En 2018 nos acercamos al mundo multipolar que parece destinado a reemplazar el régimen geopolítico bipolar entre Estados Unidos y Rusia surgido de la Guerra Fría.
El ascenso de China como rival económico y geoestratégico serio de Estados Unidos, y su creciente asertividad con programas como "Una Franja, Una Ruta" o "Made in China 2025", ha reforzado su influencia en el escenario mundial.
La posibilidad de que Estados Unidos abandone su tratado de armas nucleares con Rusia (China no era signataria y, por tanto, no está sujeta a los mismos límites) es otra muestra del cambio en la geopolítica.
Lo mismo ocurre con las alianzas históricas. Tomemos como ejemplo a Estados Unidos y Europa, que, es cierto, ya constituían dos polos cercanos pero distintos desde el punto de vista económico y estratégico. Los temas comerciales y de defensa han revelado recientemente nuevas fisuras en esta alianza, como demuestran sus posiciones divergentes sobre el acuerdo nuclear con Irán y las sanciones.
La clase media occidental en apuros
El mundo multipolar actual refleja el enorme desarrollo de los mercados emergentes, impulsado por una demografía favorable y los beneficios que aporta la globalización económica. Al mismo tiempo, también refleja el descenso relativo de la clase media en los mercados desarrollados.
Desde la crisis financiera de 2008, las desigualdades han aumentado, no tanto entre países como dentro de ellos, especialmente en los países desarrollados. La combinación de austeridad fiscal y una política monetaria muy laxa, que la mayoría de las economías desarrolladas adoptaron para hacer frente a la crisis financiera, resultó especialmente perjudicial para la clase media occidental.
Según un informe de 2015 del Pew Research Center, el 61% de los adultos estadounidenses vivía en hogares de ingresos medios en 1971, mientras que el 39% restante vivía en hogares de ingresos altos y bajos. En 2015, ambos grupos estaban igualados, con un 50% cada uno.
Avance del proteccionismo
Tras la crisis financiera llegaron unas duras condiciones en el mercado laboral, marcadas por un desempleo persistentemente alto y el estancamiento de los ingresos. La hiperglobalización y las tecnologías disruptivas agravaron la situación. Esta combinación hizo que muchos hogares de clase media sintieran que habían sido los más perjudicados en los años siguientes.
Su creciente frustración llevó a los votantes de Estados Unidos, junto con los de muchos países europeos, a impulsar un giro político alejado de las élites establecidas hacia gobiernos populistas con un nuevo mandato para restaurar la prosperidad y la seguridad de la clase media occidental.
En consecuencia, la política económica en Occidente se ha inclinado hacia una mayor política fiscal y proteccionismo. El objetivo clave de los gobiernos recién elegidos es apoyar su economía nacional mediante la creación de empleo y el aumento de los salarios en el país, así como una posible regulación o tributación de determinados sectores o industrias. En los mercados desarrollados, por ejemplo, esto se traduce en más restricciones para las empresas extranjeras que buscan acceder a los mercados nacionales y/o en un mayor apoyo a las empresas nacionales para mejorar su competitividad, por ejemplo mediante recortes del impuesto de sociedades.
Más allá de Estados Unidos, donde la administración Trump ha actuado en ambos frentes, incluso países como Alemania, que tradicionalmente estaban abiertos al libre comercio, han empezado a impedir adquisiciones por parte de empresas extranjeras cuando intervienen conocimientos estratégicos. La adquisición bloqueada de Leifeld Metal Spinning AG por parte de Yantai Taihai Group es un claro ejemplo.
En cuanto a los mercados emergentes, existe una mayor conciencia de que son los mercados de consumo del futuro debido al enorme tamaño de su población. La política de crecimiento gubernamental en estos mercados avanza hacia un modelo impulsado por el consumo y los servicios, con una riqueza privada mediana creciente que beneficia principalmente a las empresas nacionales. Si la reciente tregua comercial entre China y Estados Unidos aleja a los aranceles y otras barreras como instrumentos clave de política, la competencia fiscal entre empresas y particulares podría convertirse en el nuevo campo de batalla.
Los campeones nacionales asumen un nuevo papel
En este contexto, los campeones nacionales y las marcas adquieren un papel completamente nuevo. Los campeones nacionales son empresas de grandes países con una fuerza laboral nacional considerable en sectores estratégicos. Tienen un efecto multiplicador inherente que los políticos pueden aprovechar, por ejemplo para crear empleo nacional o aumentar los salarios.
Además, cuentan con una gran plantilla que podría protegerlas de la regulación, lo que hace más probable el proteccionismo si les resulta favorable. A menudo crean las llamadas marcas nacionales, una extensión de los propios campeones nacionales. Estas marcas suelen estar protegidas frente a las medidas proteccionistas gracias a su base de clientes diversificada, leal y menos sensible al precio, así como a su alcance global. Estas marcas también se benefician del cabildeo gubernamental, como ocurrió con Airbus durante la visita del presidente francés Emmanuel Macron a China en enero de 2018, cuando el gobierno chino manifestó su interés en comprar 184 aviones de Airbus.
Los sectores estratégicos tradicionales incluyen las empresas de seguridad nacional y defensa, las empresas de servicios públicos (generación de energía), los proveedores de servicios de telecomunicaciones y las industrias manufactureras clave, mientras que la tecnología y la sanidad son nuevas incorporaciones a esta lista. Los proveedores de tecnología inalámbrica 5G, por ejemplo, deberían abrir oportunidades de crecimiento sustanciales a escala mundial en los próximos años.
Inversiones en un mundo multipolar
Desde la perspectiva de los inversores, el mundo multipolar recién surgido pone el foco en los campeones nacionales y las marcas, incluidos los consumidores de mercados emergentes. Las marcas de consumo nacionales sólidas tanto en mercados desarrollados como emergentes, incluidos países muy poblados como China, India o Indonesia, podrían beneficiarse de una mayor demanda de los consumidores nacionales. Las crecientes ventajas fiscales en los mercados nacionales también podrían favorecer a los campeones nacionales.
Es probable que las acciones de seguridad a escala mundial también atraigan más interés. La seguridad, por ejemplo, ha sido un tema constante en los últimos 12 meses. El gasto en defensa ha aumentado en todo el mundo, mientras que la seguridad nacional sigue siendo un problema debido a los actos terroristas y a la creciente preocupación por la ciberseguridad tras los ataques de piratería y los incidentes de malware.
Desde la elección de Donald Trump como presidente de Estados Unidos en 2016, los aliados de la OTAN han sufrido una presión creciente para alcanzar el objetivo de destinar un mínimo del 2% del PIB nacional a defensa. La administración Trump llegó recientemente a un acuerdo con los miembros europeos de la OTAN para aumentar su gasto en defensa, que hoy representa solo el 1,5% del PIB frente al 3,6% de Estados Unidos.
A medida que una era geopolítica termina y otra comienza, el mundo, y los inversores, deben encontrar un nuevo camino a seguir.
