La Ley de Innovación Financiera Responsable propone un conjunto integral de regulaciones sobre criptomonedas para el sector de los activos digitales.
Una de las secciones de la legislación con mayor impacto potencial se refiere a las organizaciones autónomas descentralizadas.
Pero se necesita más de parte de los líderes de la industria, los responsables de formular políticas y otras personas del ecosistema para que funcione eficazmente.
El 7 de junio, las senadoras de Estados Unidos Cynthia Lummis y Kirsten Gillibrand presentaron la muy esperada Ley de Innovación Financiera Responsable, con la que proponen un conjunto integral de regulaciones sobre criptomonedas que aborda algunas de las principales cuestiones que afronta el sector de los activos digitales. Al ofrecer orientación integral a esta industria en rápido crecimiento, el proyecto de ley de regulación de las criptomonedas constituye una respuesta bipartidista al llamamiento del presidente Biden a adoptar un enfoque de todo el Gobierno para regular las criptomonedas.
Entre sus numerosas propuestas, el proyecto de ley de regulación de las criptomonedas establece definiciones básicas, prevé una exención para las transacciones con monedas digitales y armoniza las funciones de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), delimita sus ámbitos de competencia regulatoria y amplía considerablemente la jurisdicción de la CFTC.
Quizá lo más provechoso sea considerar el proyecto de ley de regulación de las criptomonedas como una invitación a seguir dialogando. En los próximos meses, su éxito o fracaso dependerá en gran medida de la solidez de los debates que genere. Ya ha suscitado fuertes reacciones en la industria. Una de las secciones de la legislación que ha generado más debate —y que podría tener un gran impacto— se refiere a las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO). Si bien la ley aclara de forma útil algunos aspectos de las políticas relativas a las DAO, hacen falta más medidas para responder las preguntas pendientes sobre su estatus legal, las leyes aplicables y la autoridad jurisdiccional.
¿Qué son las organizaciones autónomas descentralizadas y por qué es importante esta regulación de las criptomonedas?
Las DAO son entidades que utilizan cadenas de bloques, activos digitales y tecnologías relacionadas para asignar recursos, gestionar actividades y tomar decisiones de forma colaborativa. Al hacer pública la información operativa y financiera y permitir que sus miembros propongan, voten y ratifiquen directamente cambios en las organizaciones, las DAO ofrecen una manera de descentralizar el funcionamiento de las empresas. La pionera Ley de Innovación Financiera Responsable abordaría cuestiones básicas de las políticas relativas a las DAO, como su definición, el establecimiento de incentivos para constituirse legalmente y su incorporación al código tributario.
En los últimos años, las DAO han experimentado un crecimiento vertiginoso. Según el sitio de análisis de datos DeepDAO, solo en 2021, el valor total de los tesoros de las DAO se multiplicó por cuarenta, al pasar de 400 millones de dólares a 16.000 millones, y el número de participantes se multiplicó por 130, de 13.000 a 1,6 millones. Actualmente se están desarrollando DAO para una amplia variedad de fines, como gobernar servicios financieros, facilitar la creación de redes y gestionar actividades filantrópicas. Incluso se están aprovechando las DAO para brindar apoyo en zonas de guerra.
A medida que las DAO crecen a un ritmo tan rápido, algunos pronosticadores predicen que esta nueva forma organizativa podría alcanzar un billón de dólares en activos gestionados para 2032 e influir en campos tan diversos como la inversión, la investigación y la filantropía. Las DAO pueden ofrecer numerosos beneficios, entre ellos una mayor equidad y menos censura.
En comparación con organizaciones tradicionales como las empresas, un informe publicado recientemente por el Foro Económico Mundial en colaboración con Wharton concluye que las DAO pueden ofrecer una manera de lograr mayor transparencia, adaptabilidad, confianza y rapidez. Asimismo, las DAO permiten experimentar con rapidez y pueden orientarse a diversos objetivos, incluidos los de beneficio social. Por otro lado, las DAO actuales afrontan dificultades relacionadas con la participación de los votantes, la gobernanza, la concentración de poder y la ciberseguridad.
¿Qué está haciendo el Foro Económico Mundial en relación con la cadena de bloques?
Quizá lo más importante sea que las DAO se enfrentan a la incertidumbre y la fragmentación regulatorias. En Estados Unidos, por ejemplo, deben desenvolverse en un panorama legislativo laberíntico, definido por varios marcos estatales que compiten entre sí. Aunque estos enfoques legislativos pueden ofrecer opciones a las DAO, también suponen un obstáculo para el cumplimiento normativo, y muchos han sido criticados por sus deficiencias. Sin un estatus legal claro, las DAO afrontan limitaciones operativas, no pueden pagar impuestos y pueden exponer a sus miembros al riesgo de una responsabilidad ilimitada.
¿Qué efectos tendrá la Ley Lummis-Gillibrand en las DAO?
Dada la falta de definiciones claras en las políticas relativas a las DAO, la ley Lummis-Gillibrand podría ser especialmente importante para esta forma organizativa emergente. El proyecto de ley de regulación de las criptomonedas propone modificar el Código de Rentas Internas de 1986 para incorporar las DAO y definirlas como organizaciones gobernadas «[…] principalmente de forma distribuida», debidamente constituidas y que utilizan contratos inteligentes —código que ejecuta automáticamente obligaciones contractuales— para generar acción colectiva. Aunque este intento de definir las DAO pueda parecer insignificante a primera vista, sus efectos podrían ser de gran alcance.
Es fundamental que el proyecto de ley de regulación de las criptomonedas define las DAO en el contexto de la modificación del código tributario. La creación de requisitos fiscales para las DAO podría otorgar legitimidad a esta nueva forma organizativa. Sin embargo, también podría generar nuevas obligaciones, entre ellas constituirse en jurisdicciones específicas, lo que podría plantear dificultades a las DAO con presencia global. Las opiniones de los expertos sobre la importancia del proyecto de ley de regulación de las criptomonedas para las DAO son diversas.
Mientras que algunos afirman que, por ejemplo, la constitución legal podría imponer requisitos a las DAO, otros sostienen que el proyecto de ley de regulación de las criptomonedas no exige que todas las DAO se constituyan legalmente, sino que solo ofrece esa opción a quienes quieran beneficiarse de ventajas fiscales. Como muestra este debate, el significado último del proyecto de ley para las DAO dista mucho de estar claro. De hecho, muchas de sus implicaciones dependerán del resultado de una serie de procesos de revisión y votaciones.
Aunque el proyecto de ley de regulación de las criptomonedas fue presentado por un dúo bipartidista de responsables de formular políticas que forman parte de comités clave, incluidos los comités de Agricultura y Banca del Senado, los senadores Lummis y Gillibrand han afirmado que, en última instancia, hasta cuatro comités del Senado tendrían autoridad sobre la legislación. Aun así, la mera existencia del proyecto de ley de regulación de las criptomonedas es loable por su intento de aportar claridad a este sector emergente.
En una declaración reciente, la propia senadora Lummis afirmó que «[el proyecto de ley de regulación de las criptomonedas] es un paso importante para asegurar el liderazgo financiero de Estados Unidos durante las generaciones venideras». Al ofrecer orientación integral sobre los activos digitales, la legislación ya ha logrado avances.
En el caso de las DAO, ha empezado a abordar muchas de las preguntas que sus desarrolladores llevan años intentando resolver. Pero para hacer realidad la visión de los senadores, será necesario abordar las políticas relativas a las DAO, entre otras cuestiones, y avanzar de manera sustancial. Ahora corresponde a los líderes de la industria, los responsables de formular políticas y otras personas del ecosistema colaborar para desarrollar las políticas eficaces y adecuadas que necesita esta estructura organizativa incipiente para prosperar.
