Para ayudar a controlar el aumento de la inflación, la Reserva Federal de Estados Unidos ha subido los tipos de interés en 0,75 puntos porcentuales.
La medida pretende lograr un «aterrizaje suave» de la economía estadounidense: frenar la inflación para mantener estables los precios y evitar una recesión.
Esto podría afectar a los tipos de interés de los préstamos en todo el mundo y aumentar el valor del dólar.
Los consumidores internacionales que compran productos estadounidenses también podrían verse afectados, ya que el aumento de la inflación eleva los precios en el mercado mundial.
La Reserva Federal, el 15 de junio de 2022, subió los tipos de interés en 0,75 puntos porcentuales, la tercera subida de este año y la mayor desde 1994. La medida busca contrarrestar el ritmo de inflación más acelerado en más de 40 años.
Wall Street esperaba una subida de medio punto, pero el último informe sobre los precios al consumidor publicado el 10 de junio llevó a la Fed a tomar una medida más drástica. Sin embargo, el gran riesgo es que unos tipos más altos empujen a la economía a una recesión, un temor que se refleja claramente en la reciente caída del índice bursátil S&P 500, que ha bajado más de un 20 % desde su máximo de enero y ha entrado en un «mercado bajista».
¿Qué significa todo esto? Preguntamos a Brian Blank, especialista en finanzas que estudia cómo se adaptan las empresas y afrontan las recesiones económicas, para que explicara qué intenta hacer la Fed, si puede lograrlo y qué significa para ti.
1. ¿Qué está haciendo la Fed y por qué?
El Comité Federal de Mercado Abierto, el órgano de la Fed que formula la política monetaria, llevaba tiempo sopesando cuánto y con qué rapidez debía subir su tipo de interés de referencia en los próximos meses para combatir la inflación. Hay mucho en juego para la economía de Estados Unidos, los consumidores y las empresas.
Hace apenas una semana, se esperaba que la Fed subiera los tipos 0,5 puntos porcentuales en la última reunión. Pero los mercados y los economistas de Wall Street empezaron a esperar una subida mayor, de 0,75 puntos, después de que los datos de precios al consumidor de mayo indicaran que la inflación había sido inesperadamente persistente. Algunos analistas de Wall Street incluso sostuvieron que era posible una subida de 1 punto porcentual.
La posibilidad de un ritmo más rápido de subidas de tipos debido a la inflación ha provocado que los mercados financieros caigan más de un 6 % desde el informe del 10 de junio. A los inversores les preocupa que, en su lucha por reducir la inflación, la Fed frene demasiado la economía, aunque, si no se controla, la inflación también plantea graves problemas a consumidores y empresas. Una encuesta reciente reveló que la inflación es el mayor problema al que, según los estadounidenses, se enfrenta ahora mismo Estados Unidos.
2. ¿Qué intenta conseguir la Fed?
La Reserva Federal tiene el doble mandato de maximizar el empleo y mantener estables los precios.
A menudo, los responsables de la política monetaria deben dar prioridad a uno u otro objetivo. Cuando la economía es débil, la inflación suele ser moderada y la Fed puede centrarse en mantener bajos los tipos para estimular la inversión y fomentar el empleo. Cuando la economía es fuerte, el desempleo suele ser bastante bajo, lo que permite a la Fed centrarse en controlar la inflación.
Para ello, la Fed fija los tipos de interés a corto plazo, que a su vez le ayudan a influir en los tipos a largo plazo. Por ejemplo, cuando eleva su tipo objetivo a corto plazo, aumentan los costes de los préstamos para los bancos, que trasladan esos costes más altos a consumidores y empresas en forma de tipos más elevados para los préstamos a largo plazo para viviendas y automóviles.
En este momento, la economía es bastante fuerte, el desempleo es bajo, y la Fed puede centrarse principalmente en reducir la inflación. El problema es que la inflación es muy alta, con una tasa anualizada del 8,6 %, por lo que reducirla podría requerir los tipos de interés más altos en décadas, lo que podría debilitar considerablemente la economía.
Por eso, la Fed intenta lograr el llamado aterrizaje suave.
3. ¿Qué es un «aterrizaje suave» y es probable que se consiga?
Un aterrizaje suave se refiere al modo en que la Fed intenta frenar la inflación —y, por tanto, el crecimiento económico— sin provocar una recesión.
Para estabilizar los precios sin perjudicar el empleo, la Fed espera subir los tipos de interés muy rápidamente en los próximos meses. Con la última subida incluida, la Fed ya ha aumentado los tipos en 1,5 puntos porcentuales este año, lo que sitúa su tipo de interés de referencia en un rango del 1,5 % al 1,75 %.
Históricamente, cuando la Fed ha tenido que subir rápidamente los tipos, ha sido difícil evitar las recesiones económicas. ¿Podrá lograr un aterrizaje suave esta vez? El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha insistido en que las herramientas de política monetaria del banco central se han vuelto más eficaces desde su última lucha contra la inflación, en la década de 1980, lo que hace posible que esta vez consiga un aterrizaje suave. Muchos economistas y otros observadores siguen sin estar seguros. Además, una encuesta reciente entre economistas señala que muchos prevén que la recesión comience el próximo año.
Dicho esto, la economía sigue siendo relativamente fuerte, y diría que las probabilidades de que comience una recesión el próximo año siguen siendo más o menos las mismas que las de lanzar una moneda al aire.
4. ¿Hay alguna forma de saber qué podría hacer la Fed a continuación?
Cada vez que se reúne el Comité Federal de Mercado Abierto, procura comunicar sus planes para el futuro y ayudar a los mercados financieros a saber qué esperar, para que no les tome por sorpresa.
Una de las orientaciones sobre el futuro que ofrece el comité es una serie de puntos, cada uno de los cuales representa las expectativas de un miembro concreto sobre los tipos de interés en distintos momentos. Este «gráfico de puntos» indicaba anteriormente que la Fed subiría los tipos de interés al 2 % para finales de año y a cerca del 3 % para finales de 2023.
Las últimas noticias sobre la inflación la obligan a cambiar de rumbo. El gráfico de puntos ahora indica que la Fed espera que los tipos lleguen a cerca del 3,5 % en diciembre —lo que implica que este año todavía habrá varias subidas importantes de tipos— y a casi el 4 % en 2023, antes de volver a bajar en 2024.
Los tipos de interés a largo plazo, como los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y los tipos hipotecarios, ya reflejan estos rápidos cambios. Sin embargo, algunos inversores creen que la Fed podría tener que actuar aún más rápido y pronostican que los tipos se acercarán al 4 % a finales de 2022.
5. ¿Qué significa esto para los consumidores y la economía?
Los tipos de interés representan el coste de pedir dinero prestado, así que cuando la Fed sube el tipo objetivo, pedir dinero prestado resulta más caro.
En primer lugar, los bancos pagan más por pedir dinero prestado, pero luego también cobran más intereses a particulares y empresas, por lo que los tipos hipotecarios suben en consecuencia. Esta es una de las razones por las que las cuotas hipotecarias han subido tan rápidamente en 2022, incluso cuando los mercados inmobiliarios y los precios empiezan a ralentizarse.
Cuando los tipos de interés son más altos, menos personas pueden permitirse comprar una vivienda y menos empresas pueden permitirse invertir en una nueva fábrica y contratar a más trabajadores. Como resultado, unos tipos de interés más elevados pueden ralentizar el crecimiento general de la economía y, al mismo tiempo, frenar la inflación.
Y este problema no afecta solo a los estadounidenses. Los tipos de interés más altos en Estados Unidos pueden tener efectos similares en la economía mundial, ya sea elevando los costes de sus préstamos o aumentando el valor del dólar, lo que encarece la compra de productos estadounidenses.
Pero lo que esto termine significando para los consumidores y para todos los demás dependerá de si el ritmo de la inflación se desacelera tanto y tan rápidamente como ha previsto la Fed.
