Tras semanas de volatilidad en los mercados y de peticiones del presidente Donald Trump para que la Reserva Federal dejara de subir los tipos de interés, el banco central estadounidense volvió a hacerlo y mantuvo su plan de seguir retirando el apoyo a una economía que considera sólida.
Las acciones estadounidenses y los rendimientos de los bonos cayeron con fuerza. Al señalar la Fed que habría «algunos aumentos graduales más» de los tipos y que no interrumpiría la reducción de su enorme cartera de bonos, los operadores temieron que los responsables de la política monetaria pudieran frenar el crecimiento económico.
«Puede que ya hayan cometido su error de política monetaria», afirmó Fritz Folts, estratega jefe de inversiones de 3Edge Asset Management. «Nosotros pensaríamos que ya han subido demasiado los tipos».
Los futuros sobre tipos de interés muestran que los operadores apuestan actualmente a que la Fed no subirá los tipos en absoluto el próximo año.
La subida de tipos del miércoles, la cuarta del año, situó el tipo de interés clave de los préstamos a un día del banco central en un rango del 2,25 % al 2,50 %.
En una rueda de prensa posterior a la publicación del comunicado de política monetaria, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que el banco central seguiría reduciendo su balance en 50.000 millones de dólares cada mes y dejó abierta la posibilidad de que la persistencia de datos sólidos lo obligara a subir los tipos hasta el punto de empezar a frenar el impulso de la economía.
Powell sí reconoció lo que calificó de reciente «debilitamiento» del crecimiento mundial, unas condiciones financieras más restrictivas y las expectativas de que la economía estadounidense se desacelere el próximo año; además, dijo que, dado que se espera que la inflación se mantenga ligeramente por debajo del objetivo del 2 % de la Fed el próximo año, los responsables de la política monetaria pueden ser «pacientes».
Las nuevas previsiones económicas mostraron que, según la mediana, los funcionarios prevén ahora solo dos subidas más de los tipos el próximo año, frente a las tres previstas en septiembre.
Pero otro mensaje quedó claro tanto en el comunicado publicado tras la última reunión de política monetaria del año como en los comentarios de Powell: la economía estadounidense sigue funcionando bien y ya no necesita el apoyo de la Fed, ni mediante tipos de interés inferiores a lo normal ni manteniendo un balance enorme.
«La política monetaria no tiene que ser acomodaticia», dijo.
En su comunicado, la Fed dijo que los riesgos para la economía estaban «más o menos equilibrados», pero que «seguiría vigilando la evolución económica y financiera mundial y evaluando sus implicaciones para las perspectivas económicas».
La Fed también realizó un ajuste técnico muy esperado: elevó apenas 20 puntos básicos el tipo que paga a los bancos por sus reservas excedentarias, para controlar mejor el tipo de política monetaria y mantenerlo dentro del rango objetivo.
Aguas turbulentas
Es probable que la decisión de volver a elevar los costes de endeudamiento enfurezca a Trump, quien ha criticado repetidamente este año el endurecimiento de la política monetaria del banco central por considerarlo perjudicial para la economía.
La Fed ha estado subiendo los tipos para reducir el estímulo que la política monetaria aporta a la economía, que crece más rápido de lo que los responsables de política monetaria del banco central consideran sostenible.
Sin embargo, preocupa que la economía pueda entrar en aguas turbulentas el próximo año, cuando se desvanezca el impulso fiscal derivado del gasto de la Administración Trump y de su paquete de recortes de impuestos de 1,5 billones de dólares, y se desacelere la economía mundial.
«Creo que los mercados esperaban una pausa mayor», dijo Jamie Cox, socio gerente de Harris Financial Group, en Richmond, Virginia.
«No es tan moderado como se esperaba, pero sí creo que, en última instancia, la Fed dará aún más marcha atrás al entrar en el nuevo año».
El índice de referencia S&P 500 .SPX se desplomó hasta un mínimo de 15 meses, prolongando una racha de volatilidad que ha castigado al mercado desde finales de septiembre. El índice ha caído casi un 15 % desde su máximo histórico.
Los rendimientos de referencia de los bonos del Tesoro a 10 años US10YT=RR cayeron hasta el 2,75 %, su nivel más bajo desde el 4 de abril.
Proyecciones económicas
Según las proyecciones, la previsión mediana de los responsables de política monetaria de la Fed sitúa el tipo de los fondos federales en el 3,1 % al cierre de 2020 y 2021.
Eso dejaría los costes de endeudamiento apenas por encima de la nueva estimación mediana, revisada a la baja, de los responsables de política monetaria para un tipo neutral del 2,8 %, que ni frena ni estimula una economía sana, pero aún dentro del rango del 2,5 % al 3,5 % de las estimaciones de la Fed para ese tipo.
Powell esquivó tres preguntas sobre si la Fed pretendía restringir la economía con su política de tipos, pero reveló poco.
«Habría circunstancias en las que sería apropiado que fuéramos más allá del nivel neutral, y habría circunstancias en las que sería totalmente inapropiado hacerlo».
Se prevé que el producto interior bruto crezca un 2,3 % el próximo año y un 2,0 % en 2020, algo menos de lo que la Fed había anticipado. Se espera que la tasa de desempleo, actualmente en un mínimo de 49 años del 3,7 %, baje al 3,5 % el próximo año y aumente ligeramente en 2020 y 2021.
Se prevé que la inflación, que alcanzó este año el objetivo del 2 % del banco central, sea del 1,9 % el próximo año, algo inferior al 2,0 % previsto hace tres meses.
No hubo votos discrepantes en la decisión de política monetaria de la Fed.
