Una persistente brecha de financiación anual de 2,5 billones de dólares obstaculiza el logro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible.
Cerrar esa brecha exige eliminar las limitaciones a la oferta y la demanda de capital.
Los bancos de desarrollo deben centrarse en catalizar nuevas fuentes de financiación.
Pese al enorme aumento del número de iniciativas dedicadas al desarrollo sostenible desde la adopción de la Agenda 2030 en 2015, una persistente brecha de financiación anual de 2,5 billones de dólares obstaculiza el logro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). La comunidad internacional se ha comprometido a convertir las promesas en realidad al entrar en la “década de acción y ejecución”, reconociendo que el progreso logrado hasta ahora ha sido muy lento en muchos ámbitos.
El primer paso para financiar los ODS es asegurar que el capital se destine efectivamente a donde tiene un impacto real en el desarrollo sostenible. El PIB mundial en 2018 ascendió a un estimado de 85 billones de dólares. Esto significa que, si solo se invirtiera el 3 % del PIB mundial en desarrollo sostenible, el mundo podría cerrar la brecha de financiación de los ODS: la comunidad global podría cumplir nuestras ambiciones de sostenibilidad y lograr colectivamente la Agenda 2030.
Sin embargo, existen muchos obstáculos. El Consejo Mundial del Futuro sobre Financiación del Desarrollo, convocado por el Foro Económico Mundial e integrado por 24 expertos activos en el sector, se centra en formas innovadoras de superar los desafíos sistémicos que limitan el flujo de financiación para el desarrollo. Para la Reunión Anual de Davos 2020, creamos el nuevo Mapa de Transformación de la Financiación para el Desarrollo, que resume las dimensiones clave que caracterizan el ecosistema.
El Consejo reúne a representantes de gobiernos nacionales, donantes, instituciones multilaterales y bilaterales de financiación para el desarrollo (IFD), inversores privados, líderes financieros y el ámbito académico. Considera que los enfoques convencionales de la financiación para el desarrollo son insuficientes para abordar los fallos de mercado que se manifiestan a nivel nacional. Por ello, las medidas adoptadas hasta ahora no han alcanzado la escala y la velocidad necesarias para movilizar el capital que requieren los ODS.
Centrado en identificar soluciones, el Consejo reconoce que se necesita una acción reforzada de todos los participantes —los proveedores de capital (oferta), los usuarios de capital (demanda) y las instituciones que vinculan ambos (intermediarios)—, al tiempo que advierte que solo se logrará un progreso limitado si estos ámbitos se analizan por separado, dado su alto grado de interconexión.
Se necesita un enfoque integrado que tenga en cuenta cómo interactúan todos los elementos. Este enfoque consiste en que los actores públicos y privados, a nivel global y nacional, trabajen juntos para cerrar la brecha de financiación de los ODS, logrando más de lo que podrían alcanzar por separado. Además, para que el liderazgo intelectual global tenga impacto sobre el terreno, debe traducirse en acción a nivel nacional, de modo que el sistema funcione de forma coordinada y alcance la velocidad y la escala necesarias para generar avances significativos en la década de acción.
Oferta: agrupar oportunidades de inversión para atraer más capital
El sector privado busca oportunidades de inversión que se ajusten a sus expectativas de rentabilidad y a su apetito por el riesgo. Las previsiones de débil crecimiento económico mundial y la proliferación de bonos con rendimiento negativo implican que los proyectos en economías en desarrollo y emergentes que contribuyen a los ODS deberían ofrecer oportunidades de inversión atractivas.
No obstante, los fallos de mercado desincentivan la participación privada en la financiación de los ODS. Los altos niveles de riesgo percibido, la volatilidad de la moneda local, las asimetrías de información entre los proveedores de capital y los promotores de proyectos, y el tamaño de las operaciones, entre otros factores, convierten con frecuencia lo que podría ser una oportunidad de inversión atractiva en una operación muy compleja, en la que el rendimiento final esperado no justifica el riesgo y el esfuerzo que el inversor debe asumir para desplegar el capital.
Consideremos un ejemplo: los Pequeños Estados Insulares en Desarrollo (PEID) representan un grupo de 58 países insulares que enfrentan desafíos de desarrollo similares, relacionados con su vulnerabilidad a los desastres naturales, la necesidad de resiliencia frente al cambio climático y su reducido tamaño. Aunque los PEID tienen necesidades urgentes de nuevas fuentes de capital para financiar sus planes de la Agenda 2030, se encuentran con dificultades para atraer inversión del sector privado, dado su alto riesgo percibido y la falta de proyectos con rendimientos escalables.
El Consejo está desarrollando un marco para ayudar a los PEID a atraer capital y a superar su problema de tamaño mediante el uso de vehículos de agregación a nivel nacional, regional o sectorial. Estos vehículos pueden agrupar soluciones de inversión más pequeñas en oportunidades de mayor envergadura que atraigan con mayor facilidad capital privado. Esto podría convertirse en un mecanismo viable para que los PEID encuentren nuevas fuentes de capital para los ODS.
Demanda: adoptar un enfoque estratégico para utilizar todos los tipos de capital
Los fallos de mercado también surgen desde el lado de la demanda. Una de estas fuentes de ineficiencia es la falta de una planificación estratégica coherente para el desarrollo: los países deberían vincular sus procesos nacionales de asignación con los ODS y crear un plan nacional de financiación para la Agenda 2030.
Los gobiernos deben abandonar un enfoque limitado proyecto por proyecto y avanzar hacia una estrategia de financiación integral para los ODS, que involucre todas las fuentes de capital en las distintas etapas de la cadena de valor de la inversión.
Durante su mandato anterior, el Consejo Mundial del Futuro sobre Financiación del Desarrollo recomendó que los países dieran un giro de «financiamiento» a «financiación», alejándose así de la dependencia de la asistencia oficial para el desarrollo (AOD) y de otras formas de financiación pública, y definiendo con claridad el tipo de capital adecuado para cada proyecto, con una consideración integral de todas las fuentes de capital —nacionales, internacionales, privadas y públicas— que podrían movilizarse a nivel nacional.
Además, el Consejo considera que los gobiernos pueden determinar el atractivo de un país para los inversores. Al fomentar una sensación de «gobernanza invertible» y crear un entorno propicio que refuerce la confianza de los inversores, el país puede prepararse para el éxito.
Por ejemplo, implementar un marco regulatorio que atraiga a inversores privados mediante políticas favorables a las empresas impulsará la inversión empresarial. Para lograrlo, la colaboración entre múltiples partes interesadas es esencial, de modo que los sectores público y privado puedan alinearse en el tipo adecuado de acción necesaria para mejorar la gobernanza invertible de un país.
Los cambios solo tendrán un impacto duradero si se basan en el consenso de las partes interesadas públicas y privadas y, por tanto, permiten al país mantener un marco de gobernanza general que siga apoyando a los inversores nacionales e internacionales que operan en el país.
Instituciones intermediarias: actuar como catalizadores en interés de los países
La dinámica de oferta y demanda descrita anteriormente se desarrollará dentro del panorama existente de la financiación para el desarrollo, y es fundamental que las instituciones intermediarias pertinentes mejoren su capacidad para vincular la oferta y la demanda de capital para los ODS. Esto exige una reevaluación fundamental del papel de los distintos financiadores del desarrollo y de otras partes interesadas.
En particular, los Bancos Multilaterales de Desarrollo (BMD), los Bancos Regionales de Desarrollo (BRD), los Bancos Nacionales de Desarrollo (BND) y las Instituciones de Financiación para el Desarrollo (IFD) deberían priorizar su papel como catalizadores que ayuden a los países a pasar de «financiamiento» a «financiación», adoptando un cambio que algunas instituciones ya han iniciado.
A medida que los países abandonan el enfoque «proyecto por proyecto» en favor de esfuerzos estratégicos para crear mercados privados y atraer un conjunto diverso de proveedores de capital, los intermediarios deberían reforzar su capacidad para acercar a inversores y países. Esto requiere una comprensión más profunda de los distintos tipos de capital necesarios para alcanzar los ODS (desde la financiación de proyectos convencional hasta el tipo de capital de riesgo en acciones con mayor impacto) y la capacidad de trabajar eficazmente tanto con el sector público como con el privado.
El Consejo considera crucial que los intermediarios existentes se centren en catalizar nuevas fuentes de financiación, incluidas las de los fondos de pensiones, las compañías de seguros y los inversores minoristas, que tradicionalmente no han sido proveedores activos de financiación de los ODS.
Esto implica movilizar financiación privada en las distintas etapas del ciclo de vida del proyecto. Por ejemplo, los BMD han tendido a centrarse en desplegar su propio capital en proyectos a medida propios, manteniendo ese capital inmovilizado durante toda la vida del proyecto.
Los BMD deberían encontrar la manera de incorporar más inversores privados junto a ellos en el inicio del proyecto y, posteriormente, atraer a inversores adicionales con mayor aversión al riesgo, permitiendo la refinanciación de la financiación del BMD una vez que se haya reducido el riesgo del proyecto. Esto ayudaría a movilizar una clase completamente nueva de inversores en los ODS y también permitiría a los BMD reciclar su propio capital de forma más eficiente.
Los BMD podrían aprovechar su experiencia comparativa para identificar proyectos más bancables, al tiempo que facilitan la participación de los financiadores privados. Existe una necesidad urgente de atraer más inversión privada al desarrollo sostenible en los países de ingresos medios y bajos, donde los BMD y las IFD movilizaron conjuntamente en 2018 solo 69 000 millones de dólares en todo el mundo.
Conclusiones
En Davos, los miembros del Consejo Mundial del Futuro sobre Financiación del Desarrollo se reunirán con representantes de los sectores público y privado para involucrarlos en reavivar la energía necesaria para alcanzar los ambiciosos objetivos de la Década de la Ejecución.
Cerrar la brecha de financiación de los ODS no consiste en reinventar la rueda. Se trata de comprender y eliminar las limitaciones a la oferta y la demanda de capital, y de mejorar la forma en que vinculamos ambas. Solo necesitamos el 3 % del PIB mundial en inversión para cerrar la brecha de financiación de los ODS. Con ello, el mundo estaría un paso más cerca de alcanzar los objetivos de la Agenda 2030 y de lograr el crecimiento inclusivo y el desarrollo sostenible que todos anhelamos.
