La brecha de financiación para alcanzar los ODS en los países en desarrollo, estimada en 4 billones de dólares, no puede abordarse sin inversión privada.
La falta de transparencia sobre el impacto en el desarrollo del plan estratégico de una entidad impide calificarlas como inversiones sostenibles.
Para abordar estos desafíos, 80 de los mayores actores del sector y participantes de los mercados de capitales formaron el Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Impacto.
De la conferencia sobre cambio climático COP29 surgieron dos ideas clave. En primer lugar, la transición hacia la energía limpia no debe obstaculizar el crecimiento ni las aspiraciones de los países pobres ni de las comunidades desatendidas en los países ricos. Por tanto, la agenda del «desarrollo» debe priorizarse junto con la agenda de la «sostenibilidad». En segundo lugar, dado que los gobiernos luchan con restricciones presupuestarias y prioridades en competencia, los recursos públicos son insuficientes para financiar el desarrollo sostenible global.
En un reciente informe, las Naciones Unidas estimaron una brecha de financiación anual de 4 billones de dólares para alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) en los países en desarrollo. Al compararla con los 300.000 millones de dólares de financiación climática anual comprometidos por las naciones ricas para apoyar a los países en desarrollo en la COP29, se demuestra la magnitud del reto de financiación.
Los mercados de capitales pueden desempeñar un papel más importante
Los mercados de capitales globales son una fuente importante de financiación privada; en 2023, el importe total de deuda emitida en los mercados de capitales ascendió a 25,2 billones de dólares. Entre los inversores de los mercados de capitales, el segmento que busca rendimientos financieros, ambientales y sociales (finanzas sostenibles) se estimó por última vez en 3,3 billones de dólares en activos bajo gestión (AUM). Aunque la demanda de inversión sostenible sigue creciendo, el crecimiento de este segmento está limitado por la oferta de oportunidades invertibles.
Los inversores institucionales suelen identificar las inversiones sostenibles mediante dos enfoques:
1. Valores etiquetados como ESG (valores cuyos ingresos se destinarían a proyectos sostenibles)
2. Valores emitidos por emisores que reciben altas puntuaciones ESG
Este enfoque ha dirigido eficazmente el capital hacia entidades con carteras de proyectos intensivos en gasto de capital, como la construcción de plantas solares, o hacia empresas con bajo riesgo ambiental y social en sus operaciones, como las empresas tecnológicas. Sin embargo, las empresas que emiten valores para fines presupuestarios generales, que pueden estar destinados a ampliar sus negocios para satisfacer las necesidades básicas de los sectores desfavorecidos de la sociedad, suelen quedar fuera del alcance de este enfoque.
La falta de transparencia sobre el impacto en el desarrollo del plan estratégico de una entidad impide calificar la financiación presupuestaria general de estas entidades como inversiones sostenibles. Esto, a su vez, limita a los gestores de activos la creación de fondos que dirijan sus recursos a dichas inversiones, dejando insatisfecha la creciente demanda de inversión sostenible.
Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Impacto: aportar transparencia de impacto a los mercados financieros
Para abordar estos desafíos, más de 80 de los mayores participantes de los mercados de capitales del mundo (tanto instituciones financieras del lado de la venta como del lado de la compra) y actores del sector formaron el Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Impacto.
El grupo de trabajo publicó recientemente una guía para ayudar a las entidades corporativas y soberanas a aprovechar las normas de información existentes para elaborar una Divulgación de Impacto de Desarrollo Sostenible (SDID, por sus siglas en inglés). La SDID se caracteriza por:
– De nivel de entidad, pero específica del contexto: Evalúa la estrategia general de la entidad en los países prioritarios, midiendo cómo se prevé que sus productos, servicios y operaciones aborden las brechas de desarrollo más acuciantes en cada país.
– Orientada al impacto: Se centra en los productos y los resultados, incluidos los planes para alcanzar los productos y la teoría del cambio que se supone conduce a los resultados.
– Prospectiva: Establece objetivos que miden el impacto previsto, así como un compromiso de seguimiento e información sobre el progreso frente a dichos objetivos.
En otras palabras, la SDID comunica los planes de una empresa o de un gobierno para reducir la pobreza y la desigualdad en los países en los que operan. La SDID tiene un alcance global, al ofrecer transparencia sobre el impacto de una entidad en las comunidades desfavorecidas tanto en países desarrollados como en desarrollo.
El grupo de trabajo también ha propuesto un consorcio de instituciones financieras para desarrollar una Plataforma de Datos de Impacto, que aprovecharía la inteligencia artificial para facilitar la creación de SDID. La plataforma también ofrecería verificación independiente y herramientas analíticas para la construcción de carteras, ayudando a los inversores a incorporar esta información en sus decisiones de inversión.
Caso práctico: cómo Africell aprovechó la divulgación de impacto para captar capital
En 2024, la Institución de Financiación para el Desarrollo de J.P. Morgan (JPM DFI) asistió a Africell Holding Limited en la elaboración de una SDID, que se incluyó en la documentación de la oferta de su primera emisión de bonos senior garantizados por 300 millones de dólares.
Los bonos se emitieron para refinanciar todas las facilidades senior existentes y para respaldar los fines corporativos generales de la empresa. Sin embargo, su SDID describía los planes de Africell y un marco de rendición de cuentas para impulsar la inclusión digital y la conectividad en sus operaciones en Angola, la República Democrática del Congo, Gambia y Sierra Leona. También destacaba el compromiso de Africell de informar sobre su desempeño en la mejora de la educación, la promoción de la igualdad de género, el apoyo a iniciativas de energía asequible y limpia, el fomento del crecimiento económico, la promoción de la innovación y la construcción de infraestructuras resilientes.
¿Cómo garantiza el Foro Económico Mundial la sostenibilidad de los mercados globales?
Los bonos se comercializaron entre inversores sostenibles, lo que dio lugar a un libro de órdenes de alta calidad y a una fijación de precio exitosa. Más del 20 % de los inversores que presentaron órdenes para los bonos informaron a J.P. Morgan de que la SDID influyó en sus decisiones de asignación de inversiones. La SDID no solo ayudó a Africell a atraer capital adicional de inversores, sino que también le permitió llegar a un abanico más amplio de inversores, incluidos inversores con funciones de supervisión que pueden actuar como socios de reflexión en el apoyo a la agenda de desarrollo sostenible de la empresa.
Establecer la financiación para el desarrollo como clase de activo
La financiación climática se ha consolidado como una clase de activo con un impacto positivo en la mitigación y la adaptación al clima. De forma similar, la financiación para el desarrollo puede definirse como valores que financian entidades con un impacto significativo en el desarrollo. La Guía de Divulgación de Impacto ofrece un consenso del sector sobre cómo medir y divulgar el impacto en el desarrollo, sentando las bases para establecer la financiación para el desarrollo como clase de activo diferenciada.
Esta clase de activo podría materializarse a través de índices centrados en distintos temas de impacto en el desarrollo. Por ejemplo, podría desarrollarse un índice de renta fija de seguridad alimentaria para bonos emitidos por entidades cuya SDID demuestre intenciones creíbles y ambiciosas de mejorar los resultados en seguridad alimentaria. Estas entidades también deben comprometerse a monitorear e informar sobre su desempeño en materia de impacto. Un historial de cumplimiento de objetivos podría ser uno de los criterios para permanecer en el índice, lo que aumenta el incentivo para que las empresas cumplan sus objetivos. Podrían establecerse índices similares para otros ODS, como salud, agua y saneamiento, igualdad de género, inclusión financiera, transporte limpio y vivienda asequible.
Este enfoque amplía el universo invertible para los inversores sostenibles más allá de la financiación tradicional con destino específico de los fondos, para incluir financiaciones presupuestarias corporativas y soberanas que ofrecen tanto rendimientos comerciales como impacto en el desarrollo. Según nuestras estimaciones, establecer el consorcio del sector para construir la Plataforma de Datos de Impacto podría crear una clase de activo de 1 billón de dólares en un plazo de cinco años.
La Reunión Anual del Foro Económico Mundial ofrece una oportunidad para reunir a los actores interesados y hacer realidad esta visión.
