reforzando la resiliencia de las cadenas de suministro.
Aunque ninguna de las dos reformas eliminará la incertidumbre del comercio mundial, juntas reducirían el número de transacciones viables cuya financiación se vuelve demasiado cara o resulta imposible de obtener.
Para una empresa que comercia a través de las fronteras, tener acceso al capital en el momento adecuado de una transacción determina si acepta un pedido, compra inventario, paga a un proveedor o entra en un mercado nuevo.
El objetivo no es simplemente conceder más crédito. Se trata de evaluar el crédito a nivel de transacción, para que un cambio de política en una ruta no retire la financiación a toda la empresa.
