La noticia de que el Banco Popular de China, el banco central del país, cambió su fórmula para calcular el tipo de referencia del yuan (RMB) provocó que la moneda cayera a un mínimo de cuatro años.
En esencia, el Banco Popular de China calcula ahora el tipo de referencia a diario e incorpora las fuerzas del mercado. Algunos expertos financieros sostienen que permitir que las fuerzas del mercado contribuyan a determinar el valor del yuan es lógico, mientras que otros afirman que China solo intenta impulsar a sus propios exportadores —a expensas de las empresas extranjeras— haciendo que sus productos sean relativamente más baratos en el mercado mundial.
Muchos en Estados Unidos temen que nuestras empresas resulten perjudicadas, y algunos acusan a China de manipulación cambiaria.
Sin embargo, la realidad es que el valor del yuan no importa tanto: la creciente clase media china y su insaciable demanda de productos y servicios extranjeros (y estadounidenses) compensarán fácilmente el impacto de un yuan más barato. Por ahora, al menos.
Crecimiento del comercio
Como profesor y director del Centro de Educación e Investigación en Negocios Internacionales (CIBER) de la Eli Broad College of Business desde 2001, siempre me intrigan las dinámicas y las influencias en los negocios internacionales, el comercio y la competitividad global.
Gran parte de nuestro trabajo como CIBER financiado por el gobierno federal – uno de solo 17 en el país – consiste en esforzarnos por que las empresas estadounidenses sean lo más competitivas posible a nivel mundial.
La investigación que realicé este año muestra que los clientes esperan que las empresas vendan un 49 % más en los mercados globales en las próximas dos décadas.
Históricamente, este aumento previsto está relacionado principalmente con la exportación de más productos a China. Las empresas estadounidenses han incrementado sus exportaciones a China más de un 500 % en la última década, frente a un aumento medio de apenas algo más del 100 % en el resto del mundo.
Por otro lado, las importaciones estadounidenses procedentes de China parecían haberse estabilizado (sin crecer tanto) antes de la devaluación del yuan. Un RMB más barato desestabilizará la dinámica de exportación e importación, aunque sobre todo a corto plazo.
Independientemente de la motivación de China (ya sea una devaluación intencionada del yuan para impulsar las exportaciones y el crecimiento económico o un ajuste del mercado basado en la competencia), una moneda más débil suele provocar una disminución de las importaciones porque comprar productos extranjeros resulta más caro.
El auge del «mainstream»
En el caso de los productos y servicios estadounidenses, es probable que la tendencia de aumentos anuales de las exportaciones a China se ralentice, pero que, aun así, veamos incrementos globales, quizá no tan significativos como en la última década.
Esto perjudicará a las principales industrias exportadoras de Estados Unidos a China, como la producción agrícola, la informática, la electrónica y la química, pero, y esto es importante, al mismo tiempo esperamos un aumento bastante drástico de los llamados consumidores «mainstream» chinos.
Es decir, esperamos que esta población en China (léase: clase media) pase de unos 20 millones a 200 millones de personas en los próximos cinco años.
Dicho de otro modo, con toda probabilidad, aunque el yuan pueda debilitar el poder adquisitivo de los consumidores chinos, cabe esperar que el aumento global de compradores «mainstream» (y acomodados) compense con creces esta disminución del valor del yuan.
Por extensión, la urbanización en China tiene la posibilidad de dividir a la población del país de forma más marcada debido a la devaluación del yuan.
En concreto, mientras que las 100 principales ciudades chinas (ciudades avanzadas y en desarrollo) estarán pronto compuestas en su gran mayoría por clientes acomodados y del segmento «mainstream», el resto del país será financieramente mucho más débil. Y, aunque el yuan cotice a un valor más bajo, podría beneficiar a las ciudades avanzadas y en desarrollo de China, las ciudades emergentes y rezagadas no obtendrán el mismo beneficio.
El enigma de China
Quizá el Banco Popular de China ya se dio cuenta de este enigma cuando, casi inmediatamente después de devaluar el yuan, dio marcha atrás vendiendo dólares estadounidenses para estabilizar su moneda.
También emitió declaraciones en las que básicamente afirmaba que no hay una base práctica para esperar que la tendencia a la depreciación del yuan vaya a ser un fenómeno a largo plazo.
Sin embargo, la visión contraria es interesante.
La realidad es que el yuan se ha ido apreciando durante la última década, y muchos sostienen que de forma intencionada, por obra del banco central. Esta apreciación ha contribuido a ralentizar la economía, que ha pasado de crecer a tasas de dos dígitos a tasas de un solo dígito. También ha supuesto que, desde el punto de vista estratégico, China haya optado por centrarse en la estabilidad social, el crecimiento sostenido y el mantenimiento del mercado chino como una inversión atractiva, en lugar de la larga senda de un crecimiento sin precedentes.
Queda por ver si estos mecanismos de estabilización serán considerados por Estados Unidos y el resto del mundo como manipulación cambiaria o como una estrategia financiera más basada en el mercado.
Lo que sí sabemos es que China sigue siendo un mercado increíblemente importante para comerciar y comprar, y el esperado aumento drástico del número total de personas del segmento «mainstream» es un elemento importante para desarrollar una estrategia a largo plazo para vender en China, independientemente de las fluctuaciones relativamente pequeñas del yuan.
Esto podría cambiar, no obstante, si el yuan se deprecia mucho más y los consumidores estadounidenses terminan comprando muchísimos más productos chinos. Pero, hasta ahora, no parece ser el caso.
Este artículo se publica en colaboración con The Conversation. Lea el artículo original. La publicación no implica que el Foro Económico Mundial respalde las opiniones expresadas.
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Autor: Tomas Hult es titular de la cátedra Byington y profesor de Negocios Internacionales en la Michigan State University
Imagen: Un billete de 100 yuanes (abajo) se coloca junto a billetes de 100 dólares estadounidenses en esta ilustración fotográfica tomada en Pekín. REUTERS/Petar Kujundzic
