La grúa situada en lo alto del rascacielos de 30 plantas Nuevo Banco de Desarrollo es visible con claridad desde las actuales instalaciones del banco en Lujiazui, el corazón financiero de Shanghái. Su flamante sede, actualmente en construcción, se convertirá en su nuevo hogar permanente en 2021.
Esta imagen de un nuevo rascacielos en Shanghái simboliza el avance del banco, que hace cuatro años era poco más que un sueño, una empresa emergente en todos los sentidos. El NDB sigue, por supuesto, en proceso de consolidación, pero ya ha dejado atrás su condición de empresa emergente y avanza con paso firme hacia convertirse en un banco multilateral de desarrollo plenamente consolidado. Los bancos multilaterales de desarrollo son, esencialmente, instituciones financieras mundiales respaldadas por gobiernos que proporcionan financiación a largo plazo para infraestructuras sostenibles, como carreteras, ferrocarriles, puertos, energía y telecomunicaciones. Esta financiación suele adoptar la forma de préstamos, participaciones de capital, garantías y otros instrumentos financieros.
El cuarto aniversario del NDB es un momento oportuno para detenerse a reflexionar sobre lo que ha logrado y sobre los principales desafíos a los que se enfrenta, así como para considerar sus próximos pasos. He aquí un breve repaso de su historia. El banco fue creado en julio de 2015 por los países BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica). Su objetivo es movilizar financiación para infraestructuras y desarrollo sostenible. Su estructura de propiedad es única, ya que cada uno de los países BRICS posee una participación igual y ningún país tiene derecho de veto. El trasfondo de su creación se enraíza en el cambio de poder real y continuado en el sistema internacional, desde el mundo industrializado desarrollado hacia las economías de mercado emergentes. En este sentido, el banco es una expresión tangible del deseo de los mercados emergentes de desempeñar un papel más relevante en la gobernanza mundial. Además, la inversión en nueva infraestructura sostenible se sitúa muy por debajo de los niveles necesarios para mantener el ritmo del crecimiento económico.
El NDB se creó para ayudar a cubrir esta brecha de financiación en las economías de los BRICS, y tenía previsto ampliar su alcance global con el tiempo. Con su capital suscrito de 50.000 millones de dólares estadounidenses, el banco está ahora en condiciones de convertirse en una fuente adicional y significativa de financiación a largo plazo para infraestructuras en sus países miembros.
Avanzando hasta 2019, cabe destacar tres logros. Estos son: una cartera de préstamos de 10.200 millones de dólares, una calificación crediticia internacional AAA y dos calificaciones AA+, y el lanzamiento con éxito de actividades de captación de capital en monedas locales. A continuación, los analizaremos más detenidamente.
Rápido crecimiento de la cartera de préstamos, con una fuerte huella verde
Hasta la fecha, el banco ha concedido 37 préstamos para infraestructuras, por un valor total de 10.200 millones de dólares, que abarcan sectores que van desde el transporte hasta las energías renovables, el agua y la renovación urbana. Históricamente, los prestatarios se han quejado con frecuencia de los largos plazos y los procedimientos complejos en sus relaciones con las instituciones financieras de desarrollo. Por este motivo, el NDB agilizó sus procesos desde su creación para acelerar la aprobación de préstamos. En los primeros años, ser pequeño, ágil y dinámico resulta una ventaja. En términos concretos, esto ha permitido que todos sus préstamos se aprueben en un plazo de seis meses. Más importante aún, el banco aspira a conservar la rapidez de ejecución como ventaja comparativa en el futuro. El tiempo dirá si es posible seguir siendo una empresa emergente permanente a medio plazo y utilizar la novedad como fuente de una ventaja duradera. Mientras tanto, la sostenibilidad es fundamental para el mandato establecido por los fundadores del banco. El NDB prevé aumentar el volumen de infraestructuras verdes en su cartera, lo que implica dar prioridad a las inversiones en energías renovables, eficiencia energética, gestión sostenible de residuos y transporte limpio.
Calificaciones crediticias destacadas
El Nuevo Banco de Desarrollo obtuvo una calificación crediticia internacional AAA de Japan Credit Rating Agency en agosto de 2019, y una calificación AA+ en 2018 de Standard & Poor’s y Fitch, respectivamente. Estas calificaciones están muy por encima de la media de los países BRICS. Las altas calificaciones crediticias son un aspecto fundamental del modelo de negocio de los bancos multilaterales de desarrollo (BMD). Esto se debe a que el acceso a los mercados de capitales nacionales e internacionales es esencial para sus operaciones. Los bonos emitidos por instituciones con calificación AA+ o AAA presentan la máxima calidad crediticia o, dicho de otro modo, el menor riesgo de impago. Una calificación crediticia elevada permite, por tanto, a los BMD captar capital a un coste relativamente bajo en los mercados de bonos y prestarlo posteriormente a tipos de interés inferiores a los que podrían obtener los propios prestatarios soberanos. El menor coste de financiación constituye una ventaja significativa para las instituciones financieras de desarrollo, ya que les permite trasladar ese beneficio en forma de tipos de interés competitivos para sus préstamos.
Los bancos multilaterales suelen tener dos tipos de miembros: prestatarios y no prestatarios. En la actualidad, el NDB es único entre sus homólogos mundiales por tener únicamente prestatarios como accionistas. El banco ha abierto nuevos caminos al no existir instituciones financieras comparables en mercados emergentes con una calidad crediticia tan elevada y sin miembros no prestatarios con altas calificaciones entre sus accionistas.
Financiación en moneda local
El NDB ha registrado con éxito programas de bonos en moneda local en China (10.000 millones de RMB) y Sudáfrica (10.000 millones de rands), y está a punto de completar el registro de un programa en rublos (100.000 millones de RUB), con India y Brasil como próximos. Hasta la fecha, se han completado dos emisiones de bonos en RMB en China, en las que se captaron 6.000 millones de RMB en dos tramos de 3.000 millones de RMB en 2016 y 2019, respectivamente. El banco se compromete a poner la financiación en moneda local a disposición de todos sus países miembros.
Tradicionalmente, los bancos multilaterales de desarrollo han proporcionado la mayor parte de su financiación en divisas extranjeras, como el dólar estadounidense o el euro. Sin embargo, la volatilidad de los mercados de divisas ha hecho que los prestatarios sean mucho más sensibles a posibles desajustes monetarios. Dado que la mayoría de los ingresos de los proyectos de infraestructura están en cualquier caso denominados en moneda local, tiene mucho sentido empresarial evitar el desajuste de divisas captando bonos en los mercados de capitales nacionales de nuestros miembros. La financiación verde ha cobrado un impulso considerable en los últimos años, con el rápido crecimiento del mercado de bonos verdes. El NDB realizó su primera captación de capital en China como bono verde y aspira a ser un emisor habitual en financiación verde y sostenible.
Estos logros se produjeron en un entorno operativo difícil. Las crecientes tensiones en los mercados internacionales, junto con otros desafíos internos, afectaron negativamente al clima macroeconómico de los países miembros de los BRICS. Además, se han debilitado los cimientos de la cooperación internacional y el multilateralismo, y ha surgido una preocupante tendencia hacia el proteccionismo y políticas más centradas en el interior. Afortunadamente para el NDB, los países BRICS están plenamente comprometidos con la defensa del tejido del multilateralismo y han prestado un firme apoyo como accionistas al banco.
De cara al futuro, el NDB tiene tres prioridades generales. En los primeros años, sus actividades de préstamo se dirigían a gobiernos y empresas públicas. Ahora el foco se desplaza hacia la concesión de préstamos al sector privado y la ampliación de productos más allá de los préstamos, para incluir participaciones de capital, garantías y mejoras crediticias. En segundo lugar, en línea con la intención original de los fundadores, se iniciará el proceso de ampliación de la membresía más allá de los países BRICS. En tercer lugar, la tecnología y la innovación transformarán la forma en que se diseñan y ejecutan carreteras, puertos, energía y otras infraestructuras. Existen oportunidades importantes para aprovechar el potencial de estas nuevas tecnologías. Como institución de desarrollo recién creada, el banco aspira a abrazar y explorar este potencial.
El NDB ha alcanzado la madurez. Dada la escala de financiación que se necesita en los países BRICS, el camino para construir un banco multilateral adecuado a su propósito en un panorama mundial que cambia rápidamente acaba de comenzar.
Leslie Maasdorp es vicepresidente y director financiero del NDB. Es miembro del Consejo Mundial del Futuro sobre Infraestructuras del Foro Económico Mundial.
