La pandemia de COVID-19 provocará la peor recesión desde la Gran Depresión de la década de 1920.
Las revisiones de la previsión de abril del FMI anticipan ahora que la producción mundial caerá un 4,9 % este año.
La solidez de la recuperación es incierta.
La pandemia de COVID-19 empujó a las economías a un Gran Confinamiento, que ayudó a contener el virus y a salvar vidas, pero también desencadenó la peor recesión desde la Gran Depresión. Más del 75 % de los países están reabriendo ahora sus economías al mismo tiempo que la pandemia se intensifica en muchas economías de mercados emergentes y en desarrollo. Varios países han comenzado a recuperarse. Sin embargo, en ausencia de una solución médica, la solidez de la recuperación es muy incierta y el impacto en los sectores y los países es desigual.
Ahora prevemos una recesión más profunda en 2020 y una recuperación más lenta en 2021.
En comparación con nuestra Perspectivas de la economía mundial previsión de abril, estamos ahora prevemos una recesión más profunda en 2020 y una recuperación más lenta en 2021. Se prevé que la producción mundial disminuya un 4,9 % en 2020, 1,9 puntos porcentuales por debajo de nuestra previsión de abril, seguida de una recuperación parcial, con un crecimiento del 5,4 % en 2021.
Estas proyecciones implican una pérdida acumulada para la economía mundial a lo largo de dos años (2020–21) de más de 12 billones de dólares a causa de esta crisis.
La revisión a la baja respecto de abril refleja resultados peores de lo previsto en la primera mitad de este año, la expectativa de un distanciamiento social más persistente en la segunda mitad de este año y daños en el potencial de oferta.
Alta incertidumbre
Este pronóstico está rodeado de un alto grado de incertidumbre, con riesgos tanto al alza como a la baja para las perspectivas. Al alza, las mejores noticias sobre vacunas y tratamientos, y el apoyo político adicional, pueden conducir a una reanudación más rápida de la actividad económica. A la baja, nuevas oleadas de infecciones pueden revertir el aumento de la movilidad y del gasto, y endurecer rápidamente las condiciones financieras, lo que desencadenaría tensiones de deuda. Las tensiones geopolíticas y comerciales podrían dañar relaciones mundiales frágiles en un momento en que se prevé que el comercio se desplome alrededor de un 12 %.
Una recuperación como ninguna otra
Esta crisis, como ninguna otra, tendrá una recuperación como ninguna otra.
En primer lugar, el alcance mundial sin precedentes de esta crisis dificulta las perspectivas de recuperación de las economías dependientes de las exportaciones y pone en peligro las perspectivas de convergencia de los ingresos entre las economías en desarrollo y las avanzadas. Prevemos una contracción profunda y sincronizada en 2020 tanto para las economías avanzadas (-8 %) como para las economías de mercados emergentes y en desarrollo (-3 %; -5 % excluyendo China), y se prevé que más del 95 % de los países registren un crecimiento negativo de la renta per cápita en 2020. Se espera que el impacto acumulado sobre el crecimiento del PIB en 2020–21 para las economías de mercados emergentes y en desarrollo, excluida China, supere al de las economías avanzadas.
En segundo lugar, a medida que los países reabren, la reactivación de la actividad es desigual. Por un lado, la demanda embalsada está provocando un repunte del gasto en algunos sectores, como el comercio minorista, mientras que, por otro, los sectores de servicios con mucho contacto personal, como la hostelería, los viajes y el turismo, siguen deprimidos. Es probable que los países muy dependientes de estos sectores se vean muy afectados durante un período prolongado.
En tercer lugar, el mercado laboral se ha visto gravemente afectado y a una velocidad récord, en particular para los trabajadores de menores ingresos y semicualificados que no tienen la opción de teletrabajar. Dado que se espera que la actividad en sectores intensivos en mano de obra, como el turismo y la hostelería, siga deprimida, la recuperación plena del mercado laboral puede tardar, lo que agravará la desigualdad de ingresos y aumentará la pobreza.
El apoyo político excepcional ha ayudado
Por el lado positivo, la recuperación se beneficia del apoyo político excepcional, en particular en las economías avanzadas, y en menor medida en las economías de mercados emergentes y en desarrollo, que tienen más limitado su espacio fiscal. El apoyo fiscal mundial asciende ahora a más de 10 billones de dólares, y la política monetaria se ha relajado drásticamente mediante recortes de los tipos de interés, inyecciones de liquidez y compras de activos. En muchos países, estas medidas han logrado respaldar los medios de vida y evitar quiebras a gran escala, contribuyendo así a reducir las secuelas duraderas y a favorecer la recuperación.
Este apoyo excepcional, en particular por parte de los principales bancos centrales, también ha impulsado una fuerte recuperación de las condiciones financieras a pesar de los sombríos resultados reales. Los precios de las acciones se han recuperado, los diferenciales de crédito se han reducido, los flujos de cartera hacia las economías de mercados emergentes y en desarrollo se han estabilizado, y las monedas que se habían depreciado bruscamente se han fortalecido. Al evitar una crisis financiera, el apoyo político ha contribuido a evitar resultados reales peores. Al mismo tiempo, la desconexión entre los mercados reales y financieros suscita preocupación por una asunción excesiva de riesgos y constituye una vulnerabilidad significativa.
Todavía no estamos fuera de peligro
Dada la enorme incertidumbre, los responsables de políticas deben mantenerse alerta y las políticas tendrán que adaptarse a medida que evolucione la situación. Por ahora, debe mantenerse un apoyo conjunto sustancial de la política fiscal y monetaria, especialmente en los países donde se prevé que la inflación siga siendo baja. Al mismo tiempo, los países deben garantizar una contabilidad fiscal adecuada y transparencia, así como que no se comprometa la independencia de la política monetaria.
Una prioridad es gestionar los riesgos sanitarios incluso mientras los países reabren. Ello requiere seguir desarrollando la capacidad sanitaria, realizar pruebas generalizadas, rastrear contactos, aislar casos y aplicar un distanciamiento seguro (y el uso de mascarillas). Estas medidas ayudan a contener la propagación del virus, a tranquilizar al público de que los nuevos brotes pueden gestionarse de forma ordenada y a minimizar las perturbaciones económicas. La comunidad internacional debe ampliar aún más la asistencia financiera y los conocimientos especializados para los países con capacidad sanitaria limitada. Hay que hacer más para garantizar una producción y distribución adecuadas y asequibles de vacunas y tratamientos cuando estén disponibles.
En los países donde las actividades están siendo gravemente restringidas por la crisis sanitaria, las personas directamente afectadas deben recibir apoyo a la renta a través del seguro de desempleo, subvenciones salariales y transferencias monetarias, y las empresas afectadas deben recibir apoyo mediante aplazamientos fiscales, préstamos, garantías de crédito y subvenciones. Para llegar de forma más eficaz a los desempleados en los países con amplios sectores informales, habrá que ampliar los pagos digitales y complementarlos con ayuda en especie de alimentos, medicamentos y otros artículos básicos del hogar, canalizada a través de los gobiernos locales y las organizaciones comunitarias.
En los países que han empezado a reabrir y donde la recuperación está en marcha, el apoyo político deberá desplazarse gradualmente hacia el fomento del regreso al trabajo y hacia la facilitación de la reasignación de trabajadores a sectores con demanda creciente y alejados de los sectores en retroceso. Esto podría adoptar la forma de gasto en formación de trabajadores y subvenciones a la contratación dirigidas a quienes corren mayor riesgo de desempleo de larga duración. Apoyar la recuperación también implicará medidas para reparar los balances y abordar el exceso de deuda. Ello requerirá marcos sólidos de insolvencia y mecanismos para reestructurar y liquidar la deuda en dificultades.
El apoyo político también debería pasar gradualmente de ser focalizado a ser de carácter más amplio. Cuando el espacio fiscal lo permita, los países deberían emprender inversiones públicas ecológicas para acelerar la recuperación y respaldar los objetivos climáticos a más largo plazo. Para proteger a los más vulnerables, será necesario durante algún tiempo un gasto ampliado en redes de protección social.
La comunidad internacional debe garantizar que las economías en desarrollo puedan financiar el gasto esencial mediante la concesión de financiación en condiciones favorables, alivio de la deuda y subvenciones, y que las economías de mercados emergentes y en desarrollo tengan acceso a la liquidez internacional mediante la garantía de la estabilidad de los mercados financieros, líneas de canje entre bancos centrales y el despliegue de una red mundial de seguridad financiera.
Esta crisis también generará desafíos a medio plazo. Se prevé que la deuda pública alcance este año el nivel más alto registrado en relación con el PIB, tanto en las economías avanzadas como en las de mercados emergentes y en desarrollo. Los países necesitarán marcos fiscales sólidos para la consolidación a medio plazo, mediante la reducción del gasto superfluo, la ampliación de la base impositiva, la minimización de la elusión fiscal y una mayor progresividad de la fiscalidad en algunos países.
Al mismo tiempo, esta crisis también presenta una oportunidad para acelerar el paso a un crecimiento más productivo, sostenible y equitativo, mediante la inversión en nuevas tecnologías ecológicas y digitales y en redes de protección social más amplias.
La cooperación mundial es sumamente importante para hacer frente a una crisis verdaderamente mundial. Deben realizarse todos los esfuerzos para resolver las tensiones comerciales y tecnológicas, mejorando al mismo tiempo el sistema comercial multilateral basado en normas. El FMI seguirá haciendo todo lo posible por garantizar una liquidez internacional adecuada, proporcionar financiación de emergencia, respaldar la iniciativa del G20 de suspensión del servicio de la deuda y prestar asesoramiento y apoyo a los países durante esta crisis sin precedentes.
