Los debates sobre políticas relativas al cambio climático y el desarrollo sostenible suelen citar las enormes cifras necesarias para alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas: 1 billón de dólares adicionales al año en inversiones en energía limpia para limitar el calentamiento global a menos de 2 grados, y entre 5-7 billones de dólares al año para alcanzar los ODS. Estas cifras son abrumadoras, pero hay buenas noticias. Al ponerlas en contexto con la actividad económica general, resultan mucho más manejables de lo que parecen a primera vista.
Los billones necesarios para alcanzar los ODS y lograr un futuro con bajas emisiones de carbono parecen más asequibles si tenemos en cuenta que la economía mundial, medida por el producto mundial bruto, casi multiplicaba por diez esas cifras en 2016 (aproximadamente 75 billones de dólares). También se espera que invertir en los ODS contribuya a impulsar aún más el crecimiento de la economía mundial: la Comisión de Comercio y Desarrollo Sostenible estima que los ODS ayudarán a generar al menos 12 billones de dólares adicionales en oportunidades de mercado, a medida que los gobiernos y las empresas aumenten sus inversiones en energía, ciudades, alimentación y agricultura, y salud y bienestar.
Si analizamos estas cifras más detenidamente, en 2016 los bancos ayudaron a sus clientes a captar 7 billones de dólares en los mercados mundiales de deuda y otros 655.000 millones de dólares en los mercados mundiales de capital. Estas cifras no incluyen los préstamos bancarios, que sumaron al menos 2 billones de dólares adicionales en préstamos comerciales e industriales pendientes de pago solo para los bancos estadounidenses. Al hacer las cuentas, las cifras ya no parecen tan intimidantes: el dinero está ahí, pero debemos orientarlo en la dirección correcta.
El reto es que los niveles actuales de inversión en los tipos de desarrollo y de actividades favorables al clima que se necesitan siguen muy por debajo de lo requerido. Esto es motivo de preocupación, ya que los retrasos pueden aumentar drásticamente los costos de actuar y, en lo que respecta al cambio climático, a medida que nos acercamos a la marca de los 2 grados, resulta más difícil y costoso prevenir y mitigar sus efectos.
Por fortuna, muchos productos financieros existentes, incluidos los bonos, los valores y las coberturas, ya se están adaptando para satisfacer la creciente demanda de inversiones verdes y sociales.
Los bonos temáticos —incluidos los bonos verdes, los bonos de sostenibilidad y los bonos sociales—, cuyos fondos se destinan a iniciativas ambientales y sociales, representan una proporción cada vez mayor del capital captado. En particular, el mercado de bonos verdes ha experimentado un rápido crecimiento, más que duplicando su tamaño en 2016 hasta alcanzar los 95.000 millones de dólares. Los gobiernos, encabezados por Polonia y Francia, también han empezado a utilizar bonos verdes soberanos para captar capital con el que cumplir los objetivos de mitigación y adaptación al cambio climático que se fijaron en el marco del Acuerdo de París.
Algunos bancos también están considerando ofrecer préstamos verdes a sus clientes, en particular a quienes no tienen acceso a los mercados de capitales. Otra innovación consiste en titulizar préstamos para proyectos de eficiencia energética residencial. En 2015, Citi fue pionero en el uso de valores a plazo respaldados por activos para la eficiencia energética, al crear una nueva clase de valores respaldados por préstamos a plazos sin garantía destinados a financiar mejoras de eficiencia energética y ahorro de agua; este mismo enfoque también se está aplicando a la energía solar distribuida. Otras innovaciones en las finanzas sostenibles incluyen la intervención de bancos como Citi como intermediarios para desarrollar acuerdos de compra de energía que respalden la financiación de proyectos de energía renovable y generen ahorros para los consumidores de energía. Gracias a estas y otras innovaciones, el año pasado se invirtieron aproximadamente 288.000 millones de dólares en total en energía limpia.
Estos avances son motivo de optimismo, pero las cifras siguen muy por debajo de lo necesario, ya que estos productos financieros sostenibles se utilizan menos de lo debido. Aunque la demanda de bonos verdes por parte de los inversores ha sido sólida, las emisiones corporativas siguen siendo limitadas. Aunque la Climate Bonds Initiative estima que el mercado de bonos verdes podría captar 1 billón de dólares al año para 2020, para lograrlo hará falta una gama más diversa de emisores de los sectores público y privado. Los bonos verdes pueden utilizarse para financiar una amplia variedad de proyectos ambientales: desde la energía renovable y las tecnologías limpias hasta la eficiencia energética, la construcción ecológica, la calidad del agua y la economía circular. Sin embargo, apenas hemos empezado a aprovechar su potencial.
Más allá de los bonos verdes, hemos visto emisiones recientes de bonos de sostenibilidad y bonos sociales destinados a una amplia variedad de cuestiones sociales (educación, salud, vivienda, género y empresas inclusivas), procedentes de diversos emisores, entre ellos el sector corporativo (Starbucks), organizaciones sin fines de lucro (International Finance Facility for Immunization), gobiernos subnacionales (Land NRW) y bancos de desarrollo (IFC, NAFIN y TSKB).
En el ámbito de la energía limpia, también hemos observado una aceleración. De hecho, la capacidad mundial de generación renovable aumentó un 9 % en 2016 (cuatro veces más que en 2000) y, por segundo año consecutivo, la energía renovable representó más de la mitad de la nueva capacidad de generación eléctrica añadida en todo el mundo. En particular, la energía eólica marina, que ofrece grandes perspectivas como fuente de energía renovable, ha registrado un crecimiento notable, con compromisos de capital que alcanzaron casi 30.000 millones de dólares en 2016, un 40 % más que el año anterior. Citi contribuyó a financiar el primer parque eólico marino de Estados Unidos, Block Island Wind Farm, y nos entusiasma ver otros proyectos eólicos marinos en desarrollo.
Hay muchos temas que siguen siendo objeto de debate y discusión. ¿Qué proporción de nuestra financiación sostenible se destina realmente a proyectos nuevos y adicionales, en lugar de refinanciar iniciativas existentes? ¿Necesitamos productos de financiación nuevos e innovadores para alcanzar los ODS, o ya contamos con las herramientas necesarias y solo tenemos que centrarnos en aprovecharlas al máximo? Y, quizá lo más importante, ¿cómo podemos considerar la interconexión entre los ODS para abordar estos desafíos mundiales de manera integral, por ejemplo, aprovechando el trabajo en materia de biodiversidad para combatir el cambio climático o promoviendo la igualdad de género para impulsar el crecimiento económico?
Se ha prestado mucha atención al déficit de financiación de los ODS, y este enfoque en el sector financiero es adecuado. Podemos seguir el rastro del dinero y ver cuánto se ha avanzado, pero también el enorme déficit que aún persiste. Sin embargo, las tendencias actuales son alentadoras: las herramientas de financiación existentes se están adaptando a fines sostenibles, y cabe esperar más innovación en este ámbito. En este momento, debemos centrarnos en dos objetivos: aprovechar al máximo el potencial de nuestros instrumentos financieros actuales y, al mismo tiempo, abrir espacio para la próxima ola de innovaciones en favor del crecimiento sostenible. Con clientes motivados, inversores exigentes y una sólida gama de opciones de financiación, quizá podamos cerrar la brecha y contribuir a crear el futuro que queremos.
