7月、IMFは経済見通しの悪化を報告し、今年の世界成長率はマイナス4.9%になると予測した。
約11兆米ドルの財政措置と中央銀行による大規模な流動性供給により、世界経済には下支えがなされてきた。
しかし、国内政策と共同の取り組みという2つの重要な分野で、さらなる対応が必要である。IMFのクリスタリナ・ゲオルギエワ専務理事はこう述べている。
先頃、主要国・新興市場国20カ国（G20）の財務大臣と中央銀行総裁が4月に会合を開いた際、世界はCOVID-19の大流行によって引き起こされた「グレート・ロックダウン（大封鎖）」の只中にあった。今週、彼らはオンラインで会合を行っているが、今週、多くの国では、パンデミックが依然として続く中でも、徐々に経済活動が再開されつつある。明らかに、危機は新たな段階に入っており、持続的かつ共有される回復を確保するには、政策の機動性と更なる対応が求められる。
パンデミックがもたらした痛みと苦しみにもかかわらず、私たちは世界を変革することを目指せると私は信じている。
クリスタリナ・ゲオルギエワ
7月、IMFは経済見通しの悪化を報告し、今年の世界成長率はマイナス4.9%になると予測した。明るい材料としては、今年初めに例を見ない落ち込みを記録した世界経済活動が、徐々に持ち直し始めていることが挙げられる。2021年にも部分的な回復が続くと見込まれている。G20を含む多くの国による異例の対応、すなわち約11兆米ドルに上る財政措置と中央銀行による大規模な流動性供給により、世界経済には下支えがなされてきた。この並外れた努力は過小評価されるべきではない。
しかし、我々はまだ危機を脱してはいない。パンデミックの第2波が世界規模で大きく押し寄せれば、経済活動にさらなる混乱をもたらしかねない。ほかのリスクとしては、資産価格の割高感、商品価格の変動、保護主義の台頭、政治的不安定などがある。
前向きな面としては、ワクチンや治療法に関する医学的な画期的進展が、信頼感と経済活動を押し上げる可能性がある。こうした代替シナリオは、不確実性が依然として極めて高いことを浮き彫りにしている。
多くの国が、この危機による経済的な傷跡から深刻な影響を受けることになる。深刻な労働市場の混乱は大きな懸念材料である。一部の国では、3月と4月に失われた雇用が、世界金融危機の終結以降に創出された雇用を上回った。休校措置は、特に女性を含む人々が労働市場に参加する能力にも影響を及ぼした。幸い、その後一部の雇用は回復したものの、生産年齢人口に占める就業者の割合は、2020年初頭よりもはるかに低い水準にとどまっている。さらに、多くの就業者が労働時間の短縮に直面していることから、労働市場への影響の全容は、おそらくこれよりはるかに大きいと考えられる。
企業が現金の余力を使い果たすにつれ、破産も一般的になりつつある。
また、人的資本も危機にさらされている。例えば、162の国々で10億人以上の学習者の教育が中断された。
結局のところ、パンデミックは貧困と不平等を拡大させる可能性が高く、保健システムの脆弱性、雇用の不安定性、そして若者が機会にアクセスすることの難しい見通しを、さらに痛ましい形で露呈させるだろう。彼らが切実に必要としている機会に。
より包摂的で強靭な回復のためには、(1) 国内政策と(2) 共同の取り組み、という2つの重要な分野で、さらなる対応が必要である。
1. 国内政策：的を絞った生命線の維持
各国はパンデミックの異なる段階にあるため、その対応も異なるだろう。IMFが強調してきたように、新興市場国および開発途上国は、この危機によって最も大きな打撃を受けることになる。先進国よりも大きな課題と厳しいトレードオフに直面しており、より長期にわたって、より多くの支援を必要とするだろう。とはいえ、広く適用されるべき国内政策上の要請がいくつかある。
人々と労働者の保護。世界各国は、個人や労働者に対する経済的な生命線を拡充してきた。こうしたセーフティネットは、必要に応じて維持されるべきであり、場合によっては拡大されるべきである。低所得世帯への有給病気休暇から、医療や失業保険へのアクセス、さらには非正規部門で働く人々への現金・現物給付の拡充に至るまでが対象となる。その際、デジタル手段が配分に最適な場合も多い。励みになることに、所得格差の大きい国ほど、脆弱な層を含む世帯への支援により多くの割合を割り当てている。
同時に、危機が支出パターンに長期的な変化をもたらすことにより、失われた多くの雇用は二度と戻らないだろう。そのため、縮小する分野から拡大する分野への労働者の移動を支援するため、リスキリングを含め、労働者への支援を継続しなければならない。
企業への支援。人々と労働者は、存続可能な事業に生命線が提供されることによっても支えられる。G20全体では、税や社会保険料の減免、助成金、金利補助などを通じて、より多くの企業が支援を受けている。支援の大きな部分は中小企業（SME）に向けられた。SMEは雇用の主要な原動力であるため、これは特に重要である。こうした支援がなければ、スタッフの分析では、SMEの破産件数がパンデミック前の平均4%から2020年には12%へと、3倍に増加しかねないことが示唆されている。その結果、失業者の増加を招き、銀行のバランスシートを悪化させるおそれがある。
破産の増加は、政府に対し、企業を支援するか否か、またどのように支援するかについて、難しい選択を迫ることになる。企業の流動性と支払い能力の見通しを的確に分析することは、こうした選択の指針となり得る。例えば、収益減少が一時的な産業には流動性の供給で十分かもしれない一方、パンデミックとの闘いに不可欠であったり、多くの命や生計がかかっていたりする支払い不能の企業には、資本注入が必要となる場合があるだろう。
こうした支援にかかる財政コストは多大であり、債務残高の上昇は深刻な懸念材料である。しかし、この危機の現段階では、必要な箇所への支援を継続することのほうが、時期尚早な支援の打ち切りによるコストよりも大きい。もちろん、措置は的を絞って実施されるべきであり、予算はコスト効率と中期的な債務の持続可能性を念頭に置いて評価されなければならない。
金融の安定性の確保。雇用の喪失、破産、産業再編は、金融機関や投資家への信用損失を含め、金融部門に大きな課題をもたらす可能性がある。規制と監督は、国際基準に沿って既存の資本および流動性バッファーを柔軟に活用することを支援すべきであり、それは結果として、存続可能な企業への信用供与の継続を円滑にするはずである。また、この危機の多くの国で見られるように、需給ギャップが大きく、インフレ率が目標を下回っている場合には、金融政策は緩和的な状態を維持すべきである。
政策担当者にとっての重要な国内の優先事項は、マネー市場、外国為替市場、証券市場が効果的に機能するようにすることである。その点において、中央銀行間の協調や国際金融機関による適切な支援も、引き続き不可欠であろう。
2. 共同の取り組み：より良い未来の機会を捉える
実際、危機の期間を最小限に抑え、強靭な回復を確保するためには、国際協力が不可欠である。共同行動が鍵となる分野には、次のようなものがある。
適切な医療物資の確保：有効な治療薬やワクチンの生産、購入、公正な分配について、国境を越えた協力を通じて行うこと。
世界の貿易システムにさらなる断絶が生じるのを回避すること：各国は、世界のサプライチェーンを開放し続けるよう最大限努めるとともに、世界貿易機関（WTO）の改革を加速させ、デジタル課税に関する包括的な合意を目指すべきである。
開発途上国が重要な支出needsを賄い、債務の持続可能性に関する課題に対処できるようにすること： G20の債務支払猶予イニシアチブにおける継続的な進展が、特に重要である。
世界的な金融セーフティネットを強化すること：通貨スワップ協定の追加的な延長や、IMFの特別引出権（SDR）の活用拡大の検討を含む。
IMFは、今回の危機に対して、前例のない形で対応してきた。3カ月間で72カ国に緊急融資を行ったことなどがその例である。加盟189カ国の支援を得て、私たちはこの重要な次の段階において、さらに多くのことを成し遂げることを目指している。
私たちは、偉大なレバノンの詩人カリール・ジブラーンの言葉から刺激を受けることができる。彼はかつてこう述べた。「人の心と精神を理解するには、その人がすでに成し遂げたことではなく、何を目指しているかを見よ」
パンデミックがもたらした痛みと苦しみにもかかわらず、私たちは目指すことで、世界を変革することができると私は信じている。私たちには、より公正で公平、より環境に優しく持続可能、そしてより賢明で、何よりもより強靭な世界を、より良い形で再構築する、100年に一度のチャンスがある。
この機会を捉え、より大きな強靭性を実現するためには、次の行動が必要である：(1) 教育、医療、社会保護への投資、そして本危機がもたらしかねない不平等の急激な拡大の防止、(2) 低炭素かつ気候変動に強い成長の支援（公共支出の賢明な配分を通じたものを含む）、(3) デジタル変革の活用（電子政府プラットフォームの利用拡大による効率性と透明性の向上、お役所手続きの削減、e-ラーニング、テレワークなどを通じて）。
G20の政策担当者、そして協力して取り組む私たち全員が、この未来を現実のものとするため、機会を確実に捉えなければならない。
