Las barreras comerciales crecientes y los aranceles globales están fragmentando el sistema financiero mundial, y se prevé que el crecimiento mundial se desacelere hasta el 2,3 % en 2025.
Las entidades financieras se enfrentan a desafíos transfronterizos y deben evaluar la exposición, gestionar los riesgos geopolíticos y planificar múltiples escenarios futuros.
Las estrategias a largo plazo incluyen diversificar las alianzas, ajustar el posicionamiento en el mercado y comunicar con claridad a las partes interesadas el impacto financiero de la fragmentación.
El mundo ha cambiado drásticamente desde comienzos de 2025, con una escalada inesperadamente grave en el uso de aranceles y otras barreras comerciales que amenaza la economía mundial.
Esta escalada fue precipitada por la aplicación de los amplios aranceles del «Día de la Liberación» por parte de Estados Unidos, anunciados el 2 de abril de 2025. Estos aranceles fueron el mayor aumento arancelario de Estados Unidos desde la década de 1930 y desencadenaron volatilidad en los mercados y perturbaciones en el comercio mundial, al tiempo que suscitan el temor a un aumento de la inflación y a una reducción de la producción económica. Los impactos previstos empiezan a reflejarse en los datos económicos, incluido en un reciente informe del Banco Mundial que indica que se espera que el crecimiento mundial se debilite hasta el 2,3 % en 2025 y que la desaceleración está «vinculada a un aumento sustancial de las barreras comerciales y a los efectos generalizados de un entorno de políticas globales incierto».
En el contexto de la creciente fragmentación del sistema financiero mundial derivada de la política arancelaria, el conflicto entre Estados Unidos y China ha sido una fuerza impulsora. Las restricciones han provocado una caída interanual del 35 % de las importaciones estadounidenses de bienes chinos, entre otros efectos. Aparecen más señales de fragmentación, con aranceles y restricciones impuestos y la amenaza de nuevas medidas en el horizonte entre Estados Unidos, China y otros países.
Una mayor fragmentación y la incertidumbre persistente dificultan que las entidades financieras operen a través de las fronteras e impulsen la inversión y el crecimiento económico en todo el mundo. ¿Qué medidas pueden adoptar estas instituciones para capear la volatilidad que se avecina?
¿Cómo está mejorando el Foro Económico Mundial el sistema financiero mundial?
El Centro para los Sistemas Financieros y Monetarios reúne a líderes para comprender la transformación de los sistemas financieros mundiales, desde la sostenibilidad y la resiliencia hasta la innovación y la digitalización.
Mediante el fomento de la cooperación y el conocimiento, el Centro ayuda a sus socios a alinear los sistemas financieros con la estabilidad económica a largo plazo y la prosperidad compartida.
Actualización del panorama económico mundial: mayor fragmentación de referencia
El Foro Económico Mundial, en colaboración con Oliver Wyman, abordó este tema estimando en enero de 2025 que el coste potencial de la fragmentación del sistema financiero mundial, es decir, la creciente desintegración del entramado financiero global interconectado en bloques diferenciados, oscilaba entre $0,6 billones a $5,7 billones. El coste depende del grado de fragmentación, que se representó en cuatro escenarios: fragmentación baja, moderada, alta y muy alta entre tres bloques (Occidente, Oriente y neutrales).
Todavía existe una considerable incertidumbre en el panorama normativo y en las perspectivas macroeconómicas derivada de las negociaciones comerciales en curso. La gama de posibles resultados y estos acontecimientos ya han desplazado al mundo más allá del escenario de ‘baja fragmentación’ del informe, que solo contempla restricciones de capital y comerciales en determinados ámbitos sensibles entre Oriente y Occidente.
El conflicto central que impulsa la fragmentación y el factor individual más determinante de esta es el deterioro de la relación geoeconómica entre Estados Unidos y China. Los tipos arancelarios efectivos de Estados Unidos sobre los bienes chinos son más del doble de los que eran a principios de 2025, y los aranceles chinos sobre los bienes estadounidenses son más de un 50 % superiores. Es muy probable que, una vez concluidas las negociaciones comerciales, sigan existiendo restricciones de moderadas a graves al comercio entre Oriente y Occidente, no solo mediante aranceles, sino también mediante restricciones a la inversión, como las que afectan a las cotizaciones en bolsas estadounidenses de empresas chinas y a la inversión china en capital privado estadounidense.
Además de las restricciones moderadas a graves entre Oriente y Occidente, Estados Unidos ha impuesto un gravamen mínimo del 10 % a la mayoría de los bienes de la mayoría de los países, lo que supera el supuesto del escenario de ‘baja fragmentación’, según el cual el comercio entre los países neutrales y los de Oriente y Occidente no estaría restringido. El acuerdo del 12 de mayo de 2025 entre Estados Unidos y el Reino Unido, que mantendría el arancel del 10 % sobre la mayoría de los bienes pese a que Estados Unidos registra un superávit comercial con el Reino Unido en 2024, lo que indica que el tipo del 10 % es un mínimo que Estados Unidos mantendrá sobre la mayoría de las importaciones procedentes de la mayoría de los países una vez concluidas las negociaciones. Además, Estados Unidos ejerce una presión cada vez mayor sobre los países neutrales para que impongan restricciones a China, y China, a su vez, indica que responderá con represalias contra cualquier restricción de este tipo, lo que en la práctica obliga a los neutrales a elegir un bando en el conflicto en escalada.
Acciones estratégicas que las entidades financieras pueden emprender ante la incertidumbre y la fragmentación
Las tensiones crecientes y la fragmentación entre los bloques geoeconómicos son motivo de especial preocupación para los líderes de las entidades financieras privadas, que deben tener en cuenta la elevada volatilidad al tomar decisiones empresariales. Pese a los desafíos inherentes a la planificación del futuro en un entorno incierto, con una mayor fragmentación de referencia, existen medidas que los responsables de estas entidades pueden adoptar para capear la incertidumbre y protegerse frente a los peores escenarios posibles.
Corto plazo (menos de 3 meses)
Comprender la exposición al riesgo geopolítico a través de clientes, contrapartes, ubicaciones de negocio y relaciones contractuales.
Realizar planificación de escenarios, formulando posibles escenarios que sirvan de base para las proyecciones y comprender mejor el impacto de la fragmentación en el negocio, dada la exposición a los riesgos geopolíticos.
Comunicar con las partes interesadas y proporcionar de forma activa actualizaciones sobre las estrategias de respuesta, conforme al plan de gestión de crisis definido.
Medio plazo (de 3 meses a 1 año)
Desarrollar una capacidad de gestión del riesgo geopolítico, lo que incluye definir el riesgo geopolítico dentro de la taxonomía formal de riesgos del banco y garantizar que exista un plan de gestión de crisis bien definido para gestionar los riesgos agudos. Por ejemplo, los bancos han puesto en marcha iniciativas para ayudar a los clientes a evaluar el riesgo geopolítico.
Realizar un análisis de escenarios a nivel empresarial, incorporando los escenarios desarrollados en el ejercicio de planificación a corto plazo para evaluar la fiabilidad del marco existente de gestión de riesgos empresariales y los modelos de riesgo asociados. Utilizar los resultados del análisis para identificar oportunidades de optimización y señalar áreas de riesgo.
Aplicar las lecciones del análisis de escenarios para mejorar la gestión de la cartera de crédito y del calce activo-pasivo mediante la elaboración de un mapa de calor del impacto de los aranceles que destaque los sectores especialmente expuestos y considerando el impacto en el riesgo de tipos de interés, de financiación y de liquidez. Por ejemplo, grandes entidades financieras han realizado recientemente trabajos para ilustrar los riesgos arancelarios en distintos sectores y zonas geográficas.
Reforzar las capacidades de gestión del riesgo de terceros mediante la evaluación y gestión de los riesgos de la cadena de suministro para identificar áreas de exposición a interrupciones, incorporando el riesgo geopolítico.
Largo plazo (más de 1 año)
Evaluar los impactos en la estructura del mercado y explorar posibles cambios en el panorama competitivo, las barreras de entrada y salida, y la diferenciación de productos y servicios.
Ajustar el posicionamiento estratégico, reevaluando las prioridades y alianzas estratégicas y considerando estrategias de diversificación para mitigar los crecientes riesgos geopolíticos.
Próximos pasos
Es probable que la elevada incertidumbre persista durante el futuro previsible, lo que plantea desafíos para las entidades financieras a la hora de planificar inversiones futuras y cambios operativos. En este contexto, las entidades financieras pueden seguir adoptando con confianza las medidas anteriores, lo que les permitirá cuantificar con mayor precisión el coste de la fragmentación existente y dejar claro ante accionistas y el público cuál sería el coste de una fragmentación adicional.
La Navigating Global Financial System Fragmentation es una iniciativa que busca reunir a líderes del sector financiero para comprender y articular los costes financieros de la fragmentación geoeconómica, y para desarrollar y compartir enfoques de aplicación de salvaguardas de sentido común que protejan la capacidad del sistema financiero mundial de seguir generando mayor prosperidad en todo el mundo.
