La tokenización de activos financieros en la cadena de bloques está ganando impulso a nivel institucional y gubernamental.
El proceso podría ayudar a superar los flujos financieros fragmentados y fomentar una mayor colaboración en el sector.
Los beneficios de la tokenización en los mercados de capitales aumentarán exponencialmente a medida que más instituciones e infraestructuras constaten sus ventajas.
Uno de los principales temas de debate financiero de la Reunión Anual de 2024 fue cómo pueden “tokenizarse” los activos físicos y financieros, es decir, crear una representación digital del activo en la cadena de bloques para permitir su intercambio seguro en tiempo real.
Ahora, tras años de inversión, pruebas de concepto y ensayos, las condiciones están alineadas y la tokenización de activos financieros se está produciendo por fin a nivel institucional y gubernamental. Este cambio transformará para siempre la forma en que las naciones comercian y promoverá una participación financiera más inclusiva.
Superar la fragmentación financiera
El mundo está cada vez más interconectado a través de los flujos financieros y comerciales, pero cada clase de activo se negocia en una pirámide fragmentada de sistemas tecnológicos obsoletos. Esto supone un verdadero desafío para los bancos y los gobiernos, que necesitan tener una visión completa de quién posee exactamente qué y en qué cantidad en cada momento.
La tokenización podría ser la solución, y los gobiernos y las instituciones están dando pasos en esa dirección. Solo el mes pasado, el Banco de Inglaterra anunció su intención de avanzar con una moneda digital de banco central, mientras que la empresa belga de servicios financieros Euroclear, la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) de EE. UU., el Banco Europeo de Inversiones y el Banco Mundial están desarrollando tecnología y lanzando y gestionando activos tokenizados.
El caso de negocio de la tokenización
Los contratos inteligentes y los procesos automatizados en distintos ámbitos podrían generar un ahorro anual estimado en costes operativos de infraestructura a escala mundial de unos 15.000-20.000 millones de dólares.
La necesidad de acortar los ciclos de liquidación – lo que mejora la liquidez, aumenta la eficiencia del mercado y reduce el riesgo sistémico – y la demanda de operaciones de mercado las 24 horas, los 7 días de la semana, exigirá una nueva columna vertebral infraestructural. Esto abordará los riesgos de los sistemas actuales, que utilizan tecnologías diferentes y carecen de la conectividad de red atómica de las redes de cadena de bloques, lo que genera silos tecnológicos que dificultan el procesamiento de las transacciones. Además, al utilizar la tecnología de registro distribuido para la gestión de garantías, las instituciones financieras pueden liberar un capital sustancial estimado en más de 100.000 millones de dólares anuales.
La colaboración del sector es fundamental para movilizar los activos tokenizados y conectar a los participantes y los mercados globales. Los avances tecnológicos en los mercados financieros siempre han avanzado con más cautela que en otros sectores. La infraestructura financiera funciona prácticamente igual que desde hace décadas, basándose en los mismos sistemas de mensajería pioneros de la década de 1970.
La tecnología de registro distribuido puede llevar la infraestructura de nuestros mercados de capitales al siglo XXI, al agilizar y automatizar procesos manuales que requieren mucho tiempo.
Reducir los costes operativos, mejorar la eficiencia y eliminar los riesgos de liquidación se cuentan entre las principales razones por las que la tokenización de activos ha despertado tanto interés en las grandes instituciones financieras.
Del concepto a la práctica
La tokenización de activos puede desbloquear la movilidad de garantías a una escala nunca antes posible. Actualmente existen 255 billones de dólares en valores negociables que se demandan para su uso como garantía, pero solo se utilizan activamente 28,6 billones de dólares. Desbloquear incluso un pequeño porcentaje tendría un impacto transformador en la forma en que se finalizan las operaciones, reduciendo el riesgo, liberando liquidez y abriendo nuevas formas de obtener rentabilidad para los inversores. Euroclear y el World Gold Council tokenizaron recientemente oro, gilts y eurobonos para la gestión de garantías.
Ya hemos superado la emocionante oportunidad teórica y hemos empezado a lograr la transformación real de los sistemas financieros mediante la tokenización. La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) con su Project Evergreen, que tuvo su origen en 2021, ha demostrado desde entonces la primera emisión de bonos verdes en febrero de 2023, seguida de la primera emisión multidivisa del mundo en febrero de 2024 en la que participaron las tecnologías HSBC Orion y Goldman Sachs DAP.
Una infraestructura de activos tokenizados de extremo a extremo que respalda el ciclo de vida digital de valores, fondos y bonos lleva en funcionamiento en Goldman Sachs más de un año. HSBC Orion dispone de una plataforma de activos tokenizados similar, a través de la cual el Banco Europeo de Inversiones optó por emitir su primer bono digital en libras esterlinas en enero de 2023.
En el ámbito de los gestores de activos, BlackRock y Franklin Templeton han lanzado fondos de inversión tokenizados. Los fondos cotizados (ETF) de bitcoin y ether han atraído miles de millones de dólares de inversores. Sin embargo, esa cifra es modesta en comparación con las oportunidades que están por llegar. La digitalización de las inversiones está llamada a aumentar el ahorro de costes, la distribución y el acceso las 24 horas a una amplia gama de activos para los inversores finales.
Mientras tanto, el sector institucional de las criptomonedas está adoptando prácticas de las finanzas tradicionales para mitigar riesgos y mejorar los rendimientos de los activos tokenizados. Existe una demanda creciente de transacciones seguras y privadas en los mercados de criptoactivos, donde la gestión de permisos sobre los datos es esencial para proteger las estrategias de negociación y escalar los flujos de inversión.
Al entrar en 2025, nos encontramos en un punto de inflexión. Estos sistemas empezarán a converger en transacciones sincronizadas que integren valores y depósitos tokenizados en flujos de capital sin fisuras, conectando los mercados globales de formas que no están limitadas por los horarios de cierre de las finanzas tradicionales. Me entusiasma ver cómo el potencial de la financiación y la eficiencia del capital se concreta y define nuevos estándares para los mercados financieros modernos.
Preguntas que hay que responder
Hay que plantear y responder las preguntas adecuadas: ¿quién es responsable del registro? ¿Es seguro? También existen preocupaciones sobre la privacidad. ¿Cómo pueden los bancos e instituciones globales que gestionan y negocian billones en garantías en todo el mundo aprovechar esta tecnología sin dejar de atender sus necesidades individuales en materia de privacidad y cumplimiento normativo?
Y luego está la cuestión de quién gobierna un registro distribuido para los servicios financieros. La respuesta evidente es una organización independiente con sólidas credenciales de gobernanza internacional.
La gobernanza de la Global Synchronizer Foundation, una entidad independiente gobernada por los principales participantes del mercado y proveedores de tecnología, y respaldada, por ejemplo, por la Linux Foundation, proporciona transparencia a las acciones de gobernanza llevadas a cabo por los operadores de la infraestructura descentralizada. Esto garantiza la apertura y la neutralidad organizativa en el desarrollo y despliegue del Global Synchronizer y de sus aplicaciones relacionadas.
Estamos en el periodo de adopción, en el que la conectividad y los activos digitales están encontrando liquidez y escala. Este avance creará los mecanismos para una red económica global nativa digital. Los beneficios de la tokenización en los mercados de capitales aumentarán exponencialmente a medida que más instituciones e infraestructuras constaten sus ventajas.
La fase exploratoria ha terminado; las aplicaciones reales de la tokenización ya están aquí y provocarán un cambio sísmico en el funcionamiento de nuestros mercados de capitales, conectando a personas e instituciones a través de las fronteras y mejorando el flujo de dinero, y crearán sistemas más justos, eficientes y resilientes.
