Tras la pandemia y una recuperación económica desigual, los mercados de capitales globales se están transformando por una serie de fuerzas interrelacionadas.
La democratización de los mercados públicos ha traído beneficios y desafíos, al igual que un mayor acceso a nuevas oportunidades de creación de riqueza en los mercados privados y en las alternativas de inversión.
Otras cuestiones relevantes incluyen las preocupaciones en torno a la protección de datos y la ciberseguridad, la evolución de la intermediación financiera y la transparencia en materia ambiental, social y de gobernanza.
Tras la pandemia y una recuperación económica desigual, varias fuerzas interrelacionadas están transformando la forma en que funcionan los mercados de capitales globales. A medida que las economías del mundo se recuperan, los participantes del mercado reconocen en general la necesidad de reformar el modus operandi establecido, para generar resiliencia, seguir siendo competitivos frente a la innovación y conservar la confianza de sus clientes.
La plataforma del Foro Económico Mundial sobre Dar forma al futuro de los sistemas financieros y monetarios, en colaboración con BNY Mellon, lanzará una nueva serie de conversaciones multisectoriales sobre el futuro de los mercados de capitales. El proyecto tiene como objetivo ayudar a los participantes de los mercados financieros a comprender mejor las dinámicas que configuran el futuro de los mercados de capitales, al tiempo que fortalece la confianza en el sistema. Las seis áreas siguientes serán centrales para el debate:
1. Democratización de los mercados públicos
En enero, un grupo de operadores minoristas (operadores no profesionales) de WallStreetBets, en Reddit, desencadenó lo equivalente a una revuelta del mercado al influir drásticamente en los precios de varias empresas que cotizan en bolsa. Estos episodios costaron a los fondos de cobertura y a los inversores profesionales —muchos de los cuales habían apostado en contra de esas mismas acciones— miles de millones de dólares, y suscitaron interrogantes sobre las prácticas de mercado y su resiliencia.
Históricamente, el acceso a los mercados de capitales estaba muy mediado y solo estaba disponible para instituciones o personas que disponían del tiempo, el dinero y los recursos necesarios para gestionar sus activos con la ayuda de corredores y asesores financieros. Hoy en día, los datos de mercado son fácilmente accesibles en línea y las nuevas tecnologías han reducido significativamente el coste de operar y otras barreras de entrada. Esto significa que más personas pueden operar, en cualquier momento y desde cualquier lugar.
Los inversores minoristas representan actualmente un estimado de el 23 % del volumen de negociación de renta variable en EE. UU., lo que supone más que duplicar su peso desde 2010. Un mayor acceso a los mercados es un avance positivo, pero no está exento de riesgos. Plantea interrogantes importantes sobre la resiliencia de los mercados y de las instituciones, y sobre las salvaguardas para los inversores, además de abrir un debate más amplio sobre la educación financiera.
2. Mayor acceso a nuevas oportunidades de creación de riqueza
Las oportunidades de inversión en mercados privados, con perfiles de rentabilidad más atractivos, estuvieron históricamente disponibles solo para inversores institucionales y acreditados. Este acceso exclusivo se basaba en un nivel percibido de sofisticación y en la experiencia en gestión de riesgos de estos inversores. Hoy en día, se están desarrollando nuevos productos que permiten a los inversores minoristas destinar capital a alternativas de mercados privados.
En este caso también surgen desafíos al abrir estos productos a una comunidad más amplia de inversores. Las personas necesitan conocer los riesgos asociados, que difieren de manera sustancial de la inversión en acciones y bonos tradicionales.
3. Difuminación de los límites entre mercados públicos y privados
Nunca antes tantas empresas han entrado en los mercados públicos en todo el mundo, aunque en Estados Unidos observamos que las empresas permanecen privadas durante más tiempo y que otras optan por pasar de público a privado. Esta tendencia se ve impulsada por los mayores requisitos de divulgación y el mayor escrutinio regulatorio de las empresas cotizadas, así como por el interés de los inversores en financiar empresas privadas. Las empresas también están explorando otras vías para captar capital y reducir su dependencia de los mercados de renta variable.
Más recientemente, hemos visto un mercado en auge de las sociedades de adquisición con fines especiales (SPAC, por sus siglas en inglés) como alternativa a la vía tradicional de la oferta pública inicial (OPI). Muchas empresas han recurrido a las SPAC como medio para agilizar el proceso de captación de capital en los mercados públicos, pero el aumento de la competencia y el posible escrutinio regulatorio han suscitado interrogantes sobre su futuro.
4. Preocupaciones en torno a la protección de datos y la ciberseguridad
Los procesos de los mercados de capitales se han vuelto más digitales a medida que los participantes del mercado exigen velocidades de ejecución más rápidas y un acceso fluido a la información. Estas tecnologías aceleran los cambios en el sector, pero también suscitan preocupaciones en torno a la ciberseguridad y la protección de datos.
Los datos están surgiendo como una clase de activo propia, y la infraestructura de gestión de datos es un ámbito clave de crecimiento para las firmas financieras tradicionales. Las instituciones buscan activamente formas de aprovechar la analítica para seguir siendo ágiles y favorecer el crecimiento.
La iniciativa FinCyber del Foro Económico Mundial, en colaboración con la Fundación Carnegie para la Paz Internacional, trabaja para conectar las distintas iniciativas de ciberseguridad del sector. Sin embargo, siguen existiendo interrogantes sobre cómo pueden las firmas innovar de forma segura, beneficiándose de un uso más ágil de los datos y mitigando al mismo tiempo los riesgos.
5. Nuevos roles para las firmas financieras
Algunas funciones tradicionalmente desempeñadas por grandes firmas financieras están siendo asumidas por un nuevo grupo de competidores. Como resultado, las instituciones de toda la cadena de valor están redefiniendo sus funciones, asumiendo nuevas responsabilidades, asociándose con nuevos proveedores de tecnología e introduciendo nuevas formas de operar para seguir el ritmo de las necesidades de sus clientes.
En 2020, 250 de las principales startups de tecnología financiera privadas a nivel internacional habían captado casi 50 000 millones de dólares en financiación agregada. Estas plataformas suelen ofrecer servicios complementarios a los de las instituciones tradicionales, lo que abre nuevas oportunidades de colaboración e integración. Aunque las partes interesadas del sector han avanzado sustancialmente en la comprensión de cómo las fintech orientadas al consumidor están transformando los servicios financieros, el papel de las fintech en los mercados de capitales institucionales se comprende aún menos.
Por ejemplo, las tecnologías de cadena de bloques y de libro mayor distribuido tienen el potencial para alterar funciones básicas de los mercados de capitales, incluidos los procesos de negociación, los sistemas de liquidación, los pagos y la captación de capital. Al mismo tiempo, los reguladores y legisladores se expresan cada vez más abiertamente sobre las preocupaciones en torno a las criptomonedas, lo que plantea interrogantes importantes sobre su viabilidad futura como clase de activo.
6. Transparencia en torno a los criterios ASG
Los criterios ASG son una prioridad máxima para las firmas financieras. Mientras los inversores, los propietarios de activos y las corporaciones asumen su papel en el apoyo a la transición hacia las emisiones netas cero y al capitalismo de las partes interesadas, incluida la adopción de unos estándares de presentación de informes coherentes sobre las métricas ASG, siguen existiendo interrogantes importantes sobre qué estructuras y herramientas de mercado se necesitan para respaldar la inversión sostenible.
¿Por qué ahora?
Estamos viviendo un momento único en la historia. La pandemia de COVID-19 ha obligado a reflexionar y ha acelerado el cambio. Los mercados de capitales seguirán evolucionando, y deben hacerlo de manera inclusiva y colaborativa para conservar la confianza pública.
